Options - Dans l'argent et hors de l'argent

Découvrez comment la valeur intrinsèque détermine si une option est "OTM" et "ITM"

À mesure que le cours du sous-jacent augmente, l'option d'achat passe de l'argent à l'argent. Cory Mitchell

La valeur d'une option, appelée sa prime, fluctue en fonction du prix de l'actif sous-jacent (comme un titre, un FNB ou un contrat à terme). L'option peut être soit dans l'argent, hors de l'argent ou à l'argent, aussi connu comme ITM, OTM et ATM. Regardons chacun de ces états, et voyons comment cela affecte la valeur / prime de l'option.

Dans l'argent

Un contrat d'option est dans la monnaie s'il a une valeur intrinsèque.

Par exemple, une option d'achat est dans l'argent si le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice du contrat d'option. Inversement, une option de vente est dans l'argent si le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d'exercice du contrat d'option. Comme un rappel bref, les options d'achat sont un pari que l'actif sous-jacent augmentera dans le prix, tandis qu'une option de vente est un pari que le prix de l'actif sous-jacent tombera.

Il est appelé ITM car les traders d'options spéculent généralement sur la direction des prix de l'actif sous-jacent. Si le prix d'exercice d'une option d'achat est de 5 $ et que l'action sous-jacente se négocie actuellement à 4,70 $, cette option est hors de l'argent. L'acheteur de l'appel ne va pas faire de l'argent significatif jusqu'à ce que le prix commence à s'élever au-dessus de 5 $ (ITM). Plus le prix est élevé au-dessus de 5 $, plus l'option est rentable.

Hors de l'argent

Un contrat d'option est hors de la monnaie s'il n'a pas de valeur intrinsèque.

Par exemple, une option d'achat est hors de l'argent si le prix du titre sous-jacent est inférieur au prix d'exercice du contrat d'option. Inversement, un contrat Put est hors de la monnaie si le prix du titre sous-jacent est supérieur au prix d'exercice du contrat d'option.

Il est appelé OTM car les traders d'options spéculent généralement sur la direction des prix de l'actif sous-jacent.

Si le prix d'exercice d'une option de vente est de 5 $ et que l'action sous-jacente se négocie actuellement à 5,30 $, cette option est hors de l'argent (OTM). L'acheteur de la vente ne fera pas d'argent significatif jusqu'à ce que le prix tombe en dessous de 5 $ (ITM). Plus le prix est inférieur à 5 $, plus le commerçant est ITM. Plus le prix est élevé au-dessus de 5 $, plus le commerçant est OTM.

La figure 1 (cliquez pour agrandir l'image) montre la progression d'une action qui passe de l'argent à l'argent, puisque l'action sous-jacente dépasse le prix d'exercice de 37 $.

À l'argent

Si un contrat d'option a le même prix d'exercice que le prix de l'actif sous-jacent, l'option est À la monnaie. Si vous achetez un appel ou une option de vente avec un prix d'exercice de 5 $ et que l'action se négocie actuellement à 5 $, ces options sont ATM.

Exemples ITM et OTM

Regardons quelques autres exemples pour aider à clarifier les options d'argent et les options hors de l'argent.

Si une action - l'actif sous-jacent - se négocie à 50 $, toutes les options d'achat dont le prix d'exercice est inférieur à 50 $ sont dans l'argent. Options d'achat avec un prix d'exercice supérieur à 50 $ sont hors de l'argent. Par exemple, une option d'achat avec un prix d'exercice de 30 $ a 20 $ de valeur intrinsèque, parce que le prix d'exercice est de 20 $ inférieur au prix de l'action de 50 $.

Toutes les options de vente avec un prix d'exercice supérieur à 50 $ sont dans l'argent, et les options de vente avec un prix d'exercice inférieur à 50 $ sont hors de l'argent. Par exemple, une option de vente avec un prix d'exercice de 60 $ a 10 $ de valeur intrinsèque, parce que l'action se négocie à 50 $, 10 $ en dessous du prix d'exercice.

Une option d'achat ou de vente est à la monnaie (ATM) si elle a un prix d'exercice de 50 $, et l'action sous-jacente se négocie également à 50 $.

Valeur de temps

Le fait que l'option soit dans l'argent ou hors de la monnaie dépend du prix d'exercice de l'option et de la valeur du titre sous-jacent. Cette différence est connue comme la valeur intrinsèque, mais n'est pas le seul facteur dans le prix - prime payée - pour une option. Un autre facteur est la "valeur temps".

La valeur temporelle est le montant que quelqu'un d'autre est prêt à payer pour une option en fonction de la probabilité et de la possibilité qu'elle entre dans l'argent avant l'expiration (il existe des calculs pour faciliter cette évaluation, appelés « grecs »).

Plus le délai d'expiration est long, plus la valeur temporelle est grande, puisqu'il y a plus de chances que, sur une plus longue période, l'option soit, à un moment donné, dans l'argent.

Lorsqu'il y a un délai jusqu'à l'échéance, la prime d'une option reflétera à la fois la valeur intrinsèque et la valeur temps. Si une option n'a pas de valeur intrinsèque (hors de l'argent) alors elle a encore une valeur temporelle jusqu'à l'expiration.

Calculer tous les facteurs qui entrent dans le coût d'une option (la prime) est une tâche complexe. Une façon simple d'y penser est: la valeur intrinsèque + la valeur temporelle.

Si une option est hors de la monnaie, elle n'a pas de valeur intrinsèque, et donc la prime est principalement composée de la valeur temps.

Si une option a 10 $ de valeur intrinsèque, la prime sera supérieure à 10 $ en raison de la valeur temporelle.

L'attacher ensemble

Lorsque vous achetez une option, le prix que vous payez s'appelle la prime. Cela reflète la valeur temporelle, ainsi que toute valeur intrinsèque que l'option peut avoir. La valeur intrinsèque est basée sur le fait qu'une option est ITM ou OTM. Les options peuvent se déplacer dans l'argent et hors de l'argent, ce qui affectera la prime, jusqu'à l' expiration de l'option. Le jour de l'expiration, l'option sera dans l'argent ou hors de l'argent, et il n'y aura plus aucune valeur de temps.

Mis à jour par Cory Mitchell, CMT.