L'analyse fondamentale consiste à recueillir des données sur l'offre et la demande afin de déterminer si un marché est déficitaire, équilibré ou excédentaire. L'analyse fondamentale est un exercice essentiel lorsqu'il s'agit de prévoir l'orientation des prix sur les marchés des produits de base . Sur ces marchés, la production est souvent locale alors que la consommation est omniprésente. Certaines données sur l'offre et la demande sont meilleures que d'autres. La qualité des données dépend souvent de la source, cependant; les statistiques de l'offre et de la demande sont loin d'être parfaites pour diverses raisons.
Le côté de l'offre
En général, il est facile de maîtriser l'offre de produits de base, car la production de marchandises dépend des conditions géographiques. Le Chili possède les plus grandes réserves de cuivre du monde en raison de sa géologie. Par conséquent, la nation est le plus grand producteur de cuivre au monde. Les États-Unis ont les sols les plus fertiles et les conditions météorologiques les plus propices à la culture du maïs et du soja . Les États-Unis sont le premier producteur et exportateur mondial de ces céréales. Les fèves de cacao doivent pousser dans un climat tropical, ce qui fait de la Côte d'Ivoire et du Ghana des pays importants pour le cacao. Entre les deux, ils produisent plus de 60% du cacao mondial. Réserves de nickel en Sibérie, en Russie fait de la nation le plus grand producteur du monde. Il y a tellement d'autres exemples de pays qui dominent la production de matières premières. Par conséquent, lors de la compilation des données sur l'offre de produits de base, la connaissance des données de production des principaux pays producteurs est un ingrédient essentiel pour évaluer la production totale et les approvisionnements.
De plus, le niveau des stocks ou des stocks stockés dans la marchandise déjà produite complétera l'offre totale disponible.
Il existe une énorme quantité de données provenant de sources gouvernementales et privées sur l'offre (et la demande) pour chaque produit. Les données sur les sources privées proviennent d'organisations commerciales ou de sociétés de recherche qui servent à soutenir chaque produit.
Les données du gouvernement proviennent des agences des nations du monde entier. Par exemple, s'agissant des produits agricoles, le Département de l'agriculture des États-Unis ( USDA ) publie des rapports périodiques sur diverses questions relatives à l'offre, à la demande et aux progrès des cultures dans de nombreux marchés de produits agricoles. Avant la publication des rapports de l'USDA, les analystes estiment les données que l'agence publiera. Si un rapport de l'USDA s'écarte finalement des attentes des analystes, les prix vont bouger, parfois violemment. Ainsi, lorsque ces rapports deviennent publics, ils tendent à déplacer les prix. Un autre exemple de données sur l'offre serait l'information publiée par l' American Petroleum Institute (API) et l'Energy Information Administration (EIA) sur les produits énergétiques comme le pétrole brut, les produits pétroliers, le charbon, le gaz naturel et d'autres énergies. L'API est une entreprise privée alors que l'EIA est une agence gouvernementale américaine. Certaines données, généralement l'information gouvernementale, sont disponibles gratuitement tandis que d'autres données sont en vente. L'information sur l'offre est disponible pour presque tous les produits de base.
Un problème se pose dans les cas où la production de produits de base se produit dans certaines parties du monde où les gouvernements locaux considèrent les données comme un secret d'État.
Des gouvernements comme la Russie et la Chine veillent soigneusement à la diffusion de données et d'informations sur l'offre concernant les stocks stratégiques de produits fabriqués et stockés à l'intérieur de leurs frontières. Par conséquent, il devient plus difficile d'évaluer les disponibilités totales disponibles et les réserves prouvées et probables dans ces pays. Dans d'autres pays, un niveau plus élevé de transparence permet d'obtenir des données fiables facilement accessibles à toutes les parties intéressées.
Le côté de la demande
La demande de produits de base est omniprésente - la consommation de matières premières se produit partout dans le monde. Les pays les plus riches de la terre avec les taux de croissance les plus élevés ont tendance à être les plus gros consommateurs de matières premières. La Chine a été un énorme consommateur de produits de base au cours des dernières années en raison du taux élevé de croissance de l'économie et de la population chinoises. Par conséquent, la demande de produits de base est fortement corrélée avec la croissance économique, la valeur des devises, les taux d'intérêt et d'autres données économiques.
Lorsque l'économie mondiale est saine et en croissance, la demande de produits a tendance à augmenter, et l'inverse est vrai en période de faiblesse économique.
Alors que les données sur l'offre proviennent de régions concentrées, la nature généralisée de la consommation permet aux analystes fondamentaux d'utiliser diverses méthodes statistiques, y compris la hédonique, pour estimer la demande à l'échelle mondiale. Cependant, ce n'est pas une science parfaite, et les événements exogènes peuvent biaiser les données de façon spectaculaire parfois.
La structure des termes nous en dit long sur les fondamentaux
Un indicateur en temps réel des fondamentaux des matières premières est la structure par terme ou les courbes à terme sur divers marchés de matières premières. Lorsqu'un marché est tendu, une situation de retour en arrière où les prix différés sont inférieurs au prix à proximité illustre que la demande actuelle est supérieure à l'offre actuelle. Un marché en offre excédentaire présentera une condition de contango où les prix différés sont plus élevés que les prix proches. Cela met en évidence que l'offre est supérieure à la demande. Les analystes fondamentaux surveillent les données sous-jacentes de l'offre et de la demande pour déterminer et prédire les périodes où un marché passera d'un déficit à une offre excédentaire et vice versa. Lorsque ces changements se produisent, les prix peuvent bouger.
La prévision des prix des produits de base est une entreprise délicate. La collecte et l'analyse des données d'offre et de demande ont des limites en termes de qualité des données brutes. L'action de prix sous-jacente dans n'importe quelle marchandise reflète ces fondamentaux et parfois la structure à terme est le meilleur indicateur des changements fondamentaux sur un marché.
Facteurs exogènes
Tandis que l'offre et la demande sont les facteurs les plus importants dans la détermination de la voie de moindre résistance pour les prix des matières premières, d'autres problèmes peuvent transformer rapidement les fondamentaux. Les événements politiques sont toujours une source de préoccupation pour les négociants en produits de base. L'imposition soudaine d'une taxe ou d'un droit de douane sur les importations ou les exportations par un gouvernement peut modifier les caractéristiques de l'offre et de la demande. Les variations du temps ou les actes de la nature peuvent changer l'équation fondamentale. L'apparition d'une maladie de culture ou les problèmes logistiques liés à la mise sur le marché d'une marchandise peuvent toujours modifier la dynamique des prix.
L'action spéculative sur un produit de base est toujours une préoccupation majeure pour les acteurs du marché des matières premières. Ces facteurs exogènes ainsi que les données fondamentales de l'offre et de la demande aboutissent à la solution du prix des matières premières. Prévision de la direction des prix de tout marché des matières premières est toujours une entreprise délicate, mais c'est ce qui rend le commerce des matières premières un défi.