Les risques relatifs des obligations d'obligation générale et des obligations à revenu
Que sont les obligations d'obligation générale?
Les obligations d'obligation générale, également appelées GO, sont des obligations adossées à la «confiance et au crédit» de l'émetteur, sans qu'aucun projet spécifique ne soit identifié comme source de fonds.
En d'autres termes, l'émetteur municipal peut effectuer des versements d'intérêts et de capital en utilisant toute source de revenu disponible, comme les recettes fiscales, les frais ou l'émission de nouveaux titres. Cela signifie que si la municipalité rencontre des difficultés financières, elle peut augmenter les taxes pour compenser le manque à gagner. Les GO sont donc considérés comme relativement sûrs , et les défauts sont rares.
Il est beaucoup moins probable que tout un gouvernement municipal connaîtra de graves difficultés financières que pour un projet municipal précis de ne pas générer ses revenus anticipés. Les investisseurs peuvent acheter directement des obligations d'obligation générale, mais plusieurs fonds communs de placement et fonds négociés en bourse (FNB) se spécialisent dans des titres d'obligation générale, notamment le FNB d'obligations exonérées d'impôt Vanguard (symbole VTEB), un indice obligataire municipal géré passivement Sécurité. Investir dans un fonds d'obligations municipales ou dans un ETF offre un degré de diversification indisponible à tous, sauf aux investisseurs les plus aisés.
Que sont les obligations à revenu?
Les obligations à revenus sont des obligations adossées aux revenus générés par le projet spécifique financé par l'émission obligataire. En d'autres termes, l'argent levé par l'offre obligataire finance le projet, et le projet - une fois terminé - génère les revenus pour payer les intérêts et le capital sur les obligations.
Les projets pourraient inclure des hôpitaux, des aéroports, des routes à péage, des projets de logement, des centres de congrès, des ponts et des entreprises similaires. Les obligations à revenu sont généralement plus à risque que les obligations à obligation générale et, en conséquence, elles offrent généralement des rendements plus élevés.
Dans la catégorie des obligations-recettes, il existe également des obligations-recettes « services essentiels », qui comprennent des projets liés aux réseaux d'aqueduc, d'égout et d'électricité. Étant donné que les revenus provenant de tels projets sont considérés comme plus fiables, les obligations-recettes liées aux services essentiels sont perçues comme étant moins risquées que les obligations financées par les revenus provenant de services non essentiels. Ce faible risque perçu se reflète dans les rendements légèrement inférieurs des obligations de services essentiels par rapport aux rendements des autres obligations de revenu.
Généralement, la plupart des gestionnaires de fonds obligataires investissent dans une combinaison d'obligations générales et de revenus. La documentation fournie par la société de fonds donnera une idée de la façon dont un fonds spécifique est investi.
Autres types d'obligations municipales
Les obligations de revenu et d'obligation générale ne sont pas le seul type de titres municipaux. Les investisseurs peuvent également choisir parmi:
- Les notes d'anticipation , qui sont des obligations à court terme que les municipalités peuvent offrir en prévision d'une offre d'obligations plus importante et à plus long terme pour le même projet, généralement émise plus tard dans le développement du projet.
- Obligations pré-remboursées Le terme «pré-remboursé» désigne les obligations remboursables par anticipation qui ont été effectivement remboursées par l'émission d'une autre obligation à taux d'intérêt inférieur avant la date d'appel de l'obligation initiale. Jusqu'à la date d'appel de la première obligation, les fonds de la nouvelle obligation sont entiercés et investis dans des bons du Trésor américain. À ce titre, les obligations pré-remboursées représentent un faible risque pour les investisseurs, tout comme le risque lié aux bons du Trésor, tout en offrant l'avantage en franchise d'impôt d'une obligation municipale.
- Les obligations assurées , souvent celles émises par des municipalités plus petites, qui ont été garanties par un tiers. Le processus consiste généralement en un cautionnement par un tiers qui achète la totalité de l'émission obligataire, en l'assurant ou en la garantissant d'une autre manière, puis en émettant les obligations assurées auprès des investisseurs. En raison de la garantie, ils offrent des taux d'intérêt plus bas que d'autres obligations similaires non assurées.
Pour en savoir plus sur ces types d'obligations municipales, lisez Types d'obligations municipales .
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