La durée des obligations vous aide à évaluer la volatilité et le risque d'une obligation
Et pour faire bon usage de la duration lorsque vous investissez dans des obligations, vous n'avez pas besoin de le calculer - il vous suffit de comprendre le concept. Cependant, avant de discuter plus longuement de la duration, considérons un autre terme lié à la duration: la valeur actuelle.
Quelle est la valeur actuelle?
La valeur actuelle est ce que vaut un investissement au moment de l'évaluation. Cela contraste avec la valeur que l'investissement pourrait avoir à un moment ultérieur après avoir bénéficié d' intérêts composés . Il reconnaît que les investisseurs actualisent la valeur future d'un investissement. Bien que, dans dix ans, une somme investie à 6% par an soit supérieure à l'investissement initial, les investisseurs placent un escompte sur l'argent gagné à l'avenir. L'idée de base est que l'argent reçu l'année prochaine vaut moins que l'argent en main maintenant et l'argent gagné l'année d'après cela vaut encore moins. Lequel préférez-vous: 100 $ dans votre poche maintenant ou la promesse de 100 $ que vous recevrez dans trois ans?
Pour évaluer la valeur des liquidités futures, les investisseurs utilisent un « taux d'actualisation » - généralement les taux d'intérêt en vigueur. Dans une série de flux de trésorerie - tels que les investisseurs reçoivent d'une obligation - cela permet à l'investisseur de placer une valeur sur chaque paiement en espèces qu'il reçoit. Plus le taux d'actualisation est élevé, moins les flux de trésorerie futurs sont intéressants.
Plus le taux d'actualisation est bas, plus leur valeur est élevée .
Quelle est la durée?
Pour les investisseurs individuels, la duration sert principalement à mesurer la sensibilité d'un fonds obligataire aux taux d'intérêt en vigueur. Il est défini comme la moyenne pondérée des paiements qu'un investisseur recevra au fil du temps, actualisés en fonction de la valeur actuelle de l'obligation.
La duration, exprimée en années, mesure le prix à la hausse ou à la baisse d'une obligation lorsque les taux d'intérêt changent. Plus la duration est longue, plus la sensibilité de l'obligation aux variations de taux d'intérêt est grande. À partir de là, vous pouvez conclure, toutes choses étant égales par ailleurs, que, immédiatement après l'achat d'une obligation à 30 ans, sa durée est la plus élevée et que la durée de l'obligation baisse à mesure que l'obligation approche. De même, les obligations à court terme ont une durée initiale - sensibilité aux variations de taux d'intérêt - inférieure à la durée initiale des obligations à plus long terme. La durée est donc une expression particulière de la volatilité .
L'impact de la duration sur les fonds obligataires
La duration, qui est exprimée en années, est un terme que les investisseurs rencontreront lors de l'évaluation des investissements de fonds communs de placement. Généralement, les gestionnaires de fonds diront que leur portefeuille est « surpondéré » ou «long», ce qui signifie que leur duration est supérieure à celle de l'indice de référence du fonds.
Alternativement, le portefeuille pourrait être «sous-pondéré» ou «à court terme».
La durée influe sur la performance relative des fonds obligataires ou d'un portefeuille d'obligations individuelles. Un portefeuille dont la duration est supérieure à son indice de référence devrait surperformer l'indice de référence en cas de baisse des taux et sous-performer si les taux augmentent. À l'inverse, un portefeuille dont la duration est inférieure à l'indice de référence surperformera généralement lorsque les taux augmenteront et se sous-percevra lorsque les taux baisseront . Encore une fois, il s'agit d'une mesure particulière de la volatilité et, par conséquent, du risque, mais pas la seule.
D'autres facteurs ont également une incidence sur le rendement du portefeuille. Plus particulièrement, les segments de marché spécifiques dans lesquels il est investi - les durées des fonds obligataires spéculatifs dépasseront les durées des fonds de trésorerie ayant des échéances similaires. Notez également que cette durée devrait être considérée comme un instantané plutôt qu'un aspect permanent de la stratégie du fonds.
Pour les gestionnaires de fonds gérés activement, la duration est une cible mouvante. Certains gestionnaires déplaceront activement leurs portefeuilles autour de l'objectif de référence en réponse à l'évolution du marché. Développements sur le marché. Par conséquent, tout numéro de durée provenant d'une source datée - comme un rapport de Morningstar ou le rapport annuel d'un fonds - devrait être considéré comme un instantané plutôt qu'un aspect permanent de la stratégie du fonds.
L'exception est quand un fonds a un mandat spécifique d'investir avec un positionnement particulier. Par exemple, de nombreux fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse contiennent «longue durée» ou «courte durée» dans leurs titres. Les investisseurs doivent donc être attentifs aux compromis entre le risque et la récompense de ces fonds, plutôt que d'utiliser simplement leurs performances passées comme indicateur de qualité. On peut généralement s'attendre à ce que les fonds à «duration courte» présentent un risque plus faible / un rendement inférieur, tandis que les fonds à duration plus longue présentent généralement un risque plus élevé et des rendements plus élevés.
Pour les investisseurs, cette durée est l'un des facteurs les plus importants du profil de risque de tout investissement obligataire, bien qu'il ne s'agisse que de l'un des nombreux facteurs pouvant influencer la performance d'un portefeuille à revenu fixe. vous pourriez envisager.