La perte de temps de collecte entraîne des risques
Les traders d'options peuvent profiter de la décroissance temporelle (thêta positif) - mais ces positions sont livrées avec un gamma négatif - ce qui se traduit par la possibilité d'une perte significative. D'autres commerçants préfèrent posséder des options, avec la possibilité de gagner un gros bénéfice occasionnel. Cependant, ces positions viennent avec Theta négatif, ce qui signifie que la position perd de l'argent de façon constante à moins que le prix de l'actif bouge suffisamment pour compenser cette décroissance.
Que ce soit pour être un vendeur premium ou un acheteur premium est l'une des décisions majeures pour le trader option novice.
La meilleure solution à long terme est de découvrir votre zone de confort individuelle. Si vous décidez de prendre la chance de posséder des positions Gamma négatives, alors la meilleure solution au problème de risque est de posséder des positions avec un risque limité. En d'autres termes, pour chaque option vendue, achetez une autre option moins chère du même type (call ou put). Traduction: Les spreads de crédit commercial au lieu de vendre des options nues .
Informations de base pour les lecteurs qui sont nouveaux à l'idée d' utiliser les Grecs pour mesurer le risque :
Une position avec un gamma positif: Supposons que vous possédiez une option d'achat hors-jeu:
Prix de l'action: 74 $
Prix d'attaque 80 $
Jours d'expiration: 35
Volatilité: 27
Valeur théorique: 0,61 $ ( calculateur CBOE utilisé)
Si le stock bouge plus, vous vous attendez à gagner de l'argent. Toutefois, si trop de temps passe, l'option peut perdre de la valeur (en raison de thêta négative), même lorsque le stock se redresse.
Considérez quelques cours boursiers - une semaine plus tard. Faites attention à gamma et combien cela affecte delta.
Prix de l'action | 74 $ | 76 $ | 78 $ | 80 $ | |
---|---|---|---|---|---|
Delta | 16 | 26 | 38 | 52 | |
Gamma | 4,4 | 5,7 | 6.5 | 5,9 | |
Thêta | 2,4 | 3,3 | 4,0 | 3.5 | |
Profit | (0,17 dollar) | 0,24 USD | 0,86 USD | 1,78 $ | |
Commentaires sur les données:
- Le gamma augmente au fur et à mesure que le cours augmente - jusqu'à ce que l'option se rapproche de 50. Pour comprendre pourquoi le gamma ne continue pas à augmenter après un certain point, il suffit de penser à l'option delta si le stock était de 200 $. À ce prix, le delta serait de 100 et l'option se déplacerait point par point avec le stock. Delta ne peut pas être supérieur à 100 et donc, il doit y avoir un point auquel Delta n'augmente plus . NOTE: Gamma reste positif, mais il devient moins positif. Si cela est vrai, il doit y avoir un point où Gamma décline et s'approche de zéro.
- Comme le stock se déplace plus haut, Delta augmente (jusqu'à ce qu'il atteigne 100). Ainsi, pour chaque variation de 1 $ du cours de l'action, Delta est plus élevé qu'il ne l'était auparavant - et le taux auquel la valeur des gains de l'option s'accélère.
- Lorsque vous avez acheté cette option, Delta était 19 (le tableau montre un 16-Delta parce que ce point de données est pris une semaine plus tard). Ainsi, vous pourriez vous attendre à gagner environ 38 $ (2 * 19 $) si l'action passe à 76 $. Dans le tableau, nous voyons que le gain n'était que de 24 $. Il aurait été de 47 $ si aucun temps ne s'était écoulé.
- Comme l'action a grimpé de 2 points de plus, l'option a gagné 0,62 $. Ceci est considérablement plus élevé que le gain généré par le rallye précédent de 2 points.
- Une augmentation supplémentaire de 2 points à 80 $ ajoute des gains de 92 $. Encore une fois, le taux auquel l'argent est gagné s'accélère.
Le taux auquel les options d'achat gagnent de l'argent augmente à mesure que le cours des actions augmente parce que Delta augmente. Ainsi, le rôle de Gamma dans le potentiel de profit / perte dans le trading d'options est un gros problème. Une option 19-Delta est devenue une option 52-Delta lorsque le prix de l'action est passé de 74 $ à 80 $ en une semaine. Merci, Gamma!
Gamma est un Grec de second ordre parce qu'il mesure la façon dont un autre Grec change avec le prix de l'action, et non pas comment le prix de l'option change.
Notez que gamma est passé de 4,4 à 6,5. Ainsi, non seulement Gamma a stimulé Delta et les bénéfices du propriétaire de l'appel, mais il a également accéléré ces profits, car Gamma lui-même s'est développé. (C'est le résultat d'un grec de troisième ordre (vitesse), et au-delà de la portée de cette leçon.)
Conclusion : Gamma positif est bénéfique pour le propriétaire de l'option et le coût de posséder que Gamma est Theta. Le Gamma positif entraîne une augmentation du Delta utile (c'est-à-dire positif pour les propriétaires d'appels lorsque les actions sont plus élevées et négatif pour les détenteurs d'options lorsque le cours des actions baisse). Pour le dire simplement:
Le gamma positif rend une bonne chose meilleure.
Gamma négatif
Comme vous devez être conscient, si c'est la jolie image pour ce propriétaire d'option, alors l'image doit être aussi moche pour la personne qui a vendu l'option (sans couverture de compensation). Ce commerçant a un gamma négatif.
- Si vous êtes à court d'une option de vente et que le marché est en baisse, le taux auquel l'argent est perdu continue de s'accélérer à cause de Gamma négatif.
- Si vous êtes à court d'une option d'achat et que le marché augmente, le taux auquel l'argent est perdu continue de s'accélérer à cause du Gamma négatif.
Gamma négatif aggrave une mauvaise situation.
Pourquoi un trader choisirait-il de prendre le risque de posséder des positions négatives-Gamma? Pour que le propriétaire de l'option réalise un profit, l'action sous-jacente doit:
- Se déplacer dans la bonne direction (en hausse pour les appels, en baisse pour les puts),
- Déplacez-vous rapidement pour éviter la perte de trop d'argent pour la décroissance du temps (Thêta).
- Déplacez-vous assez loin pour surmonter le coût d'achat de l'option.
C'est beaucoup à demander. La plupart des commerçants ont du mal à prédire l'orientation du marché sans limite de temps. Ainsi, le vendeur d'options a une chance raisonnable de gagner de l'argent. Cela le rend attrayant.
Attention: Si les options de vente sonne bien, soyez très prudent.
Les marchés subissent parfois des changements de prix inattendus , et le vendeur d'options peut se blesser.
Il est conseillé de vendre une propagation , plutôt qu'une option nue.
Le graphique en haut de cette page montre ce phénomène. La seule différence est que le graphique est celui d'une position avec un risque limité (une courte propagation plutôt qu'une courte courte).
Lorsque vous négociez des positions négatives-Gamma, utilisez un graphique de risque pour vous indiquer si vous risquez de perdre trop d'argent ou si la position dépasse les limites de votre zone de confort . Les Grecs vous aident à estimer le prix auquel cela se produira - et cela sonne l'alarme, vous permettant de réduire le risque.