Les rendements passés peuvent être trompeurs, à moins que vous ne sachiez les interpréter. La plupart des retours sur investissement sont présentés sous la forme d'un rendement annuel ou d'un rendement annuel moyen .
Par exemple, si un placement déclare que l'année dernière il avait un rendement annuel de 9%, cela signifie généralement que si vous avez investi le 1er janvier et vendu votre placement le 31 décembre, vous obtenez un rendement de 9%.
Si l'investissement indique un rendement annualisé de 8% sur dix ans, cela signifie que si vous avez investi le 1er janvier et vendu votre placement le 31 décembre exactement dix ans plus tard, vous avez gagné l'équivalent de 8% par an.
Toutefois, au cours de ces dix années, une année, l'investissement peut avoir augmenté de 20% et une autre année, il peut avoir diminué de 10%. Lorsque vous faites la moyenne des dix années, vous obtenez le rendement «annualisé moyen» de 8%.
Le danger d'utiliser les retours moyens
Ce rendement moyen est similaire à dire que vous avez fait un voyage et en moyenne 50 mph. Vous savez que vous n'avez pas voyagé 50 mph tout le temps. Parfois, vous voyagiez beaucoup plus vite; D'autres fois, vous voyagiez beaucoup plus lentement.
Nassim Taleb, dans son livre The Black Swan (Penguin, 2008), a une section intitulée «Ne traversez pas une rivière si elle est (en moyenne) de quatre pieds de profondeur». C'est une déclaration qui mérite d'être méditée. La plupart des projections financières utilisent des moyennes. Il n'y a aucune garantie que vos investissements atteindront le rendement moyen.
La volatilité est la variation des rendements de leur moyenne. Par exemple, de 1926 à 2015, les rendements boursiers historiques , tels que mesurés par l'indice S & P 500, étaient en moyenne de 10% par année.
Mais cette moyenne englobait les années où elle était en baisse de 43,3% (1931) et de 54% (1933), ainsi que les années plus récentes comme 2008 où elle était en baisse de 37% et 2009 quand elle a augmenté de 26,5% *.
Cette variation des rendements de la moyenne apparaît comme un risque de séquence . Vous pouvez projeter un résultat en fonction de votre rendement moyen prévu, mais subir un résultat entièrement différent en raison de la volatilité des rendements réels engagés.
Rolling Returns offrent une vue plus complète
Les rendements progressifs offrent un moyen plus réaliste d'examiner les rendements des placements. Un rapport de dix ans sur les dix dernières années et les dix années les plus mauvaises que vous ayez vécues en examinant les périodes de dix ans, non seulement à partir de janvier, mais aussi à compter du 1er février, 1er mars, 1er avril, etc.
Le même investissement dont le rendement annuel moyen sur dix ans était de 8% pourrait afficher un meilleur rendement sur dix ans de 16% et un pire rendement continu de -3% sur dix ans. Si vous prenez votre retraite, cela signifie que selon la décennie où vous avez pris votre retraite, vous auriez pu constater un gain de 16% par an sur votre portefeuille ou une perte de 3% par an. Les rendements progressifs vous donnent une idée plus réaliste de ce qui pourrait réellement arriver à votre argent, en fonction des dix années particulières pendant lesquelles vous êtes investi.
Utiliser un retour roulant équivaudrait à dire que sur un long voyage, en fonction des conditions météorologiques, vous pourriez en moyenne 45 mph, ou vous pourriez en moyenne 65 mph.
J'ai fait un graphique des rendements glissants passés pour différents indices boursiers et obligataires afin d'illustrer à quel point le meilleur moment est différent du pire. Tous les investisseurs à long terme devraient afficher des rendements variables avant de fixer des attentes de rendement dans leurs régimes de revenu de retraite.
Si vous utilisez une calculatrice de retraite en ligne et supposez que vous pouvez obtenir un rendement beaucoup plus élevé que ce que la réalité pourrait offrir, cela pourrait mettre en péril votre revenu de retraite. Il est préférable de planifier pour le pire et de finir par obtenir quelque chose de mieux que d'avoir un plan qui ne fonctionne que si vous obtenez des résultats supérieurs à la moyenne. Vous n'êtes pas garanti seulement le meilleur temps à la retraite.
> * Retours provenant de Dimensional Fund Advisors, Matrix Book 2016 p. 14-15.