FNB de pays et de secteur pour la diversification
Ces corrélations croissantes ont conduit à un nombre croissant de recherches sur les secteurs et les industries mondiales. De nombreux chercheurs pensent que la composition industrielle de l'économie d'un pays joue un rôle important dans la structure de corrélation de ses rendements. Les investisseurs internationaux voudront peut-être investir en fonction des mérites des secteurs mondiaux et investir dans divers pays pour minimiser les risques et maximiser la diversification.
Hausse des corrélations d'actions
Les marchés boursiers sont devenus de plus en plus corrélés au cours des deux dernières décennies. Selon les recherches menées par Vanguard entre 2003 et 2008, les corrélations moyennes entre les entreprises et les États-Unis vont de 0,47 pour l'Europe à 0,25 pour la région du Pacifique. De manière surprenante, les corrélations moyennes pour les marchés émergents étaient de 0,40 pour l'Afrique / Moyen-Orient et l'Amérique latine.
Ces coefficients de corrélation sont beaucoup plus faibles que les corrélations entre les pays, mais les avantages de la diversification ont eu tendance à diminuer avec le temps.
La différence entre la performance des marchés développés et des marchés émergents tend également à avoir moins d'importance que certains pays ou régions, comme le Japon et la région du Pacifique, qui pourraient offrir une plus grande diversification. Les investisseurs devraient tenir compte de ces facteurs lorsqu'ils diversifient leurs portefeuilles.
Les chercheurs ont également constaté que les multinationales américaines avaient une corrélation de 0,43 avec les indices américains, tandis que les non-américains
les multinationales avaient une corrélation de 0,41. En comparaison, les sociétés locales étrangères avaient une corrélation de seulement 0,29 avec les indices américains. Ces données suggèrent que les investisseurs pourraient vouloir se concentrer sur les petites et moyennes entreprises locales plutôt que sur les multinationales étrangères lorsqu'elles tentent de diversifier efficacement leur portefeuille.
Effets du pays et du secteur
La question la plus importante pour les investisseurs devient alors: le pays ou la composition industrielle de l'effet de l'économie du pays revient-il? En d'autres termes, les investisseurs devraient-ils chercher à investir dans un panier de pays ou se concentrer davantage sur les secteurs mondiaux? Ou les deux? La recherche initiale dans les années 1990 a suggéré que les effets pays étaient plus importants pour des rendements également pondérés et que les effets sectoriels étaient plus importants pour les rendements pondérés par le marché, mais cela peut être un peu trompeur.
En séparant l'influence des secteurs sur les indices de pays, les chercheurs de Vanguard ont constaté que l'importance relative des effets du pays par rapport au secteur avait tendance à changer en fonction de plusieurs facteurs différents. Les plus faibles résultats par pays ont été observés aux États-Unis, au Royaume-Uni et en France , tandis que les résultats les plus élevés ont été l'Irlande, la Grèce et la Finlande. Les pays riverains du Pacifique ont également eu plus d'effets sur les pays que les autres pays.
Les secteurs mondiaux ont un impact plus important sur les rendements boursiers pour les sociétés multinationales et les sociétés en Amérique du Nord et en Europe . Pendant ce temps, les facteurs de pays sont importants pour les entreprises locales, les marchés émergents et les entreprises situées dans les pays côtiers du Pacifique. Les investisseurs devraient examiner attentivement cette dynamique lorsqu'ils élaborent leur portefeuille afin de maximiser la diversification et d'éviter certains pièges courants.
Conseils pour les investisseurs internationaux
Les investisseurs internationaux devraient envisager d'investir largement dans les pays et les secteurs afin de minimiser les risques et de maximiser la diversification. Plutôt que de traiter tous les pays de la même manière, les investisseurs devraient également se concentrer sur ceux qui offrent le plus de diversification pour réaliser le maximum d'avantages. Les investisseurs en Amérique du Nord et en Europe pourraient vouloir envisager de se diversifier entre les secteurs plutôt qu'entre les régions et vice versa pour les marchés émergents.
Le moyen le plus simple d'obtenir une exposition à ces différents pays et secteurs est de recourir à des fonds négociés en bourse (FNB) qui offrent un portefeuille diversifié dans un seul titre négocié aux États-Unis. Bien qu'il existe de nombreux American Depositary Receipts (ADR) disponibles, ils sont largement limités aux sociétés multinationales qui n'offrent pas autant de diversification pour les investisseurs américains. Les fonds communs de placement sont également disponibles, mais ont tendance à avoir des ratios de dépenses plus élevés.
Lorsqu'ils examinent ces FNB, les investisseurs devraient examiner attentivement l'exposition cible, le chiffre d'affaires et le ratio des frais des fonds afin de s'assurer qu'ils correspondent à leur portefeuille existant. De nombreux ETF auront également un coefficient de corrélation disponible par rapport au S & P 500 qui peut fournir un moyen facile de déterminer la diversification en un coup d'œil.