L'impact de la masse monétaire faiblit
Il n'inclut pas d'autres formes de richesse, telles que les investissements , les capitaux propres ou les actifs. Ils doivent être vendus pour les convertir en argent. Il n'inclut pas non plus les crédits, tels que les prêts, les hypothèques et les cartes de crédit. Les gens les utilisent comme de l'argent pour améliorer leur niveau de vie, mais ils ne font pas partie de la masse monétaire.
Comment la masse monétaire est mesurée
La Réserve fédérale mesure la masse monétaire américaine avec M1 et M2. La forme d'argent la plus liquide est M1. Il comprend la monnaie en circulation. Il n'inclut pas les devises détenues dans le Trésor américain, les banques de la Réserve fédérale et les coffres des banques. Il comprend tous les chèques de voyage. Cela comprend les dépôts de chèques , y compris ceux qui portent intérêt. Il n'inclut pas la vérification des dépôts détenus dans les comptes du gouvernement américain et dans les banques étrangères.
M2 comprend tout en M1. Il ajoute des comptes d'épargne, des comptes du marché monétaire et des fonds communs de placement du marché monétaire. Il comprend les dépôts à terme de moins de 100 000 $. Il ne comprend aucun de ces comptes détenus dans les comptes de retraite IRA ou Keogh. La Fed les rapporte chaque semaine.
M3 inclut tout dans M2, ainsi que certains dépôts à terme à plus long terme et des fonds du marché monétaire . M4 comprend M3 plus d'autres dépôts. Les banques centrales de certains pays incluent des formes supplémentaires de la masse monétaire, bien que les définitions soient vagues et diffèrent d'un pays à l'autre.
La masse monétaire n'est plus une mesure utile
La masse monétaire a traditionnellement augmenté et s'est contractée avec l'économie et l'inflation. Pour cette raison, l'économiste Milton Friedman a déclaré que la masse monétaire était un indicateur utile.
Mais dans les années 1990, cette relation a changé. Les gens ont pris de l'argent sur des comptes d'épargne à faible taux d'intérêt et l'ont investi dans le marché boursier .
M2 a chuté à mesure que l'économie et l'inflation ont augmenté. Alan Greenspan, ancien président de la Réserve fédérale, a mis en doute l'utilité de la mesure de la masse monétaire. Il a dit que si l'économie dépendait de la masse monétaire M2 pour la croissance, ce serait en récession . Pour cette raison, la Réserve fédérale ne fixe plus de cible pour la masse monétaire.
Combien d'argent il y a aux États-Unis
En novembre 2017, M1 était de 3,628 milliards de dollars. De ce montant, 2,1 billions de dollars ont été détenus dans des comptes chèques. Le reste (1,5 billion de dollars) était de l'argent comptant et des chèques de voyage. Plus de 1 billion de dollars est en billets de 100 $. Une autre tranche de 300 milliards de dollars est constituée de billets de 20 dollars et d'autres coupures plus basses. Il y a 300 millions de dollars en coupures plus élevées qui sont des objets de collection.
Les banques ne détiennent pas cette monnaie. Tout est en circulation. C'est 11 000 $ en espèces par ménage. La plupart des gens utilisent des cartes de débit et de crédit plutôt que des espèces. Cela signifie qu'il est probablement utilisé par ceux qui ne veulent pas leurs revenus déclarés à l'IRS. Cela inclut les criminels, pour qui une mallette peut contenir un million de dollars de billets de 100 $.
De ce nombre, un étonnant deux tiers a eu lieu à l'extérieur du pays. De nombreuses économies de marché émergentes utilisent le billet vert comme un substitut à leur monnaie volatile.
Comme beaucoup de voyageurs le savent, un billet de 20 dollars est bon partout dans le monde.
Il pourrait également inclure ceux qui ont déposé des prestations d'invalidité de la sécurité sociale. Un nombre croissant de personnes de moins de 60 ans l'ont fait depuis la récession. Ils peuvent travailler dans des emplois souterrains qui ne paient que de l'argent. De cette façon, ils ne doivent pas le signaler à l'IRS et perdre leurs avantages.
M2 était de 13 785 milliards de dollars. La plus grande partie (9,1 billions de dollars) était dans des comptes d'épargne. Les marchés monétaires détenaient 702 milliards de dollars et les dépôts à terme détenaient 400 milliards de dollars. Le reste était M1.
L'expansion de la masse monétaire ne crée pas d'inflation
En avril 2008, M1 s'élevait à 1,4 trillion de dollars et M2 à 7,7 trillions de dollars. La Réserve fédérale a doublé la masse monétaire pour mettre fin à la crise financière de 2008 . Le programme d' assouplissement quantitatif de la Fed a également ajouté 4 billions de dollars de crédit aux banques pour maintenir les taux d'intérêt à la baisse.
Beaucoup de gens craignaient que l'injection massive d'argent et de crédit par la Fed ne crée de l' inflation . Comme le montre le tableau ci-dessous, ce n'est pas le cas.
| An | M2 (billions) | Croissance M2 | Inflation | Phase du cycle économique |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | $ 3.2 | 3,7% | 6,1% | Récession |
| 1991 | 3,4 $ | 3,1% | 3,1% | |
| 1992 | 3,4 $ | 1,5% | 2,9% | Expansion |
| 1993 | 3,5 $ | 1,3% | 2,7% | |
| 1994 | 3,5 $ | 0,4% | 2,7% | |
| 1995 | 3,6 $ | 4,1% | 2,5% | |
| 1996 | $ 3.8 | 4,9% | 3,3% | |
| 1997 | 4,0 $ | 5,6% | 1,7% | |
| 1998 | 4,4 $ | 9,5% | 1,6% | |
| 1999 | 4,6 $ | 6,0% | 2,7% | |
| 2000 | 4,9 USD | 6,2% | 3,4% | |
| 2001 | $ 5.4 | 10,3% | 1,6% | Récession |
| 2002 | 5,7 € | 6,2% | 2,4% | Expansion |
| 2003 | 6,0 USD | 5,1% | 1,9% | |
| 2004 | $ 6.4 | 5,8% | 3,3% | |
| 2005 | 6.7 $ | 4,1% | 3,4% | |
| 2006 | 7.0 $ | 5,9% | 2,5% | |
| 2007 | 7.4 $ | 5,7% | 4,1% | |
| 2008 | $ 8.2 | 9,7% | 0,1% | Récession |
| 2009 | 8,5 $ | 3,7% | 2,7% | |
| 2010 | 8,8 USD | 3,6% | 1,5% | Expansion |
| 2011 | 9,6 $ | 9,8% | 3,0% | |
| 2012 | 10,4 USD | 8,2% | 1,7% | |
| 2013 | 11,0 USD | 5,4% | 1,5% | |
| 2014 | 11,6 $ | 5,9% | 0,8% | |
| 2015 | 12,3 $ | 5,7% | 0,7% | |
| 2016 | 13,2 USD | 7,4% | 1,0% | |
| 2017 | 13,8 $ | 4,9% | 2,1% |
(Source: "Money Stock Measures", Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale.)
C'est parce que l'expansion du crédit de la Fed a profité aux investisseurs plutôt qu'aux consommateurs. La Fed a donné aux banques le crédit de prêter aux consommateurs et aux petites entreprises. Cela aurait stimulé la demande. Les banques se sont plaintes de ne pas trouver d'emprunteurs solvables.
Au lieu de cela, l'argent de la Fed a créé une série de bulles d'actifs . En 2011, les investisseurs se sont tournés vers les matières premières, portant le prix de l'or à un niveau record. Les investisseurs sont ensuite passés aux bons du Trésor en 2012, puis aux actions en 2013 et au dollar américain en 2014 et 2015. L'expansion de la masse monétaire n'est pas toujours l'une des causes de l'inflation . (Source: «L'argent pourrait être détrôné, mais il n'est pas parti», Barron's, 18 mai 2015)