Un opérateur de couverture est essentiellement une personne ou une entreprise qui est impliquée dans une entreprise liée à un produit particulier. Ils sont généralement un producteur d'une marchandise ou une entreprise qui a besoin d'acheter un produit dans le futur.
L'une ou l'autre des parties essaie de limiter ses risques en se couvrant sur les marchés des produits de base.
L'exemple le plus simple à associer à un haies est un agriculteur. Un agriculteur cultive des cultures, comme le soja par exemple, et il risque de voir le prix du soja diminuer au moment où il récolte ses récoltes à l'automne. Par conséquent, il voudrait couvrir son risque en vendant des contrats à terme sur le soja, ce qui bloque le prix de ses récoltes au début de la saison de croissance.
Un contrat à terme de soja sur la bourse du groupe CME se compose de 5 000 boisseaux de soja. Si un agriculteur s'attendait à produire 500 000 boisseaux de soja, il vendrait 100 contrats de soja.
Supposons que le prix du soja se négocie actuellement à 13 $ le boisseau. Si l'agriculteur sait qu'il peut réaliser un profit de 10 $, il pourrait être judicieux de bloquer le prix de 13 $ en vendant (en court-circuitant) les contrats à terme. Le risque est que le prix du soja puisse tomber au-dessous de 10 dollars au moment de la récolte et qu'il puisse vendre ses récoltes sur le marché local.
Il est toujours possible que le soja se déplace beaucoup plus au moment de la récolte. Le soja pourrait passer à 16 $ le boisseau et l'agriculteur pourrait faire d'énormes profits. Le contraire pourrait également se produire - les prix du soja pourraient s'accroître et l'agriculteur pourrait subir une perte substantielle. La partie principale de l'entreprise est la survie et de gagner un profit décent, pas combien d'argent vous pouvez faire tout en jetant la prudence au vent.
C'est ce à quoi sert la couverture.
Deux parties à une haie
Il y a deux parties à une haie. Une position dans une marchandise (position de trésorerie) qui est produite ou doit être achetée. L'autre côté est la position sur les marchés à terme qu'un hedger crée pour limiter le risque.
Le cas typique est que l'une des positions se déplacera en faveur du haies et l'autre se déplacera contre l'haie. Une haie parfaite aurait la propagation de la haie ne change pas du tout au cours de la haie. Cela ferait en sorte que l'opérateur ne soit ni mieux ni moins bien au moment où les marchandises finales sont effectivement achetées ou vendues.
Les tenants et aboutissants de la couverture
La plupart des gens penseraient que les opérateurs de couverture établiraient une couverture dès que possible pour s'assurer qu'ils ne courent aucun risque que les prix fassent des dégâts avant d'avoir à acheter ou à livrer une marchandise. Cependant, c'est souvent loin du cas normal.
Certaines entreprises ne se couvrent pas ou se couvrent rarement. Un bon exemple de ceci est quand les compagnies aériennes principales ont été attrapées dormant quand le prix du pétrole est monté de 30 $ à près de 150 $ le baril. De nombreuses compagnies aériennes ont subi des pertes énormes et certaines ont fait faillite en raison des coûts élevés du carburant.
S'ils couvraient correctement, une grande partie des pertes aurait pu être évitée.
Ils auraient encore dû payer les coûts de carburant plus élevés, mais ils auraient fait un montant substantiel de bénéfices sur les positions à terme. La plupart des compagnies aériennes sont maintenant très diligentes quant à l'utilisation d'un programme de couverture strict.
Les agriculteurs, par exemple, ne se couvrent parfois qu'à la dernière minute. Les prix des céréales sont souvent plus élevés entre juin et juillet en raison des menaces météorologiques. Pendant ce temps, les agriculteurs regardent les prix se déplacer de plus en plus haut, devenant souvent avides. Parfois, ils attendent trop longtemps pour verrouiller les prix élevés et les prix chutent. En substance, ces hedgers se transforment en spéculateurs.
La prémisse de la couverture est la raison pour laquelle les marchés à terme des matières premières ont été créés à l'origine. C'est toujours la principale raison pour laquelle les contrats à terme existent aujourd'hui. Les Hedgers ne constituent pas le volume principal de trading, mais ils sont la principale raison économique pour laquelle les échanges existent.
Les spéculateurs constituent la majeure partie du volume de négociation et les échanges n'existeraient vraiment pas sans eux.
Le point sur la couverture par Andrew Hecht le 11 avril 2016
L'une des caractéristiques les plus importantes des marchés à terme, lorsqu'il s'agit de couverture, est la convergence. La convergence est l'alignement des prix entre les prix à terme à proximité et les prix au comptant ou physiques pendant la période de livraison physique. Cela rend les marchés à terme attrayants pour les producteurs et les consommateurs en ce sens qu'il donne une image fidèle du prix qu'ils recevront ou qu'ils paieront pour les produits faisant l'objet de la couverture.
Une autre caractéristique importante pour les hedgers est la capacité de réaliser ou de prendre livraison physique. En d'autres termes, un producteur a la capacité ou le droit réel de livrer le produit et un consommateur a le droit de recevoir le produit à la suite de la détention d'une position à terme jusqu'à la période de livraison et de choisir une option de livraison. Il y a des coûts supplémentaires impliqués dans la fabrication ou la réception, mais ces coûts ont tendance à être nominaux.
Enfin, alors que les marchés à terme exigent que les opérateurs de couverture payent la marge pour leurs positions à terme, les niveaux de marge sont souvent inférieurs à ceux des spéculateurs ou d'autres acteurs du marché. La raison pour laquelle les marges de couverture sont moindres étant donné que les bourses considèrent cette communauté comme moins risquée dans la mesure où elles produisent ou consomment une marchandise, par conséquent, elles ont une position dans la marchandise qui compense naturellement la position à terme. Un opérateur de couverture doit appliquer ces taux de marge spéciaux à travers l'échange et être approuvé après avoir satisfait aux critères d'échange.