Investir Leçon 3 - Analyser un bilan
Qu'arrive-t-il au stock racheté
Quand une entreprise rachète son propre stock, elle a le choix.
Il peut soit 1.) s'asseoir sur ces actions rachetées, les revendant potentiellement au public pour lever des fonds ou les utiliser dans une acquisition pour acheter des concurrents ou d'autres entreprises, ou 2.) retirer ces actions afin que le nombre total d'actions soit définitivement réduit, ce qui signifie que chaque part restante représente un pourcentage plus élevé de participation dans l'entreprise, y compris une plus grande réduction des dividendes et des bénéfices, calculée par le BPA de base et dilué .
Le bon et le mauvais des rachats d'actions
Aucune des deux méthodes énumérées ci-dessus n'est nécessairement meilleure que l'autre, car elle dépend entièrement de la compétence de gestion du capital. Historiquement, une entreprise comme Teledyne aux mains de Henry Singleton a utilisé Treasury Stock comme un maître, augmentant la valeur intrinsèque pour les propriétaires à long terme qui se sont accrochés à l'entreprise. Singleton a acheté une poignée de main lorsque les actions de sa compagnie étaient peu coûteuses et l'a émis comme une devise surévaluée quand il était trop richement évalué, mettant la main sur des actifs plus productifs.
Dans d'autres cas, Treasury Stock a détruit beaucoup de valeur car les sociétés paient trop pour leurs propres actions ou émettent des actions pour payer des acquisitions lorsque ces actions sont sous-évaluées. Sur ce sujet, bien que n'étant pas entièrement lié à Treasury Stock, l'un des exemples les plus célèbres des entreprises américaines de ces dernières années est un accord dans lequel l'ancienne société Kraft, issue de Philip Morris, a acquis Cadbury, émettant des actions sous-évaluées. payer pour l'acquisition surévaluée.
Buffett était tellement dégoûté par l'affaire, il a rompu avec son personnage avunculaire habituel et l'a critiqué comme étant "particulièrement stupide", votant contre le bâtiment de l'empire d'alors de PDG Irene Rosenfeld et le condamnant à la télévision et par écrit. (Buffett se vengea finalement, Kraft se scinda en deux sociétés, se renommant Mondelez International et Kraft Foods Group.
Rosenfeld est allé avec le premier tandis que le dernier a été laissé avec les marques d'épicerie très rentables mais à croissance lente telles que le café de Maxwell House et le pudding de Jell-O. Buffett et un groupe de rachat avec lequel il a travaillé pour acheter HJ Heinz ont fini par faire une offre pour Kraft Foods Group, fusionnant avec Heinz pour créer The Kraft Heinz Company. Berkshire Hathaway en possède maintenant environ 25% et est indirectement l'un des plus grands empires alimentaires emballés au monde.)
Exemples d'actions du Trésor dans le monde réel
En dehors des manuels scolaires et dans le monde réel, l'un des exemples les plus importants de Trésorerie sur un bilan est Exxon Mobil, l'une des rares majors pétrolières de la planète et le descendant principal de la Standard Oil de John D. Rockefeller. Empire.
À la clôture de l'année dernière, 2015, il détenait un montant impressionnant de 229 734 000 000 $ en actions du Trésor; un quasiment un quart de billion de dollars en actions rachetées, il n'a pas annulé.
En effet, Exxon Mobil a pour politique de restituer le surplus de liquidités aux propriétaires par le biais d'un mélange de dividendes et de rachats d'actions, puis de s'asseoir sur le stock avec l'intention de l'utiliser, encore une fois. En fait, toutes les dix ou deux années, elle a tendance à acheter une grande société d'énergie, à payer les actions, à diluer les propriétaires en les réimprimant, puis à utiliser les liquidités pour racheter ces actions et annuler la dilution.
C'est un gagnant-gagnant pour toutes les parties impliquées parce que les propriétaires de la cible d'acquisition qui veulent rester investis n'ont pas à payer d'impôt sur les plus-values, alors que les propriétaires d'Exxon Mobil finissent avec l'équivalent économique d'une transaction de trésorerie, leur pourcentage de propriété a été rétabli après un certain temps alors que le titan du pétrole et du gaz naturel utilise les flux de trésorerie de ses flux de bénéfices établis et nouvellement acquis pour reconstituer la position des actions du Trésor.
L'avenir du stock de trésorerie
De temps en temps, il y a des discussions dans certains secteurs de l'industrie de la comptabilité sur la question de savoir si ce serait une bonne idée de modifier les règles régissant la comptabilisation des actions du Trésor au bilan. À l'heure actuelle, les actions du Trésor sont comptabilisées au coût historique. Certains pensent que cela devrait refléter la valeur marchande des actions de la société car, théoriquement, l'entreprise pourrait les vendre sur le marché libre ou les utiliser pour acheter d'autres entreprises, en les convertissant en liquidités ou en actifs productifs. Cette pensée doit encore prévaloir.
Enfin, sachez que certains États limitent le montant des actions d'État qu'une société peut détenir à titre de réduction des capitaux propres à tout moment puisque c'est une façon de retirer des ressources à l'entreprise par les propriétaires / actionnaires, ce qui peut compromettre les droits légaux des créanciers. Dans le même temps, certains États n'autorisent pas les entreprises à comptabiliser des actions du Trésor au bilan, au lieu de les obliger à retirer des actions.