Le rapport cours / bénéfice, le ratio PEG et le ratio PEG ajusté en fonction du dividende
Stocks en tant que propriété proportionnelle
Peter Lynch a discuté du concept de stocks en tant que participations essentiellement proportionnelles dans les entreprises en activité, et que le marché boursier est effectivement une vente aux enchères.
Il a souligné l'importance de la force de l'entreprise sous-jacente, qui, selon lui, s'exerce finalement sur le cours de l'action de la société en conservant ses actions à long terme et en payant un prix raisonnable par rapport à la valeur marchande de l'entreprise.
Interpréter le ratio cours / bénéfices d'une action
Peter Lynch a écrit de nombreux livres de placement populaires, dont One Up à Wall Street. Parmi les leçons offertes dans One Up à Wall Street, Lynch a donné une explication simple et directe concernant l'un de ses paramètres préférés pour faire une évaluation de haut niveau des perspectives d'investissement d'une entreprise. Il a calculé le ratio cours / bénéfice d'un titre donné, ou ratio P / E, et a interprété les résultats comme suit, directement cités dans son livre:
"Le ratio P / E de toute société dont le prix est juste égalera son taux de croissance ... Si le P / E de Coca-Cola est de 15, vous vous attendez à ce que la société croisse d'environ 15% par an, etc. Mais si le ratio C / B est inférieur au taux de croissance, vous avez peut-être trouvé une bonne affaire: une entreprise, disons, avec un taux de croissance de 12% par an ... et un ratio cours / bénéfices de 6 D'un autre côté, une entreprise avec un taux de croissance de 6% par an et un ratio P / E de 12 est une perspective peu attrayante et se dirige vers un comedown ... En général, un ratio P / E qui est la moitié du le taux de croissance est très positif, et celui qui est deux fois le taux de croissance est très négatif. "
Plus tard, Lynch continue à pondérer dans quelques ajustements à la formule de ratio P / E standard pour offrir un niveau plus approfondi d'analyse de la performance de l'entreprise:
"Une formule un peu plus compliquée nous permet de comparer les taux de croissance aux bénéfices, tout en tenant compte des dividendes : trouver le taux de croissance à long terme (disons 12%), ajouter le rendement en dividende (la société X paie 3%) ), et diviser par le ratio P / E (la société X est 10) 12 plus 3 divisé par 10 est de 1,5 ... Moins d'un 1 est pauvre, et un 1,5 est correct, mais ce que vous cherchez vraiment, c'est Un 2 ou mieux Une société avec un taux de croissance de 15 pour cent, un dividende de 3 pour cent, et un P / E de 6 aurait un fabuleux 3. "
Qu'est-ce que tout cela veut dire? En effet, Peter Lynch présente au lecteur deux concepts d'analyse de stock qu'il a développés, le ratio PEG et le ratio PEG ajusté en fonction du dividende, qui sont des versions plus avancées et plus informatives du ratio cours / bénéfice.
Introduction au ratio cours-bénéfices
Le ratio cours / bénéfice, ou P / E, implique de prendre le cours actuel d'une société et de le diviser par le bénéfice par action de base ou dilué . Le nombre résultant vous indique effectivement combien vous pouvez vous attendre à mettre dans une entreprise pour récupérer 1 $ de ses revenus. Par exemple, si le ratio C / B d'une entreprise est de 20, vous pourriez interpréter cela comme étant des investisseurs disant qu'ils paieront 20 $ par action pour 1 $ du bénéfice de la société. Autrement dit, une négociation d'actions à un ratio C / B de 20 se négocie à 20 fois son bénéfice annuel. Certains appellent le ratio P / E le multiple de prix ou le multiple de gains.
Une autre façon d'examiner le ratio cours / bénéfice est de savoir si, compte tenu de votre investissement actuel ou désiré, si une entreprise n'avait pas de croissance et que ses bénéfices restaient exactement les mêmes, combien d'années faudrait-il pour récupérer votre investissement actuel? profits seuls, en ignorant les impôts que vous auriez à payer sur les dividendes reçus.
Le ratio C / B peut être calculé en utilisant les gains historiques, connus sous le nom de C / E, ou les bénéfices prévus pour un C / B projeté.
Le ratio PEG de Lynch
Peter Lynch a développé le ratio PEG pour tenter de résoudre une insuffisance du ratio cours / bénéfice en prenant en compte le taux de croissance projeté des bénéfices futurs. Ainsi, si deux sociétés se négocient à 15 fois leurs bénéfices et que l'une d'entre elles croît de 3% et l'autre de 9%, vous pouvez identifier cette dernière meilleure négociation avec une probabilité plus élevée de vous faire un rendement plus élevé. La formule pour PEG est:
Ratio PEG = Ratio P / E / taux de croissance des bénéfices de l'entreprise
Pour interpréter le ratio, un résultat de 1 ou moins indique que le titre est au pair ou sous-évalué en fonction de son taux de croissance. Si le ratio donne un nombre supérieur à 1, la sagesse conventionnelle dit que le titre est surévalué par rapport à son taux de croissance.
De nombreux investisseurs estiment que le ratio PEG donne une image plus complète de la valeur d'une entreprise qu'un ratio C / B.
Le ratio PEG ajusté en fonction du dividende
Poussant l'analyse un peu plus loin, le ratio PEG ajusté sur les dividendes est une mesure spéciale qui prend le ratio PEG et tente de l'améliorer en tenant compte des dividendes, qui constituent une part substantielle du rendement total de nombreuses actions. Ceci est particulièrement important lorsque l'on investit dans des actions de premier ordre ainsi que dans certaines entreprises spécialisées telles que les principales sociétés pétrolières. Les dividendes réinvestis, en particulier lors des krachs boursiers, peuvent créer ce que l'on appelle un universitaire respecté appelé «accélérateur de retour», raccourcissant considérablement le temps qu'il faut pour récupérer les pertes . Si vous achetez une action à 19 fois le bénéfice qui augmente à seulement 6 pour cent, cela peut sembler cher. Cependant, s'il distribue un dividende durable de 8%, c'est clairement une bien meilleure affaire. Calculez cette mesure comme suit:
Ratio PEG ajusté en fonction des dividendes = ratio P / E / (croissance des bénéfices + rendement des dividendes)
Par exemple, disons que vous avez investi dans la société XYZ, et que vous l'échangez actuellement à 100 $ par action. Son bénéfice était de 8,99 $ par action au cours de la dernière année. D'abord, calculez son ratio P / E:
XYZ P / E ratio = 100 $ / 8,99 $ = 11,1
Ensuite, disons que vous trouvez par le biais de votre recherche que XYZ devrait augmenter ses bénéfices de 9% au cours des trois prochaines années. Calculez maintenant le ratio PEG:
Rapport PEG XYZ = 11.1 / 9 = 1.23
Cependant, cela ne tient pas compte du rendement en dividendes de XYZ de 2,3%. En insérant cette information dans le ratio PEG ajusté au dividende, vous obtenez:
Taux PEG ajusté au dividende XYZ = 11,1 / (9 + 2,3) = .98
Lorsque vous comparez les résultats, vous constatez que, après ajustement pour les dividendes, l'action de XYZ est moins chère que vous ne le pensez en ne vous fondant que sur le résultat du ratio PEG.
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