Comment George Soros a cassé la Banque d'Angleterre
George Soros est peut-être le trader de devises le plus célèbre au monde, grâce à son pari opportun et courageux contre la Banque d'Angleterre, sur ce qui est devenu connu sous le nom de mercredi noir. Avec des coûts d'environ 3,3 milliards de livres sterling, la banque centrale britannique n'a pas pu se défendre contre une attaque sur les marchés des devises , et M. Soros a ainsi réalisé un bénéfice estimé à 1 milliard de dollars.
Dans cet article, nous verrons ce qui s'est passé le mercredi noir et quelques leçons de la crise pour les banques centrales et les gouvernements dans le futur.
Préparer le terrain pour le mercredi noir
Le mécanisme européen de taux de change (MCE) a été mis en place en mars 1979 afin de réduire la variabilité du taux de change et de stabiliser la politique monétaire en Europe avant d'introduire une monnaie commune connue sous le nom d'euro. En termes simples, le MCE a établi une marge supérieure et inférieure dans laquelle les taux de change pourraient varier - connu sous le nom de semi-ancrage.
Au début, la Grande-Bretagne a refusé de rejoindre le MCE à son origine, mais a adopté plus tard une politique semi-officielle qui suivait le Deutsche Mark. En octobre 1990, le pays a décidé de rejoindre le MCE après un remaniement du leadership, empêchant sa devise de fluctuer de plus de 6% dans les deux sens en intervenant sur les marchés des devises avec des contre-transactions.
Les causes sous-jacentes du mercredi noir
Lorsque la Grande-Bretagne a rejoint le MCE, le taux a été fixé à 2,95 Deutsche marks par livre sterling avec un mouvement autorisé de 6% dans les deux sens.
Le problème était que le taux d'inflation du pays était trois fois supérieur à celui de l'Allemagne, que les taux d'intérêt étaient de 15% et que le boom économique du pays était loin d'une période de croissance insoutenable.
Les traders de devises ont pris note de ces problèmes sous-jacents et ont commencé à vendre à découvert la livre sterling, c'est-à-dire à emprunter et à les convertir immédiatement en monnaie étrangère avec l'accord de les reconvertir dans le futur.
George Soros était l'un de ces traders baissiers, amassant une position courte de plus de 10 milliards de dollars en livre sterling.
Mercredi noir et ses conséquences
Le premier ministre britannique et les membres du cabinet ont autorisé des dépenses de plusieurs milliards de livres sterling pour tenter de contenir la vente à découvert par les spéculateurs. De plus, le gouvernement britannique a annoncé qu'il augmenterait ses taux d'intérêt de 10% à 15% pour essayer d'attirer les traders de devises cherchant un meilleur rendement de leurs avoirs en devises.
Malheureusement, les spéculateurs sur les devises ne croyaient pas que le gouvernement respecterait ces promesses et continuaient à court-circuiter la livre sterling. Après une réunion d'urgence entre hauts fonctionnaires, le pays a finalement été contraint de se retirer du MCE et de laisser le marché réévaluer sa monnaie à des niveaux plus bas (plus bas).
Le pays a probablement été jeté dans une récession après, avec de nombreux citoyens britanniques se référant à l'ERM comme la «machine de récession éternelle». Alors que le gouvernement a perdu beaucoup d'argent, certains politiciens sont heureux que la catastrophe de l'ERM ait eu lieu, car elle a ouvert la voie à un gouvernement plus conservateur pour entrer dans le giron et relancer l'économie.
Leçons du mercredi noir
Mercredi noir enseigne un certain nombre de leçons importantes à la fois aux traders de devises et les gouvernements, y compris certaines leçons qui peuvent surprendre les lecteurs.
Par exemple, les données statistiques suggèrent que l'économie britannique croissait plus vite dans le MCE que ne le suggèrent les chiffres publiés, et la récession qui en résulte pourrait être due aux conséquences du boom de Lawson.
Les leçons pour les gouvernements comprennent:
- Ne pas dicter les taux d'intérêt - Les taux d'intérêt de l'ERM ont été fixés pour l'Allemagne pour l'Allemagne alors qu'ils auraient dû être fixés par l'Europe pour l'Europe.
- Choisissez vos luttes contre les spéculateurs - Prendre des mesures extrêmes pour contrer une action décisive du marché est souvent une entreprise futile (et coûteuse).
Les leçons pour les traders de devises comprennent:
- Rien n'est impossible - Le départ de la Grande-Bretagne de l'ERM était impensable à beaucoup pendant la crise, mais même les gouvernements font de grandes erreurs.
- Soyez prêt pour des mesures extrêmes - La décision de la Grande-Bretagne d'augmenter ses taux d'intérêt de 2% à 5% en un seul jour démontre la détermination du gouvernement.
Conclusions
Mercredi noir est largement connu comme le jour où le négociant de monnaie milliardaire George Soros a cassé la Banque d'Angleterre et a fait plus de 1 milliard de dollars. Mais, les vraies leçons sont trouvées en analysant les causes sous-jacentes de la crise et comment elles ont rapidement conduit à des problèmes. En comprenant ces problèmes, les banques centrales peuvent éviter de futures crises provoquées par des contraintes réglementaires.