Les prix des obligations changent lorsque les taux d'intérêt changent. Voici pourquoi.
Pourquoi les prix des obligations changent lorsque les taux d'intérêt changent
Un exemple en dollars et en cents offre la meilleure explication de la relation entre les prix des obligations et les taux d'intérêt.
Regardons une étude de cas.
Faits de l'étude de cas
- Vous achetez une obligation pour 1 000 $.
- Il arrive à échéance dans quatre ans (au moment où vous récupérez votre investissement de 1 000 $).
- Son taux d'intérêt (taux d'intérêt) est de 4%, donc il paie 4% par an, soit 40 $ par année.
Supposons qu'un an après l'achat des obligations, les taux d'intérêt montent à 5% et vous décidez de vendre votre obligation. Lorsque vous entrez un ordre de vente, la commande est mise sur le marché et les acheteurs potentiels comparent maintenant votre obligation à d'autres obligations et vous offrent un prix. Tout cela se passe très rapidement sur Internet.
Comment votre obligation se compare-t-elle aux autres obligations sur le marché? Depuis que les taux d'intérêt ont augmenté, une obligation de 1 000 $ nouvellement émise qui vient à échéance dans trois ans (le temps qui reste avant que votre obligation n'arrive à échéance) paie 5% d'intérêt ou 50 $ par année. Cela signifie que votre obligation doit passer par un ajustement de la valeur marchande à un prix juste par rapport aux nouvelles émissions. Jetons un coup d'œil à la façon dont cet ajustement du marché fonctionne.
Ajustement du marché aux prix des obligations
- Si un investisseur achète votre obligation pour 1 000 $, il recevra 40 x 3 $, ou 120 $ d'intérêt au cours des trois années restantes.
- Si un investisseur achète une nouvelle obligation de 1 000 $, il recevra 50 $ x 3 ou 150 $ d'intérêt au cours des trois années restantes.
- Il n'y a aucune incitation à acheter votre obligation à sa valeur nominale de 1 000 $ puisque l'investisseur recevrait moins d'intérêt que les obligations nouvellement émises. Ainsi, le marché ajuste le prix de votre obligation pour le rendre équivalent.
- Dans ce cas, vous pourriez recevoir une offre d'environ 970 $ pour votre obligation. (Lorsqu'une obligation se vend moins que sa valeur d'échéance, elle est considérée comme négociée à un escompte.)
Un investisseur qui a acheté votre obligation au prix de 970 $ recevra maintenant l'intérêt de 120 $, plus le montant additionnel de 30 $ du capital lorsque l'obligation arrivera à échéance. Parce qu'ils étaient capables de payer moins pour le lien, ils recevraient le même montant de profit, sur la même période, comme s'ils achetaient une obligation nouvellement émise payant un taux d'intérêt plus élevé.
Si vous détenez votre obligation jusqu'à l'échéance, vous recevez la totalité des 1 000 $. Le prix actuel du marché de l'obligation n'a d'importance que si vous vendez votre obligation maintenant. Cela rend les liens individuels un bon choix lorsque vous voulez un certain résultat. Vous savez combien vous aurez et quand vous l'obtiendrez, et vous n'avez pas à vous soucier des fluctuations de prix. Pour le revenu de retraite, les obligations individuelles sont souvent utilisées dans ce qu'on appelle une échelle d'obligations pour créer un flux annuel de flux de trésorerie qui sert à vivre à la retraite.
Prix des obligations, taux d'intérêt et durée
Il existe une formule que vous pouvez utiliser pour estimer l'effet qu'une variation des taux d'intérêt aura sur un fonds obligataire ou obligataire. Dans le livre blanc, la règle des 4 pour cent n'est pas sûre dans un monde à faible rendement, les auteurs Michael Finke, Wade Pfau et David Blanchett déclarent: «Une méthode pour estimer l'impact d'une variation des taux d'intérêt sur les obligations est multiplier la duration de l'obligation par la variation des taux d'intérêt multipliée par une négative.
Par exemple, si les taux d'intérêt augmentent de 2%, une obligation d'une durée de 5 ans (la durée actuelle approximative de l'indice Barclays Aggregate Bond) diminuerait de 10%. L'impact sur les obligations avec des durées plus longues (par exemple, 15 ans) serait évidemment encore plus extrême.
Pour utiliser cette formule, vous devez comprendre et rechercher la duration d' une obligation, qui en termes simplistes est une moyenne pondérée mesurant la durée de paiement de l'obligation. Plus la durée est élevée, plus le fonds obligataire ou obligataire sera sensible aux variations des taux d'intérêt.
Autres facteurs influençant les prix des obligations
L'exemple que j'ai fourni ne tient pas compte de tous les facteurs qui influent sur le cours d'une obligation. Le prix final d'une obligation dépend de la qualité du crédit, du type d'obligation , de l'échéance et de la fréquence des paiements d'intérêts.
En général, les obligations ayant des termes similaires s'ajusteront aux taux d'intérêt de la même manière.
Si vous détenez un fonds obligataire, le prix des actions du fonds reflètera le prix collectif de toutes les obligations détenues par le fonds obligataire.
Quel type d'obligations réussissent bien dans un environnement de taux d'intérêt en hausse?
Il existe deux types d'obligations qui ne peuvent pas baisser lorsque les taux d'intérêt augmentent. Les fonds d'obligations à taux variable et les fonds d'obligations indexés sur l' inflation peuvent maintenir leur valeur dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, car les paiements d'intérêts sur ces types d'obligations seront ajustés.
De plus, si vous détenez des obligations individuelles plutôt que des fonds obligataires et que vous prévoyez conserver vos obligations jusqu'à échéance, vous n'aurez pas à vous soucier des fluctuations des taux d'intérêt puisque vous n'avez pas l'intention de vendre votre obligation. toi.