Pourquoi regarder globalement pour le rendement?
Il y a plusieurs fois dans l'histoire où les pays développés ont souffert de faibles rendements. Par exemple, les États-Unis, l' Europe et le Japon ont maintenu des taux d'intérêt exceptionnellement bas depuis la crise financière de 2008. Les États-Unis ont commencé à relever leurs taux d'intérêt en 2016 et 2017, mais la Banque centrale européenne (BCE) a des taux d'intérêt de zéro pour cent et la Banque du Japon a des taux d'intérêt négatifs à la fin de 2017.
Les faibles taux d'intérêt ont tendance à entraîner une hausse des prix des actifs, car il est par nature moins coûteux d'emprunter de l'argent, ce qui signifie que les investisseurs à la recherche de rendement sur les marchés nationaux pourraient payer un prix élevé. Les marchés internationaux peuvent offrir des rendements plus élevés à une évaluation plus raisonnable dans ces cas. Les marchés intérieurs peuvent sembler attrayants en raison de la forte hausse des prix, alimentée par les faibles taux d'intérêt, mais la diversification pourrait offrir des avantages à long terme.
L'immobilier mondial et les obligations sont deux classes d'actifs communes pour ceux qui cherchent le rendement.
Après tout, les placements immobiliers paient généralement tout revenu provenant des loyers (particulièrement aux États-Unis où il y a un avantage fiscal) et les obligations effectuent généralement des paiements d'intérêts avant de rembourser un capital (à l'exception des obligations à coupon zéro). La question pour les investisseurs est la suivante: Quelle est la meilleure option lorsque les taux d'intérêt intérieurs sont bas?
Investir dans l'immobilier mondial
L'investissement immobilier mondial peut offrir des rendements ajustés au risque attrayants par rapport aux options domestiques dans un environnement de taux d'intérêt bas.
Par exemple, le FNB Dow Jones Global Real Estate (RWO) du SPDR a fourni un rendement de 3,5% et un ratio cours / bénéfice de 23,58 fois en novembre 2017 contre un rendement de 3,7% et un ratio cours / bénéfice de 36,35 fois pour le SPDR ). Cela signifie que les investisseurs obtenaient seulement 0,2 pour cent de plus de rendement en échange d'un paiement de 12 fois plus sur la base du rapport prix-bénéfices - bien que le rapport prix / résultat puisse être une mesure plus précise.
Les investissements immobiliers mondiaux bénéficient également d'une plus grande diversification que les investissements immobiliers uniquement nationaux. Par exemple, le FNB Dow Jones Global Real Estate (RWO) du SPDR a une exposition de 60% aux États-Unis, le reste étant réparti entre les autres marchés mondiaux. Les changements défavorables aux conditions du marché aux États-Unis n'auront pas autant d'impact sur ces fonds que les fonds immobiliers américains.
Investir dans des obligations souveraines
Les obligations souveraines peuvent offrir une alternative attrayante aux obligations domestiques à faible rendement dans des conditions de taux d'intérêt bas.
Par exemple, le FNB iShares JPMorgan des obligations des marchés émergents (EMB) a offert un rendement de 4,53% comparativement au rendement de 1,68% du FNB iShares US Treasury Bond (GOVT) à la fin de 2017.
Les obligations des marchés émergents peuvent être considérablement plus risquées que les obligations d'État américaines, mais le portefeuille diversifié d'un fonds négocié en bourse contribue à atténuer ces risques. Les obligations d'État ont également tendance à être plus sûres que les obligations de sociétés.
Les obligations souveraines peuvent également bénéficier lorsque les taux d'intérêt des pays développés sont inférieurs. Après tout, de nombreuses sociétés dans les marchés émergents émettent des titres de créance libellés en dollars américains, ce qui devient moins cher lorsque les taux d'intérêt baissent et que le dollar américain se déprécie par rapport à une devise locale. L'inconvénient est qu'un dollar américain plus faible peut nuire aux économies axées sur les exportations qui sont en concurrence avec les fabricants américains sur le marché mondial.
Risques importants à prendre en compte
Il existe plusieurs facteurs de risque importants à prendre en compte lors de l'investissement dans des obligations immobilières ou souveraines internationales, notamment:
- Risque géopolitique : Les investissements internationaux peuvent comporter un plus grand risque géopolitique, en particulier lorsque les investissements sont concentrés dans une région instable.
- Risque de change : Les investisseurs doivent considérer l'impact de la conversion monétaire des bénéfices étrangers en dollars américains lorsqu'ils investissent dans des actifs étrangers pour obtenir un rendement.
- Risque de taux d'intérêt : Les obligations et les biens immobiliers sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt que les autres actifs, ce qui fait des taux d'intérêt un facteur important à considérer.
- Risque de défaut : Les obligations des marchés émergents peuvent être moins stables que les obligations développées et il y a eu plusieurs cas de défauts dans le temps.