Pourquoi c'est le plus important
Le taux des bons du Trésor à 10 ans est le rendement ou le taux de rendement, vous obtenez pour investir dans cette note. Le rendement est important car c'est le repère qui guide les autres taux d'intérêt . La principale exception est les hypothèques à taux variable , qui suivent le taux des fonds fédéraux .
Mais même la Réserve fédérale surveille le rendement du Trésor à 10 ans avant de prendre sa décision de changer le taux des fonds fédéraux . C'est parce que la note du Trésor à 10 ans, comme tous les autres Treasuries, est vendue aux enchères. Par conséquent, le rendement indique la confiance que les investisseurs ont dans la croissance économique .
La note du Trésor à 10 ans
Le département du Trésor américain met aux enchères la note du Trésor à 10 ans. La note est l'instrument de dette le plus populaire au monde. C'est parce qu'il est soutenu par la garantie de l'économie américaine. Comparativement à la dette souveraine de la plupart des autres pays, il y a peu de risque de défaillance de la dette américaine .
C'est vrai même si la dette américaine actuelle représente plus de 100% du ratio dette / PIB . Cela signifie qu'il faudrait une année entière à la production de l'économie américaine pour rembourser sa dette. Les investisseurs s'inquiètent généralement de la capacité de payer d'un pays lorsque le ratio est supérieur à 77%.
C'est le point de basculement, selon la Banque mondiale. Ce n'est pas un problème quand il dure seulement un an ou deux, mais peut déprimer la croissance si elle dure pendant des décennies.
Étant donné que les États-Unis peuvent toujours imprimer plus de dollars, il n'y a pratiquement aucune raison de devoir faire défaut. La seule manière possible serait que le Congrès n'augmente pas le plafond de la dette .
Cela empêcherait le Trésor américain d'émettre de nouveaux bons du Trésor.
Comment fonctionnent les taux de trésorerie
Un taux bas sur la note du Trésor à 10 ans signifie qu'il y a beaucoup de demande pour cela. Cela semble contre-intuitif. Les gens ne préféreraient-ils pas une note avec un taux élevé? Mais les Trésors sont initialement vendus aux enchères par le Département du Trésor, qui fixe une valeur nominale fixe et un taux d'intérêt. Il est facile de confondre le taux d'intérêt fixe avec le rendement du Trésor. C'est encore plus facile parce que la plupart des gens se réfèrent au rendement comme le taux du Trésor. Lorsque les gens disent «le taux du Trésor à 10 ans», ils ne signifient pas le taux d'intérêt fixe payé pendant toute la durée du billet. Ils signifient le rendement.
Les produits du Trésor sont vendus au plus offrant lors de l'adjudication initiale ou sur le marché secondaire. Quand il y a beaucoup de demande, les investisseurs soumissionnent à ou au-dessus de la valeur nominale. Dans ce cas, le rendement est faible car ils obtiendront un rendement inférieur sur leur investissement. Cela en vaut cependant la peine, car ils savent que leur investissement est sûr. Ils sont prêts à accepter un faible rendement en échange d'un risque moindre. C'est pourquoi vous verrez les taux du Trésor tomber pendant la phase de récession du cycle économique . C'est ce que vous voulez voir parce que cela va faire baisser les taux débiteurs bancaires et tous les autres taux d'intérêt.
Il fournit une plus grande liquidité juste quand l'économie en a besoin.
Quand il y a un marché haussier ou que l'économie est en phase d'expansion du cycle économique, il y a beaucoup d'autres investissements. Les investisseurs recherchent plus de rendement qu'une note du Trésor de 10 ans. Par conséquent, il n'y a pas beaucoup de demande. Les soumissionnaires sont seulement disposés à payer moins que la valeur nominale. Dans ce cas, le rendement est plus élevé. Les trésors sont vendus à prix réduit, ce qui augmente le rendement de l'investissement. Bref, les taux du Trésor évoluent toujours dans la direction opposée à celle des bons du Trésor.
Les rendements du Trésor changent tous les jours. C'est parce qu'ils sont revendus sur le marché secondaire. Presque personne ne les garde pour le terme entier. Si les prix des obligations chutent, cela signifie que la demande de Treasuries est également forte. Cela entraîne des rendements élevés, car les investisseurs ont besoin de plus de rendement pour leurs investissements.
Comment cela vous affecte
À mesure que les taux des bons du Trésor à 10 ans augmentent, les taux d'intérêt sur les prêts de 10 à 15 ans, comme les hypothèques à taux fixe de 15 ans, augmentent également. C'est parce que les investisseurs qui achètent des obligations recherchent le meilleur taux avec le rendement le plus bas. Si le taux de la note du Trésor baisse, les taux sur d'autres investissements moins sûrs peuvent également baisser et rester compétitifs.
Mais les hypothèques et autres taux de prêt seront toujours plus élevés que les Treasuries. Ils doivent indemniser les investisseurs pour leur plus grand risque de défaut. Même lorsque les rendements du Trésor à 10 ans sont tombés à zéro, les taux d'intérêt hypothécaires seraient plus élevés de quelques points. Les prêteurs doivent couvrir leurs frais de traitement.
Comment cela vous affecte-t-il? Il en coûte moins cher d'acheter une maison. Vous devez payer à la banque moins d'intérêt pour emprunter le même montant. Comme l'achat d'une maison devient moins cher, la demande augmente. À mesure que le marché immobilier se renforce, il a un effet positif sur l'économie. Il augmente la croissance du PIB , ce qui crée plus d'emplois.
Tendances récentes et records
Habituellement, plus le délai sur un produit de trésorerie est long, plus le rendement est élevé. Les investisseurs exigent un rendement plus élevé pour garder leur argent immobilisé pendant une période plus longue. C'est ce qu'on appelle la courbe des rendements .
Le 1er juin 2012, le taux du Trésor à 10 ans est tombé à son plus bas niveau depuis le début des années 1800. Il a atteint un creux intrajournalier de 1,442%. Les investisseurs s'inquiètent de la crise de la dette dans la zone euro et d'un piètre rapport sur l'emploi . Le 25 juillet 2012, il a clôturé à 1,43, son plus bas niveau en 200 ans.
Le 1er juillet 2016, il a battu ce record. Le rendement a atteint un creux intrajournalier de 1,385%. Le 13 juillet, il a clôturé à 1,32%, établissant un nouveau plus bas. Les investisseurs étaient préoccupés par le vote de la Grande-Bretagne pour quitter l' Union européenne .
Le rendement a rebondi en 2017. D'abord, la victoire de Donald Trump à l' élection présidentielle de 2016 l'a envoyé à 2,60%. Depuis, il est tombé à 2,48% au 21 décembre 2017.
Le billet de 10 ans et la courbe de rendement de la trésorerie
Vous pouvez en apprendre beaucoup sur l'économie dans le cycle économique en regardant la courbe de rendement du Trésor . La courbe est une comparaison des rendements sur tout, du bon du Trésor à un mois au bon du Trésor à 30 ans. La note de 10 ans est quelque part entre les deux, de sorte que cela donne une indication du montant dont les investisseurs ont besoin pour immobiliser leur argent pendant dix ans. S'ils pensent que l'économie ira mieux dans la prochaine décennie, ils auront besoin d'un rendement plus élevé pour garder leur argent à l'écart. Quand il y a beaucoup d'incertitude, ils n'ont pas besoin de beaucoup de retour pour garder leur argent en sécurité.
Habituellement, les investisseurs n'ont pas besoin de beaucoup de retour pour garder leur argent attaché pour de courtes périodes de temps, et ils ont besoin de beaucoup plus pour le garder attaché plus longtemps. Par exemple, le 21 décembre 2017, la courbe de rendement était:
- 1,35 pour cent sur le projet de loi du Trésor de trois mois,
- 1,73 pour cent sur la note du Trésor d'un an,
- 2,48% sur la note du Trésor à 10 ans,
- 2,84% sur le bon du Trésor à 30 ans.
C'est une courbe de rendement normale, même si elle est un peu plate. Les investisseurs ont eu besoin de 1,49 point de pourcentage de plus pour garder leur argent immobilisé pendant 30 ans par rapport à trois mois. Cela signifie qu'ils pensent que l'économie va croître plus à l'avenir que sa croissance actuelle.
D'autre part, lorsque les investisseurs exigent plus de rendement à court terme qu'à long terme, on parle de courbe des rendements inversée . Cela signifie qu'ils pensent que l'économie se dirige vers une récession . (Source: "Daily Treasury Yield Curve Rate", Département du Trésor des États-Unis.)