En octobre 1985, le Conseil international de l'étain (ITC) a annoncé qu'il était insolvable, incapable de payer ses dettes qui consistaient en achats à terme physiques d' étain et d'étain.
Les affaires judiciaires internationales qui se sont déroulées au cours des trois prochaines années, alors que les courtiers et les banques tentaient de récupérer leurs pertes, montreraient que l'ITC avait accumulé près de 900 millions de livres (1,4 milliard de dollars) de passif.
Alors que les créanciers ont été laissés pour compte pour la grande majorité de ces pertes, le marché de l'étain dans son ensemble s'est effondré, entraînant des fermetures de mines et des dizaines de milliers de pertes d'emplois à travers le monde.
Qu'est-ce qui a causé l'effondrement de l'ITC et du marché international de l'étain?
L'ITC a été créée en 1956 en tant que branche opérationnelle de l'Accord international sur l'étain (ITA), une association d'États ayant des intérêts dans la stabilité à long terme du marché mondial de l'étain.
Les objectifs de l'ITA étaient simples mais laissaient beaucoup de place à la discorde entre les membres qui représentaient à la fois les pays producteurs d' étain et les pays consommateurs d'étain. Parmi ses principaux objectifs étaient:
- Prévenir ou atténuer le chômage généralisé et d'autres difficultés sérieuses résultant de pénuries ou d'une offre excédentaire sur le marché international de l'étain
- Prévenir les fluctuations excessives du prix de l'étain
- Assurer des approvisionnements adéquats en étain à des prix "raisonnables" en tout temps
L'ITC a mandaté deux outils pour atteindre ces objectifs:
- Contrôles d'exportation
- Un stock tampon d'étain métallique
Dans la pratique, le stock régulateur était beaucoup plus utilisé que les contrôles à l'exportation, qui n'étaient pas totalement pris en charge et difficiles à appliquer.
La façon dont le stock régulateur a fonctionné comprenait l'achat d'étain sur le marché international lorsque les prix sont tombés sous le seuil fixé par l'organisation pour soutenir les prix.
De même, le gestionnaire du stock régulateur vendrait du matériel lorsque les prix dépassaient le plafond du prix cible artificiel.
Les producteurs et les pays consommateurs ont bénéficié de ce marché théoriquement stable en termes de prix.
Développements significatifs
En 1965, l'ITA a accordé au Conseil le pouvoir d'emprunter des fonds pour l'achat de stocks tampons d'étain.
Après la signature du 4e ITA en 1970 (l'accord a été renouvelé tous les cinq ans à partir de 1956), un accord de siège a été signé avec le gouvernement britannique qui accordait au Conseil des immunités légales de juridiction et d'exécution. Ville de Londres.
Au 5ème ITA (1976-1980), l'allocation de contributions volontaires au stock régulateur des pays consommateurs a effectivement permis de doubler la taille du stock d'étain. Les États-Unis, qui détenaient depuis longtemps des stocks importants d'étain depuis la Seconde Guerre mondiale et qui avaient précédemment résisté à l'entrée en vigueur de l'Accord, ont finalement adhéré à l'ATI en tant que pays consommateur.
Vers la fin du 5e ATI, cependant, les désaccords sur les objectifs et la portée de l'Accord ont amené de nombreux pays participants à opérer en dehors de l'ATI, intervenant directement sur le marché de l'étain pour leurs propres intérêts: son stock stratégique, tandis que la Malaisie a secrètement commencé à acheter le métal pour soutenir les prix.
Le jeu de l'étain de la Malaisie
En juin 1981, sous la houlette du négociant Marc Richie and Co., la société minière malaisienne, appartenant à l'État, a créé une filiale pour acheter secrètement des contrats à terme sur l'étain à la London Metal Exchange (LME). Ces achats clandestins, financés par des banques malaisiennes, visaient à soutenir davantage les prix internationaux du métal, qui étaient déprimés par la récession mondiale, le recyclage accru de l'étain et la substitution de l' aluminium à l'étain dans les applications d'emballage.
Juste au moment où les achats de contrats à terme et d'étain physique de la Malaisie semblaient réussir, la LME changea ses règles de non-livraison, laissant les vendeurs à découvert et entraînant une baisse soudaine des prix de l'étain d'environ 20%.
Pression de construction
Le 6e ITA, qui devait être signé en 1981, a été retardé en raison des relations acrimonieuses entre les membres.
Les États-Unis n'avaient aucun intérêt à ce que l'ITC gouverne les ventes d'étain provenant de son stock stratégique et se sont retirés de l'Accord avec la Bolivie, une grande nation productrice.
Le retrait de ces pays et d'autres, ainsi que l'exportation croissante d'étain d'États non membres, comme le Brésil, signifiaient que l'ITA ne représentait plus que la moitié du marché mondial de l'étain, contre plus de 70% dix ans plus tôt.
Les 22 autres membres qui ont signé la sixième ITA en 1982 ont voté pour financer l'achat de 30 000 tonnes de stock, ainsi que pour emprunter de l'argent pour financer l'achat de 20 000 tonnes supplémentaires de métal.
Dans une tentative désespérée d'endiguer la chute des prix, l'ITC a imposé des contrôles à l'exportation, mais cela n'a servi à rien puisque la production mondiale d'étain avait dépassé la consommation depuis 1978 et que l'organisation avait de moins en moins d'électricité.
Le Conseil a décidé d'intervenir plus fortement en achetant également des contrats à terme sur l'étain au LME.
Les efforts visant à inciter les grands non-membres à adhérer à l'Accord ont échoué et en 1985, reconnaissant que le prix plancher actuel n'était pas défendable indéfiniment, l'ITC a décidé de continuer à poursuivre ses objectifs.
La Malaisie, un producteur important et une voix forte au Conseil, a contrecarré les tentatives des autres membres d'abaisser le prix plancher, qui était fixé dans le ring malais. Le fait que le prix indicatif ait été fixé en ringgits a, lui-même, exercé une pression supplémentaire sur l'ITC, car les fluctuations des taux de change au début de 1985 ont entraîné de nouvelles baisses du prix de l'étain LME.
Cette baisse a mis des contraintes financières sur les créanciers de l'ITC - producteurs d'étain qui détenaient le métal en garantie - juste au moment où le Conseil manquait de liquidités.
Le crash du marché de l'étain
Alors que les rumeurs sur la situation financière des ITC commençaient à se répandre, le gestionnaire du stock régulateur du Conseil, craignant un effondrement du marché, a exhorté les membres à continuer à financer l'achat de stocks d'étain.
Mais c'était trop peu trop tard. Les fonds promis ne sont jamais arrivés et, le matin du 24 octobre 1985, le gestionnaire du stock régulateur a informé le LME qu'il suspendait ses opérations faute de fonds.
En raison de la gravité de la situation, la Bourse des marchandises de la Bourse de Londres et la Bourse de marchandises de Kuala Lumpur ont toutes deux immédiatement suspendu le commerce des contrats d'étain. Les contrats d'étain ne reviendraient pas au LME pour trois autres années.
Comme les membres ne pouvaient s'entendre sur un plan de sauvetage de l'ITC, le chaos s'est propagé à travers les marchés du LME, de la City de Londres et du métal mondial.
Alors que les membres du Conseil ont fait valoir, le marché de l'étain s'est arrêté. Les mines ont commencé à fermer et, incapables de remplir leurs obligations, les principaux acteurs ont été contraints à la faillite. Le prix de l'étain, quant à lui, a chuté d'environ 6 $ US la livre à moins de 4 $ la livre.
Le gouvernement britannique a été contraint de lancer une enquête officielle qui a finalement révélé l'ampleur des pertes de l'ITC. Les engagements bruts du Conseil en date du 24 octobre 1985 s'élevaient à un montant stupéfiant de £ 897 millions (US $ 1,4 milliard). Les stocks physiques et les achats anticipés étaient beaucoup plus élevés que ce que les membres avaient autorisés et plus de 120 000 tonnes d'étain - huit mois d'approvisionnement mondial - devraient être évaluées et liquidées.
Au fur et à mesure des batailles juridiques, le marché de l'étain était dans la tourmente.
Après l'effondrement du Conseil international de l'étain, la Malaisie a fermé 30 pour cent de ses mines d'étain, éliminé 5000 emplois, fermé 40 pour cent des mines thaïlandaises, éliminé environ 8500 emplois, et la production d'étain de la Bolivie a diminué d'un tiers. la perte de 20 000 emplois. 28 courtiers du LME ont fait faillite, tandis que six autres se sont retirés de la bourse. Et le plan secret du gouvernement malais pour soutenir les prix de l'étain a fini par coûter au pays plus de 300 millions de dollars.
Au moment où la poussière s'est installée autour des poursuites judiciaires contre l'ITA et ses États membres, un règlement a été conclu qui a permis aux créanciers de récupérer seulement un cinquième de leurs pertes.
Sources:
Mallory, Ian A. Conduite inconvenante: l'effondrement de l'Accord international sur l'étain. Revue de droit international de l'université américaine . Volume 5. Numéro 3 (1990).
URL: http://digitalcommons.wcl.american.edu
Roddy, Peter. Le commerce international de l'étain . Elsevier. 30 juin 1995
Chandrasekhar, Sandhya. Cartel dans une boîte: L'effondrement financier du Conseil international de l'étain. Northwestern Journal du droit international et des affaires . Fall 1989. Vol. 10 Numéro 2.
URL: scholarlycommons.law.northwestern.edu