Oui, vous auriez dû faire quelque chose plus tôt. L'essentiel est que chaque commerçant doit savoir quand le risque de posséder une position donnée a augmenté au-delà de la zone de confort de ce commerçant. Ma zone de confort nécessite d'ajuster les écarts de crédit avant que l'option à découvert ne dépasse le prix d'exercice . Les frontières de votre zone de confort diffèrent probablement. Le point important est que vous devez avoir un plan de gestion des risques qui empêche la perte de comptes, grande perte .
Gestion de l'argent
Certains traders expérimentés adoptent la politique d'ajustement des spreads de crédit lorsque la prime double. De mon point de vue, c'est un mauvais plan. Une telle règle rigide est inappropriée la plupart du temps. Par exemple, si vous percevez 50% de la prime maximale possible (5 $ pour un écart de 10 points), votre point de rajustement ne sera jamais atteint puisque la prime d'étalement ne double jamais jusqu'à la valeur maximale théorique de 10 $ avant l'expiration.
De plus, si votre stratégie consiste à percevoir une petite prime (c.-à-d. 0,15 $), la probabilité que vous soyez exclus du marché est presque de 100%.
Au lieu d'une telle règle, je suggère que chaque propagation est considérée sur ses propres mérites, car il n'est pas pratique d'essayer de réparer toutes les transactions. Il n'est pas non plus raisonnable d'adopter la même stratégie de réparation pour tous les échanges.
Parfois, quitter un commerce et accepter le fait qu'il a perdu de l'argent est la meilleure décision possible en matière de gestion des risques. À d'autres moments, il est logique de réparer la position.
La décision sur le moment d'ajuster les positions devrait être basée sur
- Votre tolérance personnelle au risque et les limites de votre zone de confort.
- Le risque actuel (le montant que vous pouvez perdre) associé à la détention sur la position et la perte maximale possible que vous pouvez vous permettre - sans nuire à votre compte.
Si vous utilisez le «doublement des primes» comme déclencheur pour la réparation d'un écart de crédit, je n'y verrais aucune objection, à condition que l'écart de crédit initial réponde à certains critères. Par exemple, le plan de doublement des primes est adapté lorsque
- La prime perçue pour un écart de taux de l'indice de 10 points est de 1,00 $ à 1,50 $.
- Il reste au moins deux semaines avant l'expiration des options. Lorsqu'il reste moins de temps, les stratégies de réparation sont plus difficiles à gérer car les positions ont un gamma négatif significatif.
- Réparer (roulement) la position vous laisse avec une nouvelle position que vous voulez dans votre portefeuille . Un des problèmes avec la réparation d'une position est que certains commerçants croient que la réparation est nécessaire, indépendamment de la situation. Considérez une réparation SEULEMENT quand vous êtes très à l'aise avec la position nouvellement roulée. Rouler dans une position à haut risque n'a aucun sens parce que la possibilité d'encourir une autre perte (le commerce original a déjà perdu de l'argent) est élevée.
Ces paramètres ne sont pas définis dans la pierre. En fait, ils ne peuvent pas travailler pour vous. Mais le point important est de comprendre que le plan de doublement des primes est inapproprié dans de nombreuses situations.
Par exemple. Disons que vous aimez l'idée (je ne sais pas) de vendre des spreads de crédit OTM très loin et de collecter une petite prime (0,25 $ ou moins pour un spread d'indice de 10 points). Bien sûr, ce commerce a de très bonnes chances d'être rentable. Cependant, le potentiel de profit est faible et je n'aime pas la forte probabilité que la prime double - vous forçant à bloquer la perte. Lorsque vous adoptez la stratégie de sortie (ou de rajustement) de doublement des primes, la vente de spreads de crédit à prime faible n'est tout simplement pas viable.
Premièrement, la plupart du temps, le marché se déplace assez pour un écart de 0,25 $ pour atteindre 0,50 $. Cela signifie réparer un commerce qui reste bien dans votre zone de confort.
Personne n'aime faire ça. Deuxièmement, si la volatilité implicite augmente, les options OTM les plus éloignées sont les plus touchées. Cela signifie que l'écart que vous avez vendu à 0,15 $ pourrait facilement être négocié à 0,30 $ - vous obligeant à quitter - même si le prix de l'indice est inchangé. Seriez-vous vraiment à l'aise dans ces circonstances? Je ne le ferais pas.
Troisièmement, les marchés acheteur / vendeur pour les options sont assez larges. Disons que vous vendez une marge de 0,20 $. Il est très raisonnable de supposer que lorsque vous avez entré la commande et que vous l'avez rempli à 0,20 $, le prix offert pour l'écart était d'environ 0,15 $ et le prix demandé était d'environ 0,35 $ ou 0,40 $.
Comment décideriez-vous que la prime a doublé et qu'il est temps de s'adapter? Utiliseriez-vous le prix demandé? Vous ne pouvez pas faire cela parce que ce serait le moment d'ajuster dès que vous avez fait le commerce. Donc, c'est évidemment hors de question.
Souhaitez-vous attendre jusqu'à ce que l'offre soit de 0,40 $? Si vous faites cela, vous aurez presque aucune chance de payer aussi peu que 0,40 $ pour quitter. Souhaitez-vous attendre et obtenir l'ordre de payer 0,40 $ rempli, ou seriez-vous désireux de sortir (c.-à-d., Un bon gestionnaire de risque n'hésite pas à faire la bonne chose - et c'est de réduire le risque) et de payer autant que 0,60 $ pour quitter? Si l'enchère est de 0,40 $, votre coût de sortie sera plus élevé. Ce plan n'est pas viable non plus.
Quatrièmement, faire tous ces métiers coûte de l'argent. Non seulement les commissions mais aussi les retards. Lors de la vente de la prime et dans l'espoir de gagner de l'argent à cause de la décroissance du temps, nous ferions mieux de négocier aussi rarement que prudent. N'évitez jamais un échange quand il est temps de gérer le risque - mais ce plan de réparation doublant la prime ne correspond pas bien aux écarts de crédit à bas prix.
Si vous acceptez que la vente de primes bon marché ne fonctionne pas pour vous, alors que diriez-vous de vendre des spreads de crédit qui ne sont pas très loin OTM? Si vous percevez 4 $ pour un écart de 10 points, votre plan ne nécessiterait aucun rajustement jusqu'à ce que l'écart atteigne 8 $. À ce moment, les options seraient assez loin ITM et il n'y a rien (bon) qui peut être fait pour réparer la position. La décision commerciale se résumerait à deux choix: Sortir et prendre la perte ou tenir et espérer pour le mieux. Aucun de ces choix n'est attrayant.
Pour ces raisons, la stratégie d'ajustement du doublement des primes doit être limitée à certains types de spread de crédit. Donc, si vous adoptez ce plan et l'utilisez judicieusement, cela peut fonctionner pour vous. Mais ce plan vient sans ma recommandation.