Sensibilité au taux d'intérêt des obligations
Tout d'abord, considérons certaines des conditions qui conduisent généralement à des taux plus élevés:
- Croissance économique plus forte
- Hausse de l' inflation
- Les attentes croissantes selon lesquelles la Réserve fédérale augmentera les taux à court terme à un moment donné dans le futur
- Des appétits au risque élevés, qui incitent les investisseurs à vendre des placements à revenu fixe à faible risque (ce qui entraîne une hausse des taux et des prix) et achètent des obligations à risque plus élevé (qui font baisser les taux et les prix).
Dans cet esprit, voici six investissements différents à considérer lorsque vous cherchez une protection lorsque l'une des conditions ci-dessus alimente la hausse des taux:
Obligations à taux variable
Contrairement à une obligation ordinaire, qui paie un taux d'intérêt fixe, une obligation à taux variable a un taux variable qui se réinitialise périodiquement. L'avantage des obligations à taux variable, par rapport aux obligations traditionnelles, est que le risque de taux d'intérêt est en grande partie retiré de l'équation. Alors que le propriétaire d'une obligation à taux fixe peut souffrir si les taux d'intérêt en vigueur augmentent, les billets à taux variable peuvent payer des rendements plus élevés si les taux en vigueur augmentent.
En conséquence, ils ont tendance à mieux performer que les obligations traditionnelles lorsque les taux d'intérêt augmentent.
Obligations à court terme
Les obligations à court terme n'offrent pas les mêmes rendements que leurs homologues à plus long terme, mais elles offrent également plus de sécurité lorsque les taux commencent à augmenter. Même si les taux à la hausse peuvent influer sur les problèmes à court terme, l'impact est beaucoup plus faible que pour les obligations à plus long terme .
Il y a deux raisons à cela: 1) le temps avant la maturité est suffisamment court pour que les chances d'une augmentation substantielle des taux pendant la durée de l'obligation soient plus faibles, et 2) les obligations à court terme que la dette à plus long terme.
Par conséquent, une affectation à la dette à court terme peut aider à réduire l'impact que la hausse des taux peut avoir sur l'ensemble de votre portefeuille.
Obligations à haut rendement
Les obligations à rendement élevé se situent à l'extrémité la plus risquée du spectre des titres à revenu fixe, de sorte qu'il est quelque peu contre-intuitif qu'elles puissent surclasser pendant les périodes de hausse des taux. Cependant, le risque principal associé au rendement élevé est le risque de crédit ou la possibilité que l'émetteur fasse défaut . Les obligations à haut rendement, en tant que groupe, peuvent effectivement bien résister lorsque les taux augmentent, car ils tendent à avoir une duration plus courte (encore moins sensible aux taux d'intérêt) que les autres types d'obligations ayant des échéances similaires. En outre, leurs rendements sont souvent suffisamment élevés pour qu'une modification des taux en vigueur ne prenne pas autant d'avantage sur les rendements que sur les bons du Trésor, mais plutôt sur une obligation à rendement plus faible.
Étant donné que le risque de crédit est le principal moteur de la performance des obligations à rendement élevé, la classe d'actifs a tendance à bénéficier d'une économie en amélioration.
Cela n'est pas vrai pour tous les secteurs du marché obligataire, car une croissance plus forte s'accompagne souvent de taux plus élevés. En conséquence, un environnement de croissance plus rapide peut aider à générer des rendements élevés, même si cela nuit aux bons du Trésor ou à d'autres zones sensibles du marché.
Obligations de marché émergentes
À l'instar des obligations à rendement élevé, les émissions des marchés émergents sont plus sensibles au risque de crédit qu'elles ne le sont. Ici, les investisseurs ont tendance à regarder plus la force fiscale sous-jacente du pays émetteur que le niveau des taux en vigueur. En conséquence, l'amélioration de la croissance mondiale peut - mais certainement pas toujours - être positive pour la dette des marchés émergents, même si elle conduit généralement à des taux plus élevés sur les marchés développés.
Le premier trimestre de 2012 en est un excellent exemple. Une série de données économiques meilleures que prévu aux États-Unis a alimenté l'appétit pour le risque des investisseurs, faisant grimper les taux et causant le plus grand fonds négocié en bourse (FNB) investissant dans les bons du Trésor américain. - le FNB iShares Trust Barclays 20+ Year Treasury - pour un rendement de -5,62%.
Dans le même temps, toutefois, les perspectives de croissance ont stimulé l'appétit pour le risque des investisseurs et ont aidé le fonds d'investissement iShares JPMorgan USD à générer un rendement positif de 4,47%, soit dix points de pourcentage de mieux que TLT. Il est peu probable que la divergence soit aussi importante la plupart du temps, mais cela donne néanmoins une idée de la façon dont la dette des marchés émergents peut aider à compenser l'impact de la hausse des taux.
Liens convertibles
Les obligations convertibles , émises par des sociétés, peuvent être converties en actions de la société émettrice au gré de l'obligataire. Étant donné que les obligations convertibles sont plus sensibles aux fluctuations des marchés boursiers que les obligations ordinaires de type «vanille pure», il est plus probable qu'elles puissent augmenter lorsque le marché obligataire global est sous la pression de la hausse des taux. Selon un article du Wall Street Journal de 2010, l'indice Merrill Lynch Convertible Bond a augmenté de 18,1% de mai 2003 à mai 2004, alors que les Treasuries ont perdu environ 0,5% et augmenté de 40,5% entre septembre 1998 et janvier 2000. %
Fonds d'obligations inverses
Les investisseurs disposent d'un large éventail de moyens pour parier contre le marché obligataire via des ETF et des ETN (Exchange Traded Notes) qui évoluent dans la direction opposée du titre sous-jacent. En d'autres termes, la valeur d'un ETF obligataire inverse augmente lorsque le marché obligataire baisse, et vice versa. Les investisseurs ont également la possibilité d'investir dans des ETF à double inverse et même à triple inverse, qui sont destinés à fournir des mouvements quotidiens deux ou trois fois la direction opposée de leur indice sous-jacent, respectivement. Il existe un large éventail d'options qui permettent aux investisseurs de tirer parti des replis des bons du Trésor américain de différentes échéances ainsi que des différents segments du marché (comme les obligations à rendement élevé ou les obligations de sociétés de qualité supérieure).
Alors que ces produits négociés en bourse offrent des options aux traders sophistiqués, la majorité des investisseurs à revenu fixe doivent être extrêmement prudents avec les produits inversés. Les pertes peuvent monter rapidement, et ils ne suivent pas leurs indices sous-jacents sur des périodes prolongées. En outre, un pari incorrect peut compenser les gains dans le reste de votre portefeuille de titres à revenu fixe - ce qui va à l'encontre de votre objectif à long terme. Alors, soyez conscient que ceux-ci existent, mais assurez-vous de savoir dans quoi vous vous engagez avant d'investir.
Quoi éviter si les taux augmentent
Les titres les moins performants dans un contexte de hausse des taux seront vraisemblablement les obligations à plus long terme, notamment parmi les bons du Trésor, les titres du Trésor protégés contre l'inflation , les obligations de sociétés et les obligations municipales. Les « substituts d'obligations », tels que les actions versant des dividendes , peuvent également subir des pertes significatives dans un contexte de hausse des taux.
La ligne de fond
La synchronisation de tout marché est difficile, et le timing de la direction des mouvements de taux d'intérêt est pratiquement impossible pour la plupart des investisseurs. Par conséquent, considérez les options ci-dessus comme des moyens de maximiser la diversification du portefeuille. Au fil du temps, un portefeuille bien diversifié peut vous aider à augmenter vos chances de surperformer dans l'ensemble des scénarios de taux d'intérêt.
Avertissement : Les informations sur ce site sont fournies à des fins de discussion uniquement, et ne doivent pas être interprétées comme des conseils d'investissement. Cette information ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat ou de vente de titres. Parlez à un conseiller financier et fiscaliste avant d'investir.