Comment le biais de survie affecte la performance des actions mondiales
Le problème avec ce scénario est que l'analyse de l'investisseur surestimera presque certainement la performance moyenne des 15 ETF dans l'univers.
Après tout, les cinq FNB qui ont abandonné avaient probablement un rendement inférieur à la moyenne, ce qui signifie qu'ils auraient pesé en moyenne s'ils avaient été pris en compte aux côtés des 15 FNB actifs dans l'univers.
Ces dynamiques sont connues sous le nom de «biais de survie» et se produisent lorsque les investisseurs ne considèrent les survivants qu'à la fin d'une période et excluent les investissements ou les fonds qui n'existent plus.
Dans cet article, nous verrons comment tenir compte des biais de survie lors de l'évaluation des actions mondiales, ce qui peut aider les investisseurs internationaux à éviter les erreurs coûteuses.
Évaluation des actifs mondiaux
Le biais de survie est une erreur facile à commettre lors de l'évaluation de la performance des actions mondiales. En ignorant les entreprises qui ont fait faillite tout au long de l'année, il est facile de gonfler le bilan des entreprises restantes. Les investisseurs internationaux qui analysent des actions étrangères individuelles voudront peut-être porter une attention particulière aux problèmes de biais de survie, car c'est une erreur facile à commettre.
Par exemple, un investisseur international intéressé par le secteur pétrolier et gazier de l'Argentine peut rechercher des American Depositary Receipts («ADR») opérant dans l'espace. Ils peuvent trouver que les stocks énumérés dans l'écran ont apprécié de 20% au cours de la dernière année. Si plusieurs autres entreprises ont fini par faire faillite au cours de la même période - et ne sont pas apparues sur l' écran - le taux de croissance de 20% est surévalué.
Les investisseurs internationaux peuvent éviter ces problèmes en regardant les documents publics pour identifier les entreprises qui ont fait faillite. Dans certains cas, ces entreprises peuvent facilement être trouvées grâce à des sources d'information ou des rapports d'analystes couvrant l'industrie. Dans d'autres cas, les investisseurs peuvent avoir à consulter des dépôts de faillite, des avis de radiation ou d'autres documents publics pour trouver de véritables chiffres.
À la découverte des FNB et des fonds
Les investisseurs internationaux devraient être conscients des biais de survie lors de l'analyse des ETF et d'autres fonds, aussi. Bien que les fonds eux-mêmes tiennent probablement compte de ces problèmes lorsqu'ils calculent leur propre performance, les investisseurs internationaux recherchant une variété de fonds ciblant un pays ou un secteur donné présentent les mêmes risques que dans la section précédente lorsqu'ils analysent des actions individuelles.
Par exemple, un investisseur international peut chercher à investir dans des actions russes et à rechercher des FNB internationaux exposés . L'investisseur peut constater que ces actions ont généré un rendement de 5% au cours de la dernière année, mais le fait de ne pas considérer les FNB qui ont fermé leurs portes tout au long de l'année pourrait surestimer ces rendements.
Ces problèmes peuvent être évités en recherchant des fonds qui ont pu être fermés. Le problème est qu'il peut être difficile d'identifier ces fonds à partir de sources publiques.
Encore une fois, les bulletins de nouvelles ou les rapports d' analystes fournissent souvent le meilleur point de départ pour de telles informations, mais ils peuvent ne pas être exhaustifs ou mis à jour.
Éviter le biais avec les ETF
Les FNB internationaux offrent aux investisseurs internationaux un excellent moyen d'éviter les problèmes associés aux biais de survie. Les Compartiments appliquant une stratégie de réplication complète achètent toutes les actions d'un indice plutôt que d'utiliser des produits dérivés pour obtenir une exposition, ce qui signifie qu'ils achètent et vendent des actions pour suivre l'indice aussi étroitement que possible sur de longues périodes.
En examinant les avoirs de ces FNB à divers moments, les investisseurs internationaux peuvent constituer une base de données contenant les compositions historiques des indices d'un pays, d'une région ou d'un autre type de FNB international. La base de données fournit effectivement une mesure sans biais de la survie de la performance de ce pays, ce qui peut faciliter grandement l' analyse du RED et des stocks étrangers .
Les avoirs des fonds peuvent être facilement trouvés sur la plupart des sites ou des prospectus de fonds, qui contiennent généralement une feuille de calcul Excel téléchargeable pour une période donnée. Si ces sources ne sont pas disponibles, les FNB doivent déclarer leurs avoirs de façon régulière auprès de la SEC dans les dépôts de NQ, qui peuvent être trouvés sur SEC.gov.
Principaux points à emporter
- Le biais de survie survient lorsque les investisseurs internationaux ne comptabilisent pas les actifs qui n'existent plus lors du calcul de la performance dans le temps.
- Le contrôle des actions internationales ou des FNB introduit un biais de survie en éliminant les actifs qui n'existent plus.
- Les investisseurs internationaux peuvent éviter les biais de survie en utilisant des ETF internationaux ou en cherchant des ETF ou d'autres actifs qui ont été fermés.