Le Price to Book Ratio est l'arme secrète des investisseurs de valeur.
Quand vous pensez aux plus grands investisseurs dans l'histoire de la bourse, des noms comme Warren Buffett et Benjamin Graham viennent à l'esprit. Ces investisseurs légendaires sont partisans du «value investing» et aucune mesure d'analyse fondamentale n'est plus associée à la valeur que le ratio cours / valeur comptable.
Les investisseurs axés sur la valeur ne sont pas aussi préoccupés par la croissance des bénéfices que ce qu'ils perçoivent comme étant la «valeur intrinsèque» d'une entreprise, ce qu'ils espèrent découvrir avant le reste du marché.
L'une des mesures qu'ils utilisent pour trouver cette valeur est le ratio cours / valeur comptable qui se rapporte à la valeur que le marché place actuellement en stock par rapport à sa valeur comptable.
Quelle est la valeur comptable que vous pourriez demander? La valeur comptable est calculée comme telle;
Actif - Passif = valeur comptable
Une meilleure façon d'y penser pourrait être, supposons qu'une entreprise cesse de faire des affaires immédiatement. Après avoir liquidé tous ses actifs et remboursé toute sa dette, que resterait-il? Vous pouvez ensuite diviser ce montant par le nombre d'actions en circulation et vous avez la valeur comptable.
Une entreprise en cours et en bonne santé se négociera toujours pour plus que sa valeur comptable en prévision de la croissance future.
Donc, pour calculer le ratio prix / valeur comptable, vous n'avez qu'à suivre cette formule;
Cours de bourse / (Actif - Passif) = P / B
Plus le ratio P / B est faible, plus il est probable qu'une action soit sous-évaluée et plus elle est élevée, plus elle est susceptible d'être surévaluée.
Lorsque ce ratio est utilisé pour analyser les actions, il doit être pris en compte dans le contexte des autres actions du même secteur, car les ratios cours / valeur de référence varieront selon le groupe d'industries.
Comme pour toute analyse fondamentale, il y a beaucoup de choses qui peuvent être interprétées. Par exemple, si le cours d'un titre a été affecté à court terme par les mécanismes du marché, il peut fausser le ratio cours / valeur comptable au point de ne plus être pertinent.
Une solution à cela est d'utiliser un cours moyen basé sur les 12 derniers mois lors du calcul du rapport P / B afin de filtrer le bruit.
Warren Buffett est cité comme disant, "Le prix est ce que vous payez, la valeur est ce que vous obtenez." Lorsque vous utilisez le ratio P / B en tant qu'investisseur, vous n'êtes pas aussi préoccupé par le prix - même si cela doit prendre en compte quelque peu - car vous êtes la valeur à long terme que vous pensez pouvoir débloquer dans une entreprise.
Pour cette raison, vous ne devriez utiliser le ratio P / B dans votre analyse que si vous avez la patience de rester avec un stock pendant une longue période. L'utiliser pour essayer de découvrir des avantages à court terme n'est pas un moyen efficace d'utiliser cet outil.
Warren Buffett lui-même ne vend presque jamais ses actions, dont il a détenu plusieurs depuis des décennies, afin de leur permettre d'atteindre la valeur qu'il croit posséder.
Voir les sujets suivants pour plus d'informations sur l'analyse fondamentale.
- Résultat par action - EPS
- Ratio cours / bénéfices - P / E
- Prix à la vente - P / S
- Ratio de versement de dividendes
- Rendement du dividende
- Rendement des capitaux propres
Au fur et à mesure que ma série sur l'analyse fondamentale se poursuit, nous couvrirons tous ces sujets afin que vous puissiez avoir une compréhension complète du processus de sélection des actions gagnantes.
Même si vous utilisez les fondamentaux, pourquoi ne pas consulter ma série sur l'analyse technique ?
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