L'éducation vient en premier
Question d'un lecteur:
Si j'écris des appels couverts hors de l'argent, et que les actions se redressent et atteignent le prix d'exercice, n'est-il pas presque certain que le propriétaire de l'option exercera l'appel et que mon action sera retirée (c.-à-d. le prix d'exercice)?
De toutes les questions que je reçois - et j'apprécie chacun d'entre eux - cette question spécifique me dérange plus que toute autre parce que quiconque pose cette question n'est pas prêt à négocier des options.
Pas maintenant, et (oui, c'est une déclaration sévère) peut-être jamais.
Vous devez avoir une idée de la façon dont les options sont évaluées sur le marché avant de commencer à les négocier. Cela nécessite une compréhension des concepts les plus élémentaires de l'utilisation des options et d'avoir une idée des facteurs qui comptent pour déterminer ce que vaut une option. Avec cette compréhension, vous sauriez que personne dans son bon sens n'exercerait jamais - et je veux dire jamais - une option d'achat juste parce que le titre «atteint le prix d'exercice ».
Il y a plusieurs raisons pour lesquelles cela est vrai, mais ces trois devraient le préciser:
1) Vous supposez clairement que les rédacteurs de call-off ne vendent que des options hors-jeu. Ce n'est pas vrai et beaucoup de traders vendent des options qui sont dans l'argent - et cela signifie que le stock a atteint le prix d'exercice - l'option est vendue (écrite). Remarque: L'acheteur de votre option n'a aucune idée que vous êtes un rédacteur d'appel couvert, et il ne devrait pas s'en préoccuper.
Il exerce l'option quand il est dans son meilleur intérêt de le faire, et à moins d'un dividende important , cela signifie ne jamais exercer avant l'expiration.
Une autre façon de répondre à votre question consiste à regarder les données d' intérêt ouvert (OI) pour toutes les options sur l'action que vous négociez. Évidemment, personne n'exerce d'options qui sont hors de l'argent.
Mais regardez l'OI pour les options qui sont déjà dans l'argent. Voyez-vous que OI n'est ni nul ni proche de zéro? C'est tout ce que vous devez savoir pour comprendre que les commerçants n'exercent pas immédiatement des options d'appel (ou de vente) une fois qu'ils sont dans l'argent. Un autre point: Regardez le volume des échanges et vous verrez que les gens négocient des options dans le cours - à des prix supérieurs à leur valeur intrinsèque. Cela n'arriverait jamais si les options étaient immédiatement exercées. Pourquoi? Parce qu'une fois qu'une option est exercée, la prime est perdue et l'action exerciseur propre (acheté au prix d'exercice).
2) Contrairement à votre croyance, il est pratiquement garanti à 100% que le propriétaire de l'appel n'exercera pas l'option dès que le stock atteint le prix d'exercice.
Voici la preuve. Regardez n'importe quelle option dans le cours d'une action donnée.
J'utilise un exemple du monde réel pour les options très activement négociées - mais il devrait être plus facile pour vous de comprendre si je cache l'identité du titre spécifique. Récemment, le cours de clôture de ce titre non identifié était de 109,52 $.
a) En regardant l'intérêt ouvert pour les appels à court terme du 100 nov, je constate que l'intérêt ouvert est de plusieurs milliers de contrats. Qu'est-ce que cela signifie en termes de votre question? L'IO élevé démontre que les personnes qui possèdent ces appels n'ont pas fait d'exercice (sinon, l'IO serait nul).
Notez que tous ceux qui possédaient cette option n'ont pas exercé lorsque le prix de l'action a atteint, ou ont déménagé passé de 100 $ (cela s'est passé il y a quelques semaines).
Ensuite, j'ai vérifié OI pour les appels du 90 nov. Ceux-ci sont plus profonds dans l'argent. L'intérêt ouvert est-il nul? Tout le monde a-t-il exercé ses longs appels du 90 novembre lorsque l'action a dépassé 90? La réponse est non, et l'intérêt ouvert est toujours plus de 15 000 contrats.
b) Considérons le prix du marché (prime) pour l'appel du 100 nov. Si le propriétaire de l'appel exerce l'option, il achète l'action au prix de 100 $ par action lorsqu'il se négocie à 109,52 $.
En ce qui concerne l'activité de négociation d'hier, je constate que l'appel a été échangé pour la dernière fois à près de 19 $ par contrat. Regardez cela du point de vue de l'acheteur de l'appel. Est-il logique que l'acheteur paye 1 900 $ pour l'option et exerce immédiatement?
S'il prenait cette mesure, il paierait 100 $ (le prix d'exercice) plus 19 $ (le prix de l'option), et il en coûterait 119 $ par action. Qui ferait cela quand le stock peut être acheté pour 109,52 $? Évidemment, personne ne ferait cela.
Et s'il a acheté cet appel à un prix beaucoup plus bas (disons, il y a deux mois), il vendrait à 19 $, et non à l'exercice, ce qui revient à vendre l'option à 9,52 $.
3) Le propriétaire de l'appel a un risque limité. Et il a payé une prime pour posséder une position avec un risque limité. Si le cours de l'action chute, la perte maximale correspond au coût de l'option. Une fois l'option exercée, l'investisseur possède des actions - ce qui entraîne une perte très importante lorsque le cours des actions chute. Ce serait une folie de payer pour un risque limité, puis de sacrifier cette prime à ses propres actions avec un risque (essentiellement) illimité.
Si vous ne comprenez toujours pas pourquoi aucun investisseur ou trader ne ferait jamais comme vous le suggérez, alors vous n'avez aucune option commerciale d'affaires. Il sera très difficile de gagner de l'argent quand les concepts les plus basiques vous sont étrangers.
S'il vous plaît suivez ce conseil: Apprenez les bases. Puis échange. Il n'y a pas de précipitation parce que vous avez le reste de votre vie à échanger des options et c'est maintenant le temps d'obtenir votre éducation.