Un regard sur les deux sous-ensembles de l'analyse fondamentale
Qu'est-ce que l'investissement descendant?
Les investisseurs qui utilisent une approche d'investissement descendante commencent leur analyse en examinant les facteurs macroéconomiques avant de passer aux actions individuelles.
Par exemple, un investisseur top-down pourrait commencer son analyse en regardant quels pays ont les économies les plus dynamiques. Ensuite, ils pourraient regarder les secteurs individuels au sein de ces économies pour trouver les meilleures opportunités. Enfin, ils examineront les sociétés individuelles dans ces secteurs spécifiques avant de prendre une décision d'investissement. L'investisseur pourrait également s'intéresser à d'autres facteurs macroéconomiques, tels que les cycles économiques ou commerciaux.
La plupart des investisseurs descendants sont des investisseurs macroéconomiques qui cherchent à capitaliser sur les grandes tendances en utilisant des fonds négociés en bourse (ETF) plutôt que des actions individuelles. Ils ont tendance à avoir un chiffre d'affaires plus élevé que les investisseurs bottom-up, car ils sont plus axés sur les cycles du marché que les actions individuelles.
Cela signifie que leur stratégie est plus axée sur l'élan et les gains à court terme que toute forme d'approche fondée sur la valeur pour trouver des sociétés sous-évaluées.
Les investisseurs descendants bénéficient d'un accès à un portefeuille diversifié d'actifs dans un pays , une région ou un secteur donné, car ils utilisent des fonds pour s'exposer.
Le principal inconvénient est qu'ils ont relativement peu de contrôle sur la composition finale de leur portefeuille, sauf s'ils investissent dans des actions ou des obligations individuelles. Leur portefeuille peut également présenter des risques de concentration s'ils sont axés sur des pays ou des secteurs spécifiques plutôt que sur la diversification .
Qu'est-ce que l'investissement ascendant?
Les investisseurs utilisant une approche ascendante commencent leur analyse en examinant des sociétés individuelles et en construisant ensuite un portefeuille en fonction de leurs attributs spécifiques.
Par exemple, un investisseur bottom-up peut rechercher des actions dont le ratio cours / bénéfice (P / E) est bas et examiner ensuite les sociétés qui répondent à ces critères spécifiques. Ensuite, ils examineront de plus près chaque entreprise individuelle qui apparaîtra sur l'écran et l'évalueront en fonction d'autres critères fondamentaux. L'investisseur peut également compter sur des facteurs externes, tels que la lecture des rapports de recherche d'analystes et des opinions pour plus de perspicacité.
La plupart des investisseurs bottom-up sont des investisseurs microéconomiques qui se concentrent sur les attributs spécifiques d'une entreprise lors de la construction de leur portefeuille. Ils ont tendance à être des investisseurs buy-and-hold, car ils investissent beaucoup de temps à rechercher des stocks individuels plutôt que l'environnement entourant ces stocks. Cela signifie que leurs investissements peuvent prendre plus de temps à se concrétiser, mais ils pourraient être plus efficaces pour gérer les risques et, en fin de compte, augmenter les rendements ajustés au risque .
Les investisseurs ascendants bénéficient d'un portefeuille souvent bien diversifié en termes d'industrie et de géographie et ils savent que chaque composante de leur portefeuille répond à leurs objectifs d'investissement. L'inconvénient est que les attributs sous-jacents qu'ils recherchent doivent produire des rendements supérieurs à ceux du marché pour leur succès. Par exemple, il est possible que les faibles ratios C / B ne soient pas à eux seuls supérieurs à l'indice de référence S & P 500 à long terme.
Quelle est la meilleure approche?
Il n'y a pas d'approche unique qui convienne à tous les investisseurs, et la décision d'investir de haut en bas ou de bas en haut est en grande partie une question de préférence personnelle. Mais, il est intéressant de noter que ces deux styles d'investissement ne sont pas mutuellement exclusifs.
De nombreux investisseurs combinent un investissement top-down et bottom-up lors de la construction d'un portefeuille diversifié.
Par exemple, un investisseur pourrait commencer par une approche descendante et chercher un pays qui devrait connaître une croissance rapide au cours des deux prochaines années. Ils pourraient alors adopter une approche ascendante dans ce pays en recherchant des investissements spécifiques, tels que des sociétés ayant des ratios cours / bénéfice faibles ou des rendements élevés .
La clé pour réussir à utiliser ces techniques est d'identifier les critères corrects et de les analyser dans un contexte plus large. Par exemple, si les ratios cours / bénéfice sont déprimés dans un pays donné, cela pourrait être dû à un facteur de risque macroéconomique plus important, comme une élection ou un conflit à venir. Les investisseurs doivent soigneusement prendre en compte tous ces facteurs lorsqu'ils prennent des décisions d'investissement pour éviter de commettre des erreurs coûteuses.