Quelle force ou faiblesse du dollar signifie pour votre portefeuille

Comment protéger votre portefeuille contre les risques de change

Il y a eu une règle tacite chez les chefs d'État, les ministres des Finances et les banques centrales, selon laquelle ils ne ciblent pas et ne mentionnent pas spécifiquement les évaluations des devises. C'est pourquoi cela a été une surprise en janvier 2017 lorsque le président Donald Trump a déclaré que le dollar était «trop fort» et l'a blâmé pour son manque de compétitivité avec la Chine . Tout aussi surprenant a été le choix de Trump pour le secrétaire au Trésor - Steven Mnuchin - qui semble avoir le point de vue opposé.

Dans cet article, nous verrons où le dollar peut aller, ce que signifie un dollar fort, comment il affecte les investisseurs, et ce que les investisseurs peuvent faire pour atténuer le risque dans n'importe quel scénario.

Fort contre Dollar faible

Les devises mondiales se négocient les unes par rapport aux autres plutôt qu'à une valeur absolue. Par exemple, vous ne pouvez pas «acheter» des euros sans «vendre» des dollars. Le prix d'un euro en dollars est connu comme le taux de change et il varie en fonction de la performance de chaque économie et d'autres facteurs. Un dollar «fort» signifie que chaque dollar achète plus d'unités de monnaie étrangère, tandis qu'un dollar «faible» signifie que chaque dollar achète moins d'unités de devises étrangères.

Les États-Unis ont maintenu une «politique du dollar fort» depuis 1995, ce qui signifie qu'ils n'agissent pas intentionnellement pour dévaluer le dollar par rapport aux devises étrangères. Ce faisant, les États-Unis ont encouragé les détenteurs d'obligations étrangères à acheter des titres du Trésor, l' inflation a été maîtrisée et la monnaie est devenue un élément essentiel du système financier mondial car elle est soutenue par l'économie mondiale la plus solide et la plus résiliente.

L'avantage d'un dollar fort est que chaque dollar achète un plus grand nombre de biens libellés en devises, mais le compromis est que les produits nationaux sont plus chers pour les consommateurs étrangers. Dans le cas de la Chine, cela signifie que les États-Unis ont importé 483,9 milliards de dollars alors qu'ils n'en ont exporté que 116,2 milliards de dollars en 2015.

Cela a créé un déficit commercial record de 367 milliards de dollars qui est devenu une cible politique populaire parmi les politiciens populistes.

Impact sur les investissements

L'évaluation du dollar a un impact significatif sur les investissements domestiques et étrangers des États-Unis.

Le dollar fort a contribué à contenir l'inflation au cours des années 1990, mais depuis la grande récession de 2008 , la hausse du dollar a rendu le travail de la Réserve fédérale plus difficile. La banque centrale aimerait voir une inflation plus forte pour favoriser l'emprunt et la croissance économique, mais un dollar fort rend cela impossible. Selon la présidente de la Réserve fédérale, Janet Yellen, la vigueur du dollar pourrait également faire baisser la demande intérieure et faire baisser les exportations nettes.

Le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale signifie que d'autres pays comptent également sur sa stabilité. Depuis que le dollar a été relativement bon marché, les emprunteurs non bancaires des marchés émergents ont accumulé plus de 3 billions de dollars en dette libellée en dollars, selon la Banque des règlements internationaux. Un raffermissement du dollar - et l'affaiblissement des devises des marchés émergents - pourrait créer des problèmes en rendant les dettes en dollars chères à rembourser en recettes en monnaie locale.

Couvrir un portefeuille

Les investisseurs ont de nombreuses façons de couvrir un portefeuille contre les mouvements de change, mais les fonds négociés en bourse («ETF») sont les plus populaires.

Ces fonds reproduisent un indice sous-jacent - tout comme un fonds typique, mais ajoutent des contrats à terme à court terme qui leur permettent de convertir des devises étrangères en dollars à un taux de change convenu à l'avance. L'objectif est de minimiser l'impact des fluctuations des devises sur les rendements des portefeuilles libellés en dollars.

Michelle Gibley de Charles Schwab souligne plusieurs facteurs importants à considérer:

En général, la plupart des investisseurs à long terme devraient s'en tenir à des fonds non couverts puisqu'ils ont tendance à générer des rendements plus élevés avec des coûts plus bas et une plus grande diversification. Toutefois, les investisseurs actifs à court terme qui cherchent à tirer profit de situations particulières peuvent vouloir envisager des fonds couverts contre les risques de change pour réduire le risque ou tirer parti de certains scénarios.

La ligne de fond

Les États-Unis ont toujours maintenu une politique du dollar fort, mais cette dynamique pourrait changer avec l'accent mis par le président Trump sur la fabrication et l'exportation nationales. Bien que la politique ne soit pas encore claire pour le moment, les investisseurs devraient garder à l'esprit l'impact d'un dollar fort par rapport à un dollar faible sur les investissements. Dans le même temps, il est important de noter que les investisseurs à long terme peuvent vouloir ignorer ces risques et s'en tenir à des fonds non couverts pour obtenir les meilleurs rendements ajustés au risque.