Une leçon courte et simple sur le danger et l'attrait des obligations de camelote
Vous savez que vous ne devriez pas investir dans des obligations indésirable. Votre CPA ne l'approuverait pas et votre mari ou femme serait furieux si vous étiez découvert. La culpabilité vous consomme comme vous avez refusé des avoirs plus respectables tels que des certificats de dépôt ou des obligations de bonne qualité . Pourtant, vous ne pouvez pas vous empêcher de jeter un coup d'œil sur cette catégorie particulière d' obligations d'entreprise avec leurs rendements beaucoup plus élevés que la moyenne.
Quand vous le faites, tout ce que je demande, c'est que vous vous souvenez que les investissements flashy partent souvent en fumée, et quand ces bébés tombent, ils tombent dur. Ils ne sont pas appelés obligations pourries pour rien. Ils sont, le plus souvent, exactement cela: Junk.
La tentation d'acquérir des obligations indésirable n'est pas difficile à comprendre. Quand j'ai écrit cet article pour la première fois le 16 juillet 2001, ils offraient des rendements de 10% à 12%. J'avais reçu beaucoup de questions sur si, et comment, pour les ajouter à un portefeuille d'investissement . Avant l'effondrement le plus récent et le plus prévisible en 2015 et 2016 (après celui qui avait eu lieu lors de la crise du crédit en 2008-2009), ils avaient attiré les investisseurs vers leur sort budgétaire en grande partie en raison de la longue période de crise. taux d'intérêt zéro pour cent dans lequel les épargnants se sont retrouvés. Parfois, les gens ne peuvent pas accepter que l'inaction soit la meilleure solution. Placer l'argent dans un compte en banque et ne rien gagner était une stratégie supérieure à la prise d'un risque stupide, alors permettez-moi de le répéter: il n'y a pratiquement jamais de bon moment pour l'investisseur moyen d'acheter des obligations.
Vous pouvez, et très probablement devriez, traverser votre vie entière sans jamais en posséder un. Ils ne sont pas nécessaires pour créer de la richesse . En fait, ils sont plus susceptibles de vous faire perdre la richesse que vous avez.
Pourtant, si vous êtes intéressé par ce que sont les obligations indésirable, comment ils fonctionnent, et comment ils diffèrent d'un type de lien connexes appelés «anges déchus», continuez à lire.
Les fondamentaux des obligations Junk
Les agences de notation d'obligations telles que Fitch, Standard and Poors et Moody's attribuent des notes aux problèmes de dette. Chaque obligation dans le monde se classe dans l'une des deux catégories, investment grade et non investment grade.
Les obligations notées investment grade ont une notation de BBB ou plus (certains utilisent des systèmes de modification, par exemple une obligation «BBD» de qualité «investment grade» mais de notation inférieure à BBB, qui serait inférieure à BBB +, etc.). En attribuant une telle note, l'agence dit qu'elle croit, en fonction de la situation financière actuelle de l'entreprise, du taux de couverture des intérêts et des perspectives économiques, que la possibilité d'un défaut n'est pas importante. Ces émissions ont souvent des antécédents de paiements d'intérêts longs et ininterrompus aux porteurs d'obligations; les coupons de liaison coulent comme sur des roulettes.
D'autre part, les émissions de qualité autre que d'investissement sont celles qui ont reçu une note inférieure ou égale à BB. Ces obligations comportent un risque de défaut ou de perte de capital beaucoup plus élevé. Les entreprises qui émettent ces obligations indésirables doivent en quelque sorte inciter les investisseurs à risquer leur argent. Pour ce faire, ils offrent un taux de coupon beaucoup plus élevé que leurs homologues d'investissement. Ironiquement, cela augmente le risque inhérent, car les entreprises qui sont le moins en mesure de payer des frais d'intérêt élevés paient le double ou le triple de leurs homologues mieux capitalisées .
Junk obligations ont été extrêmement populaires dans la génération de rachats par emprunt et de liquidations d' entreprises (autrement connu sous le nom des années 1980). Dernièrement, ils ont fait un léger retour avec un résultat potentiellement désastreux. Les petits investisseurs les achètent sans vraiment comprendre les risques qu'ils portent et une fois qu'ils l'auront compris, il sera déjà trop tard. La même histoire se jouera comme elle semble le faire tous les 10 à 20 ans, une nouvelle génération apprenant les leçons douloureuses de leurs prédécesseurs.
Obligations d'anges déchues contre obligations Junk
Au cours de l'histoire de l'entreprise, de bonnes entreprises ont parfois connu des difficultés qui ont entraîné une réduction drastique de leurs notes de crédit. Les problèmes d'obligations de la société s'effondrent en conséquence. Ces types de problèmes sont connus comme "anges déchus". Ils diffèrent des obligations indésirable en ce sens qu'ils ont été émis en qualité d'investissement et sont tombés en disgrâce.
L'achat d'anges déchus, s'il est fait intelligemment, est beaucoup moins spéculatif que d'acquérir des obligations de pacotille avec l'espoir de les détenir jusqu'à maturité. Ce type d'opération devrait être laissé à ceux qui sont en mesure d' évaluer les états financiers d'une société et d'estimer raisonnablement l'issue possible de la situation.
La ligne de fond sur l'investissement dans les obligations de Junk
Évitez-les comme la peste, à moins que vous ne sachiez ce que vous faites. Si vous les achetez, faites-le en toute connaissance de cause, à moins que vous ayez de nombreuses raisons quantitatives de croire que votre achat promet la sécurité du capital, vous spéculez, vous n'investissez pas.
En cas de doute, souvenez-vous du vieil adage: plus d'argent a été perdu à Wall Street pour obtenir un peu plus de rendement que celui qui a été volé à l'extrémité d'un fusil.