Investir Leçon 4 - Analyser un compte de résultat
Les politiques d'amortissement n'ont pas beaucoup d'influence sur le calcul de la valeur intrinsèque
Vous devez comprendre que les entreprises vraiment excellentes ont tendance à être léger sur les actifs parce que leurs rendements sur le capital sont si élevés. Il y a encore beaucoup de bonnes et grandes entreprises qui ne tombent pas dans cette catégorie mais, toutes choses égales par ailleurs, c'est vrai. Les politiques d'amortissement n'auront pas beaucoup d'influence sur le calcul de la valeur intrinsèque pour une entreprise comme Microsoft ou Visa, mais elles seront d'une importance capitale lors de l'analyse d'Union Pacific ou d'Alcoa.
Calcul du gain du propriétaire par rapport au bénéfice par action en isolement
C'est la raison pour laquelle, personnellement, je préfère utiliser le calcul du revenu d'un propriétaire plutôt que de considérer le bénéfice par action de façon isolée. Lorsque vous regardez une entreprise comme Union Pacific à travers cette lumière, vous réalisez que les bénéfices économiques réels sont inférieurs aux bénéfices rapportés qui se trouvent au bas de l'état des résultats.
En dehors de cela, il peut y avoir beaucoup de variation dans les chiffres financiers rapportés d'année en année, même lorsque la situation sous-jacente est identique. Pour faire ce point, passons en revue l'un des exemples d'amortissement que nous avons calculés jusqu'à maintenant. Imaginez que vous examiniez une entreprise qui a acquis un actif pour 100 000 $.
Cet actif avait une valeur de récupération estimée à 10 000 $ et vous vous attendiez à ce qu'il ait une durée de vie utile de dix ans. Bien que la réalité économique soit exactement la même dans chaque cas, voici la différence de la dotation aux amortissements qui serait imputée chaque année au compte de résultat en fonction de la méthode d'amortissement retenue pour l'établissement de son bilan et de son compte de résultat.
La méthode d'amortissement linéaire semble moins rentable
Vous pouvez voir que, bien que rien d'autre ne soit différent de la méthodologie comptable, disons, la neuvième année, une société utilisant la méthode d'amortissement linéaire semble beaucoup moins rentable que celle qui utilise la somme des chiffres des années ou la méthode de l'amortissement dégressif double, tout en ayant une valeur nette beaucoup plus élevée, ce qui donne un rendement du capital apparemment plus bas.
Une autre chose importante à garder à l'esprit est que certaines directions déclareront la dépense d'amortissement séparée comme une ligne distincte sur le compte de résultat, tandis que d'autres seront plus clandestines, y compris indirectement par les frais de vente et d'administration. exemple).
De toute façon, vous devriez être en mesure de recueillir l'information soit par le biais du compte de résultat lui-même ou en passant par le rapport annuel ou le dépôt formulaire 10-K .
Vous voudrez également comparer les pratiques de dépréciation d'une entreprise à celles d'autres entreprises de son secteur ou de son secteur, car certaines directions pourraient être tentées de fixer des valeurs de récupération estimées déraisonnablement élevées sur les actifs, entraînant une moins grande dépréciation que leurs pairs.
Comparaison des méthodes d'amortissement
| Comparaison des méthodes d'amortissement | |||
| Méthode | Année 1 | Année 2 | Année 3 |
| Ligne droite | 1,600.00 $ | 1,600.00 $ | 1,600.00 $ |
| Somme des années | 2 400,00 $ | 1 599,84 $ | 800,16 $ |
| Double solde dégressif | 3 200,00 $ | 1,600.00 $ | 0,00 $ |