Les prix des métaux sont non seulement importants pour les fabricants et les utilisateurs finaux, mais ils ont longtemps été utilisés comme outil de surveillance des conditions économiques et du marché. Mais comment les marchés déterminent-ils les prix des métaux?
Information sur le marché des métaux
Les prix des métaux individuels , comme les prix de toute marchandise, sont essentiellement déterminés par l'offre et la demande. Cependant, supposer que l'information sur l'offre (production et stocks) et la demande (consommation) est facilement disponible, exacte et transparente, serait une grosse erreur, quel que soit le type de métal.
Les prix actuels ne tiennent pas seulement compte de l'offre et de la demande immédiates, mais aussi des anticipations d'offre et de demande futures. En général, moins d'informations sont disponibles, plus la volatilité des prix sera grande.
Une grande industrie de services s'est développée autour de la recherche, du reporting et de la consultation sur pratiquement tous les métaux individuels. D'innombrables sites Web rendent compte de l'évolution des prix des métaux.
Bien sûr, la majorité de ces recherches et rapports se concentrent sur les grands marchés des métaux de base , tels que le cuivre , le nickel , le zinc et le plomb . Mais, au cours des dernières années, plus d'attention a été accordée aux métaux mineurs, y compris les éléments de terres rares.
Les mécanismes de détermination des prix vont des contrats spot et forward négociés en ligne, à Londres au London Metal Exchange (LME) ou à New York au COMEX (New York Mercantile Commodity Exchange), aux échanges de fonds de base entre acheteurs et vendeurs.
Un marché des métaux plus mature, comme celui des lingots de nickel, est caractérisé par des méthodes de détermination des prix plus transparentes, comme le système de négociation à la criée au LME, ainsi que des contrats d'options et de contrats à terme reflétant ce que les les prix des métaux devraient être de 30 à 120 jours dans le futur.
En stockant et en publiant des données sur les stocks de nickel ainsi que sur les autres métaux de base, le LME offre également une certaine réduction des risques pour les acheteurs et les investisseurs.
Par contre, les statistiques sur la production mondiale de métaux au tellure sont non seulement difficiles à obtenir mais, pour le moins, peu fiables. L'une des principales raisons à cela est qu'il n'est pas dans l'intérêt des raffineurs - qui sont souvent des sociétés privées - de publier des informations sur les niveaux de production et d'inventaire.
Les marchés de la demande pour le tellure - et la plupart des métaux mineurs - ne sont pas beaucoup plus prévisibles, ne dépendant que de quelques applications, telles que l'énergie solaire et la thermoélectronique. La quantité totale de production mondiale de tellure limite également la possibilité d'échanges provenant de la gestion de transactions ou du développement de transactions électroniques et de contrats à terme. Par conséquent, les acheteurs et les vendeurs de ce métal mineur doivent négocier des achats au comptant du métal physique.
Classification des marchés des métaux
En raison des différences dans les structures de marché, les méthodes de reconnaissance des prix, ainsi que les quantités produites, les marchés des métaux sont souvent séparés en cinq groupes, chacun avec des caractéristiques distinctes:
1. Métaux de base: Le marché mondial des métaux de base peut être considéré comme le plus développé de tous les groupes de métaux. En fait, les contrats à terme pour les livraisons de cuivre et d'étain remontent au 19ème siècle. Maintenant, les marchés avec des bureaux de négociation dans le monde entier règlent les transactions, ce qui équivaut à des milliers de milliards de dollars chaque année.
Les contrats à terme et d'option, ainsi que le commerce électronique, ont tous contribué à rendre le marché plus efficace. C'est celui qui peut déterminer plus efficacement ce que les acheteurs et les vendeurs sont prêts à payer pour un métal particulier.
Par conséquent, la différence entre les cours acheteur et vendeur pour les métaux de base standard est normalement beaucoup plus faible que ce que l'on pourrait observer pour les autres métaux.
Les prix des métaux en aval, tels que le fil de cuivre ou la poudre, ainsi que les matières premières en amont, comme le minerai de cuivre et le concentré, peuvent être achetés et vendus en fonction des prix déterminés par la norme du marché.
2. Acier et ferro-alliages : Bien que bien établi, le marché de l' acier n'est pas aussi mature que le marché des métaux de base. C'est principalement parce que l'acier, par nature, est une marchandise moins échangeable. La vaste gamme de nuances et de formes variées, exigées par d'innombrables utilisateurs finaux, rend difficile l'établissement d'une norme de marché, comme la cathode de cuivre, par exemple, est standardisée.
Néanmoins, la LME a commencé à proposer des contrats basés sur 9 qualités différentes de billettes d'acier en 2008.
Le New York Mercantile Commodity Exchange (COMEX) a commencé à négocier des contrats à terme sur bobines laminées à chaud la même année, tandis que le Shanghai Futures Exchange a commencé à négocier des contrats à terme sur des barres d'armature et des fils chinois en 2009.
Le marché des ferro-alliages, tels que le ferromanganèse et le ferrosilicium, est moins mature, les prix étant souvent déterminés directement entre les acheteurs et les vendeurs.
3. Métaux mineurs : Les prix des métaux mineurs, y compris les métaux électroniques tels que l'indium, le gallium et le germanium , et les métaux réfractaires comme le tungstène et le tantale, sont presque exclusivement négociés entre les acheteurs et les vendeurs. Le faible nombre de participants au marché, ainsi que l'évolution des applications pour de nombreux métaux mineurs, rendent difficile le développement d'outils d'investissement et de détermination des prix plus avancés.
En 2008, toutefois, les contrats sur le cobalt et le molybdène ont commencé à se négocier sur le LME, ce qui en fait les premiers métaux mineurs à avoir des marchés à terme. En théorie, la transparence offerte par les transactions électroniques et sur le plancher, ainsi que les stocks établis, réduisent la volatilité des prix et permettent une réalisation plus précise des prix.
4. Métaux du groupe du platine (MGP) : En raison du nombre extrêmement limité de raffineurs et de fournisseurs de MGP , les prix de ces métaux sont traditionnellement fixés par les bureaux de vente des principaux producteurs. Johnson Matthey, l'agent marketing exclusif d'Anglo Platinum (le plus grand producteur de platine au monde), fixe deux fois par jour les prix de gros de chaque PGM sur ses sites de négociation aux États-Unis, à Hong Kong et à Londres.
Les prix de certains métaux, comme l'osmium, ont peu varié depuis des années, principalement en raison d'une utilisation limitée, tandis que les prix du platine , qui a une forte demande de l'industrie et des investisseurs, fluctuent quotidiennement.
5. Métaux précieux: À l'exception du platine , du palladium et d'autres MGP, lorsque nous parlons de métaux précieux, nous parlons d' or et d' argent . Pendant des milliers d'années, les deux métaux ont été utilisés comme un trésor de richesse et, comme on pouvait s'y attendre, tous deux ont des marchés bien établis et transparents.
La London Bullion Market Association (LBMA) est active depuis 1919 et est la référence la plus courante pour le prix de l'or, tandis que les futures sur l'or sont négociés sur COMEX et Euronext. Diverses autres sociétés financières et de placement offrent des dérivés, des options, des contrats à terme et des fonds négociés en bourse en fonction du cours de l'or.
Bien que la LBMA et le COMEX offrent également divers contrats à terme sur le marché des lingots d'argent, les prix du métal sont généralement considérés comme plus volatils que les prix de l'or. Cela est dû à sa liquidité légèrement plus faible (moins d'acheteurs et de vendeurs) et à l'influence de la demande industrielle pour l'argent, qui a augmenté pour représenter environ 90% de la demande d'argent par an.
Prix du marché des métaux et prix des produits métalliques
Alors que les économistes, les analystes et les journalistes sont généralement plus préoccupés par les prix du marché pour de grandes quantités de métaux industriels ou d'investissement, les fabricants et les utilisateurs finaux exigent des prix spécifiques à une catégorie, une forme et une quantité de métal particulières.
Cela signifie que, même si les économistes étudient le prix de la cathode de cuivre au London Metal Exchange (LME), les entreprises de construction et les fabricants d'électronique basent leur budget sur le prix du câblage en cuivre et de la poudre de cuivre.
Sans aucun doute, il existe une corrélation directe entre les prix des métaux industriels négociables et les prix des matériaux métalliques en aval, mais les deux ne sont jamais les mêmes (tout comme le prix de la farine peut influencer, mais ne détermine pas, le coût du pain). Plus le flux de valeur ajoutée est important, plus les facteurs (par exemple, la main-d'œuvre, l'énergie et les coûts de transport) commencent à influencer les prix des produits métalliques.