Le Japon pourrait voir des jours plus brillants
Dans cet article, nous examinerons trois raisons que les investisseurs pourraient envisager d'investir au Japon au cours des prochaines années.
1. Hausse des taux de la Réserve fédérale
Les actions japonaises ont bénéficié d'un coup de pouce inattendu en novembre 2016, lorsque la victoire de Donald Trump a fait bondir le dollar américain - et le yen a chuté. Le yen plus faible a contribué à soutenir les actions japonaises, qui ont surperformé de nombreux pays développés dans les semaines qui ont suivi les élections. Depuis lors, les actions japonaises ont sous-performé les actions américaines car le dollar a abandonné une grande partie de ses gains entre janvier 2017 et fin mai 2017.
La Réserve fédérale a indiqué qu'elle était prête à continuer de relever ses taux d'intérêt en raison des chiffres élevés de l' emploi et de la croissance économique solide tout au long des années 2016 et 2017, à l'exception d'un trébuchement au premier trimestre de 2017. Parallèlement, la Banque du Japon devrait maintenir ses taux d'intérêt bas et risquer de dépasser son objectif d'inflation de 2% pour habituer les consommateurs à voir les prix augmenter après des années de déflation .
Ces dynamiques pourraient aider à stimuler les actions japonaises au cours des prochaines années.
Le yen plus faible aide les exportateurs japonais à devenir plus compétitifs sur les marchés internationaux - y compris les États-Unis - et contribue ainsi à soutenir les bénéfices des entreprises. Les investisseurs internationaux devraient utiliser des fonds couverts contre les devises pour maximiser les gains découlant de cette dynamique, puisque ces fonds compensent l'impact d'un yen plus faible lors de la conversion en dollars.
Par exemple, le FNB iShares Japan Currency-Hedged (HEWJ) est une option populaire.
2. Abenomics travaille lentement
Les politiques économiques de Shinzo Abe - connues sous le nom d' Abenomics - ont peut-être été lentes à démarrer, mais l'économie sous-jacente a connu de réelles améliorations. L'objectif déclaré de la politique était d'utiliser l'assouplissement monétaire, les mesures de relance budgétaire et les réformes structurelles pour sortir l'économie de «l'animation suspendue» qui l'a affectée pendant plus de deux décennies. Les deux premières «flèches» ont été relativement faciles à mettre en œuvre, mais les réformes structurelles tardent à se concrétiser.
L'inflation japonaise a d'abord dépassé 3% en 2014 en réponse à la politique, mais est finalement retombée en dessous de 0% en 2016. En 2017, l'inflation a recommencé à augmenter à environ 0,2% après que la banque centrale a annoncé qu'elle ferait du composante centrale de son nouveau cadre politique. L'objectif était d'acheter des obligations d'État à 10 ans pour maintenir les rendements à 0% tout en abandonnant son objectif officiel d'expansion de la base monétaire.
La perspective d'une inflation plus élevée pourrait stimuler les perspectives pour les actions japonaises et l'économie au sens large, tandis que la fin des décennies de déflation et de stagflation pourrait ramener les investisseurs internationaux sur le marché.
Les investisseurs internationaux devraient garder un œil sur les taux d'inflation tant globaux que sur la troisième flèche plus difficile d'Abenomics - des réformes structurelles qui n'ont pas encore eu lieu.
3. Leadership technologique
Le Japon a toujours été reconnu comme un chef de file en robotique et en technologie, mais il s'agit souvent d'entreprises de taille moyenne plutôt que de multinationales. Par exemple, une entreprise appelée Nidec produit environ 75% des moteurs utilisés dans les disques durs tandis que TEL fabrique 80% des graveurs utilisés dans la fabrication d'écrans LCD. Alors que les grandes entreprises comme Sharp, Sony et Panasonic ont perdu des parts de marché à d'autres entreprises, ces petites entreprises continuent de dominer leurs créneaux.
Beaucoup de ces entreprises ont aussi des barrières à l'entrée beaucoup plus grandes que les entreprises étrangères. Par exemple, de nombreuses entreprises japonaises fabriquent des composants haut de gamme dans leurs propres usines et possèdent souvent leurs propres chaînes d'approvisionnement.
La force de ces entreprises réside dans leurs employés plutôt que dans les brevets qui expirent éventuellement ou dans les effets de réseau qui dépendent du comportement du consommateur et qui ne changent pas nécessairement au fil du temps.
Les investisseurs internationaux peuvent trouver que ces entreprises de taille moyenne offrent des opportunités de stabilité dans le temps, contrairement aux entreprises à croissance rapide qui pourraient être plus vulnérables aux accidents. Cela dit, les investisseurs doivent être conscients que de nombreuses grandes entreprises du pays souffrent d'une perte de part de marché, ce qui signifie que les fonds traditionnels pondérés en fonction de la capitalisation boursière peuvent ne pas être le bon choix pour investir dans ces sociétés.
Considérations importantes
Les investisseurs internationaux doivent garder à l'esprit que le Japon est toujours confronté à plusieurs défis au cours des années. Avec une population vieillissante, le pays fait face à un problème démographique important qui ne sera résolu que par la réforme de l'immigration - une vente difficile sur le plan politique. Le pays a également des niveaux d' endettement élevés par rapport à son produit intérieur brut (PIB), ce qui pourrait mettre le pays à risque à long terme si les analystes de crédit décident qu'il pourrait avoir des difficultés à rembourser la dette.
La ligne de fond
Le Japon peut ne pas sembler un choix évident pour les investisseurs internationaux, mais il y a plusieurs catalyseurs potentiels à l'horizon au cours des prochaines années qui pourraient le rendre plus attrayant. Cela est particulièrement vrai si le pays peut résoudre ses problèmes liés à l'inflation grâce aux Abenomics et si les États-Unis continuent d'augmenter leurs taux d'intérêt.