Un regard sur les effets de la déflation sur les marchés
Quantifier le taux de déflation
L'inflation et la déflation sont toutes deux mesurées à l'aide d'un indice des prix à la consommation (IPC), qui mesure les prix d'une sélection de biens et de services achetés par un «consommateur type» au fil du temps.
Le taux de déflation peut être calculé en prenant la différence entre deux périodes, en la divisant par la période précédente et en multipliant ce nombre par 100 pour obtenir un pourcentage.
Comme pour l'inflation, les mesures de la déflation peuvent être manipulées en modifiant les composantes d'un indice des prix à la consommation. Par exemple, une marchandise dont le prix baisse rapidement pourrait être artificiellement exclue du calcul de l'IPC, même si c'est quelque chose que les consommateurs doivent acheter dans le cadre de la vie quotidienne. Ces changements peuvent rendre difficile la détermination de la véritable déflation dans certains pays .
Les prix des aliments et de l'énergie sont généralement exclus des calculs de l'Indice des prix à la consommation, ce qui peut parfois rendre la mesure inexacte. L'augmentation rapide des prix de l' énergie peut se traduire par une mesure de l'IPC sous-estimée. Alors que les prix des aliments ont tendance à être stables aux États-Unis, il y a des pays où les changements dans les prix des aliments peuvent avoir un impact important sur l'inflation réelle.
Causes et solutions à la déflation
La déflation est généralement causée par une baisse de la demande globale (ou une augmentation de l'offre de) biens et services et / ou un manque de masse monétaire . Lorsque les prix réagissent en baissant encore plus, les consommateurs ont tendance à réduire leurs dépenses jusqu'à ce que les prix baissent. Malheureusement, cela conduit à moins de production dans les usines, moins d'investissements et une soi-disant spirale déflationniste.
Un exemple de ce phénomène est la Grande Dépression des États - Unis, où la demande de biens a chuté, tandis que l'épargne a augmenté et que la masse monétaire a été réduite. Bien qu'une telle épargne semble positive, la déflation peut conduire à un transfert de richesse loin des emprunteurs (ce que la plupart des gens sont) et peut entraîner un investissement inefficace en raison de signaux de prix confus.
La déflation peut être contrecarrée de différentes façons, mais les méthodes restent discutables dans différents camps économiques. Au fond, l'injection de plus de capital dans une économie inversera généralement la déflation, car elle concerne la seule partie contrôlable de l'équation. Cela peut être fait de plusieurs façons, y compris, plus récemment, par l'approche dite d' assouplissement quantitatif .
L'efficacité de ces approches est discutable, notamment à la suite de la crise financière américaine de 2008 et de la crise de la dette souveraine de l'UE en 2009. En général, ces programmes visent à combattre la déflation en la rendant artificiellement moins chère pour emprunter de l'argent, ce qui peut suffire à éviter les tendances «en spirale» d'une spirale déflationniste et, idéalement, stimuler l'inflation.
Effets de la déflation sur les stocks et les obligations
La déflation est généralement considérée comme ayant un impact négatif sur les stocks, puisque la baisse des prix sur une longue période tend à nuire au résultat net des entreprises.
De plus, la déflation peut encourager les consommateurs à économiser de l'argent et à réduire leurs dépenses, ce qui a un impact négatif sur les revenus de première ligne et érode ainsi la valeur pour les actionnaires.
Si la déflation est mauvaise pour les actions, elle peut avoir un impact positif sur les obligations. La dette publique, comme les obligations du Trésor américain , vaut plus parce que les paiements fixes deviennent de plus en plus précieux. Les taux d'intérêt ont tendance à baisser dans un environnement déflationniste, ce qui entraîne une hausse des prix des obligations et une hausse des bénéfices pour les détenteurs d'obligations pendant ces périodes.
Cela dit, la déflation n'est pas nécessairement positive pour les obligations de sociétés, en particulier celles des sociétés qui ne sont pas des actions de premier ordre. La déflation rend les paiements de la dette plus difficiles chaque année, puisqu'ils deviennent plus chers. Cela met les entreprises en péril si elles ne sont finalement pas en mesure de payer leurs dettes étant donné la baisse des revenus et des profits découlant de la chute des prix.
Une spirale déflationniste particulièrement mauvaise peut toutefois être mauvaise pour tous les actifs financiers. Par exemple, la Grande Dépression a provoqué une baisse de presque tous les types de titres, car les gens ont investi dans l'argent et ont commencé à accumuler de l'épargne en raison d'une méfiance envers les institutions financières.