Le marché qui traite 5,1 billions de dollars par jour
Comment ça marche
Toutes les transactions de devises sont effectuées par paires. Vous vendez votre monnaie pour en acheter une autre. Chaque voyageur qui a obtenu des devises étrangères a fait du commerce de forex. Par exemple, lorsque vous partez en vacances en Europe, vous échangez des dollars contre des euros au taux en vigueur. Vous vendez des dollars américains et achetez des euros. Quand vous revenez, vous échangez vos euros en dollars. Vous vendez des euros et achetez des dollars américains.
Le type le plus familier de trading forex est le commerce au comptant. C'est un achat simple d'une devise utilisant une autre devise. Vous recevez habituellement la devise étrangère immédiatement. C'est similaire à l'échange de devises pour un voyage. C'est un contrat entre le commerçant et le teneur de marché ou le concessionnaire. Le commerçant achète une devise particulière au prix d'achat auprès du teneur de marché et vend une monnaie différente au prix de vente. Le prix d'achat est un peu plus élevé que le prix de vente. La différence entre les deux est appelée la «propagation». C'est le coût de transaction pour le commerçant, qui à son tour est le bénéfice gagné par le teneur de marché.
Vous avez payé ce spread sans le savoir quand vous avez échangé vos dollars contre des euros. Vous le remarquerez si vous avez effectué la transaction, annulé votre voyage et ensuite essayé d'échanger les euros en dollars tout de suite. Vous n'obtiendrez pas le même montant en dollars.
La plus grande composante des opérations de change est les swaps de change.
Deux parties conviennent d'emprunter des devises les unes aux autres au taux au comptant. Ils acceptent d'échanger à une certaine date au taux futur. Les banques centrales utilisent ces swaps pour maintenir les devises étrangères à la disposition de leurs banques membres. Les banques l'utilisent uniquement pour les prêts à court terme et à court terme. La plupart des lignes de swap sont bilatérales , ce qui signifie qu'elles ne sont présentes qu'entre les banques de deux pays. Les importateurs, les exportateurs et les négociants se livrent également à des swaps.
De nombreuses entreprises achètent des opérations à terme. C'est comme un commerce au comptant, sauf que l'échange se produit à l'avenir. Vous payez une somme modique pour garantir que vous recevrez un taux convenu à un moment donné dans le futur. Une transaction à terme vous couvre contre le risque de change. Il vous protège du risque que la valeur de votre devise augmente au moment où vous en avez besoin.
Une vente à découvert est un type de commerce à terme dans lequel vous vendez la devise étrangère en premier . Vous faites cela en l'empruntant au concessionnaire. Vous promettez de l'acheter dans le futur à un prix convenu. Vous faites cela quand vous pensez que la valeur de la monnaie va baisser dans le futur. Les entreprises vendent une devise pour se protéger du risque. Mais le shorting est très risqué. Si la devise monte en valeur, vous devez l'acheter chez le concessionnaire à ce prix.
Il a les mêmes avantages et inconvénients que les stocks à découvert .
Les options de change vous donnent le droit d'acheter une devise étrangère à une date et un prix convenus. Vous n'êtes pas obligé de l'acheter, ce qui est la différence entre une option et un contrat à terme.
Combien d'argent traite chaque jour
Les enquêtes de la Banque des Règlements Internationaux font la moyenne du commerce de forex tous les trois ans. En avril 2016, il était de 5,067 milliards de dollars. Voici la cassure, en trillions:
| Type | Montant | Pour cent |
|---|---|---|
| Echanges | 2,337 $ | 48% |
| Place | 1,652 $ | 33% |
| Avancer | $ .699 | 14% |
| Options | $ .254 | 5% |
| Total | 5,067 $ | 100% |
Ce chiffre est net. Il exclut les entrées de livres en double qui se produisent lorsque la monnaie est échangée entre les pays. Lorsque ces entrées sont incluses, ce qui s'appelle une base brute-brute, le total est de 6,514 milliards de dollars.
Les échanges sont en légère baisse par rapport au record de 5 357 milliards de dollars négociés en avril 2013.
C'est le résultat d'un ralentissement du marché au comptant. En 2010, 3,9 billions de dollars ont été échangés sur le forex par jour. En 2007, le sommet d'avant la récession a atteint 3,324 billions de dollars par jour. Forex trading a continué de croître tout au long de la crise financière de 2008 . En 2004, seulement 1,934 milliards de dollars ont été échangés par jour.
Les devises les plus échangées
En avril 2016, 88% des transactions ont eu lieu entre le dollar américain et une autre devise. L'euro est le prochain à 31 pour cent. C'est en baisse de 39% en avril 2010. Le yen carry trade est revenu avec force. Ses transactions sont passées de 17% en 2007 à 22% en 2016. Les échanges en yuan chinois ont plus que doublé, passant de 2% en 2013 à 4% en 2016.
Le graphique ci-dessous de la BRI montre les 10 principales devises et le pourcentage des transactions mondiales de devises en 2016.
| Devise | % du commerce mondial |
| USD (Dollar américain) | 88 |
| EUR (Euro) | 31 |
| JPY (Yen) | 22 |
| GBP (Livre) | 13 |
| AUD (dollar australien) | 7 |
| CHF (Franc Suisse) | 5 |
| CAD (Dollar canadien) | 5 |
| CNY (Yuan chinois) | 4 |
| MXN (Peso mexicain) | 2 |
| NZD (Dollar néo-zélandais) | 2 |
Les plus grands traders
Les banques sont les plus gros commerçants, représentant 24% du chiffre d'affaires quotidien. C'est une source de revenus pour ces banques qui ont vu leurs profits baisser après la crise des subprimes. Les sociétés d'investissement recherchent toujours des moyens nouveaux et rentables d'investir. Le trading de devises est un débouché idéal pour les experts financiers qui ont les compétences quantitatives pour investir dans des domaines complexes.
Les hedge funds et les sociétés de négoce pour compte propre arrivent en deuxième position et contribuent pour 11%. Bien qu'ils représentent une proportion plus faible, leur commerce augmente pour la même raison que les banques.
Les fonds de pension et les compagnies d'assurance sont responsables de 11% du chiffre d'affaires total.
Les entreprises ne contribuent que 9%. Les multinationales doivent négocier des devises pour protéger la valeur de leurs ventes dans d'autres pays. Sinon, si la valeur d'une monnaie d'un pays particulier diminue, les ventes de la multinationale le seront également. Cela peut arriver même si le volume de produits vendus augmente.
Pourquoi le trading Forex est si massif
La volatilité du Forex est en baisse, réduisant le risque pour les investisseurs. À la fin des années 1990, la volatilité était souvent à l'adolescence. Il s'élevait parfois jusqu'à 20% avec les échanges entre le dollar américain et le yen. Aujourd'hui, la volatilité est inférieure à 10%. Ce nombre tient compte de la volatilité historique ou de la hausse et de la baisse des prix dans le passé. Cela inclut également la volatilité implicite. C'est ainsi que l'on s'attend à ce que les prix futurs varient, selon les options à terme .
Pourquoi la volatilité est-elle inférieure? Premièrement, l' inflation a été faible et stable dans la plupart des économies. Les banques centrales ont appris à mesurer, anticiper et ajuster l'inflation.
Deux, les politiques de la banque centrale sont plus transparentes. Ils indiquent clairement ce qu'ils ont l'intention de faire. En conséquence, les marchés ont moins de chance de réagir de manière excessive.
Trois, beaucoup de pays ont également accumulé d'importantes réserves d'échange de devises . Ils les détiennent soit dans leurs banques centrales, soit dans des fonds souverains . Ces fonds découragent la spéculation sur les devises qui crée de la volatilité.
Quatre, une meilleure technologie permet des réponses plus rapides de la part des traders forex. Cela conduit à des ajustements de monnaie plus souples. Plus il y a de traders, plus il y a de trades. Cela contribue à un lissage supplémentaire sur le marché.
Cinq autres pays adoptent des taux de change flexibles qui permettent des mouvements naturels et graduels. Les taux de change fixes sont plus susceptibles de laisser la pression s'accumuler. Lorsque les forces du marché les submergent, cela provoque d'énormes fluctuations des taux de change. Cela vaut en particulier pour les devises des marchés émergents . Des taux de change flexibles en feront des acteurs économiques mondiaux plus importants. Les pays "BRIC" (le Brésil , la Russie , l' Inde et la Chine ) semblaient imperméables à la récession jusqu'à ces derniers temps, ainsi les commerçants de forex sont devenus plus impliqués dans leurs devises. En 2013, certains de ces pays ont commencé à faiblir, entraînant un exode et une dépréciation rapide de leurs devises.
Pourquoi la récession n'a pas réduit les échanges
La BRI a été surprise que la récession n'a pas affecté la croissance du trading forex comme elle l'a fait pour tant d'autres formes d'investissements financiers. Une enquête de la BRI a révélé que 85 pour cent de l'augmentation était due à l'augmentation de l'activité commerciale des «autres institutions financières».
Juste quelques commerçants à haute fréquence font la plupart des métiers. Beaucoup d'entre eux travaillent pour des banques, qui augmentent maintenant ce secteur de leurs affaires au nom des plus grands revendeurs. Last but not least est une augmentation des transactions en ligne par les investisseurs de détail (ou ordinaires). Il est devenu beaucoup plus facile pour tous ces groupes d'échanger électroniquement.
Ce changement est aggravé par le trading algorithmique, aussi appelé trading de programme. Les experts en informatique, ou «quant jocks», mis en place des programmes qui effectuent automatiquement des métiers lorsque certains paramètres sont remplis. Ces paramètres peuvent être des changements de taux d'intérêt de la banque centrale, une augmentation ou une diminution du produit intérieur brut d' un pays ou une variation de la valeur du dollar lui-même. Une fois l'un de ces paramètres est atteint, l'échange est automatiquement exécuté.
Comment cela affecte l'économie américaine
Dans l'ensemble, la volatilité plus faible dans le commerce de forex signifie moins de risque dans l'économie mondiale que dans les dernières décennies. Pourquoi? Les banques centrales sont devenues plus intelligentes. En outre, les marchés des changes sont maintenant plus sophistiqués. Cela signifie qu'ils sont moins susceptibles d'être manipulés. En conséquence, les pertes dramatiques basées uniquement sur les fluctuations monétaires, comme nous l'avons vu en Asie en 1998, sont moins susceptibles de se produire.
Les traders spéculent encore sur le marché des changes. En mai 2015, quatre banques (Citigroup, JPMorgan Chase, Barclays et Royal Bank of Scotland) ont admis avoir manipulé les taux de change. Ils rejoignent UBS, Bank of America et HSBC, qui ont déjà admis à la fixation des prix et à la collusion les uns avec les autres pour manipuler les taux de change. L'enquête est liée à l' enquête Libor .
Même sans fixation pure et simple des prix, les opérateurs peuvent créer des bulles d'actifs dans les taux de change. Cela s'est peut-être produit avec le dollar américain en 2014 et au dernier trimestre de 2008. Un dollar fort rend les exportations américaines moins concurrentielles. Il ralentit la croissance du PIB . Si les traders proposent une baisse du dollar, les pays producteurs de pétrole augmenteront le prix du pétrole, car le pétrole est vendu en dollars. L'expansion du commerce de forex doit être mieux réglementée afin d'éviter les bulles et les bustes potentiels.