Cela est particulièrement vrai pour certains secteurs et industries , et pas toujours de la façon dont vous pourriez le penser.
Qu'est-ce que le rendement des actifs et pourquoi est-il important pour les investisseurs de comprendre?
Alors que le roulement des actifs indique à l'investisseur le total des ventes pour chaque dollar d'actif inscrit au bilan , le rendement des capitaux propres indique à l'investisseur le bénéfice après impôt qu'une société a généré pour chaque dollar d'actif. En d'autres termes, le ROA mesure le bénéfice net d'une entreprise par rapport à l'ensemble des ressources dont il disposait - le capital des actionnaires et les fonds empruntés à court et à long terme. Ainsi, le rendement des actifs est le test le plus rigoureux de retour aux actionnaires .
Si une entreprise n'a pas de dette, le rendement des actifs et le rendement des capitaux propres seront les mêmes.
Deux méthodes de calcul
Il y a deux manières acceptables de calculer le ROA
- Méthode 1: Marge bénéficiaire nette x Chiffre d'affaires des actifs = rendement des actifs
- Méthode 2: Revenu net ÷ Actif moyen pour la période = Rendement des actifs
Exemples de calculs utilisant les deux méthodes
Méthode 1. Comme décrit ci-dessus, la méthode 1 exige que vous calculiez la marge bénéficiaire nette et la rotation des actifs avant de pouvoir calculer le ROA. Dans la plupart de vos analyses, vous aurez déjà calculé ces chiffres au moment où vous vous déplacez vers le ROA. À des fins d'illustration, cet exemple passera par l'ensemble du processus en utilisant Johnson Controls comme exemple d'activité.
Cet exemple utilise les données du formulaire 10-K de Johnson Controls de 2001 et le rapport annuel , présentés ci-dessous. Mesurer le ROA produit par une entreprise sur une période pluriannuelle et surveiller les changements. De temps en temps, cela peut vous faire savoir que quelque chose se passe dans l'entreprise qui pourrait être un signe avant-coureur de la prospérité future ou un avertissement de Cassandra de la fin de la catastrophe.
La première étape consiste à calculer la marge bénéficiaire nette. Pour ce faire, divisez 469 500 000 $ (le revenu net ) par le revenu total de 18 427 200 000 $. Vous allez arriver à 0,025 (ou 2,5%).
Vous devez maintenant calculer le roulement de l'actif. Vous faites la moyenne des actifs totaux de 9 911 500 000 $ de 2001 et de 9 428 000 000 $ de l'actif total de 2000 et vous obtenez un actif moyen de 9 669 750 000 $ pour la période d'un an que vous étudiez. Diviser le revenu total de 18 427 200 000 $ par l'actif moyen de 9 660 750 000 $. La réponse, 1,90, est le nombre total de tours d'actifs. Vous avez maintenant les deux composantes de l'équation pour calculer le rendement des actifs:
.025 (marge bénéficiaire nette) x 1.90 (rotation des actifs) = 0.0475, soit un rendement des actifs de 4,75%
Méthode 2. La deuxième méthode de calcul de ROA est beaucoup plus courte. Prenez simplement le revenu net de 469 500 000 $ divisé par l'actif moyen pour la période de 9 660 750 000 $.
Vous devriez sortir avec 0.04859, ou 4,85 pour cent. Vous pouvez vous demander pourquoi le ROA est différent en fonction de laquelle des deux équations que vous avez utilisées. La première option, la plus longue, est sortie à 4,75%, tandis que la seconde était de 4,85%. La différence est due à l'imprécision du calcul. Plus précisément, les décimales ont été tronquées; par exemple, vous êtes venu avec des tours d'actifs de 1,90 alors qu'en réalité, les tours de l'actif étaient 1,905654231. Si vous choisissez d'utiliser le premier exemple, il est recommandé d'effectuer la décimale autant que possible.
Un ROA de 4,75% est-il bon pour Johnson Controls? Un peu de recherche montre que le ROA moyen pour l'industrie de Johnson est de 1,5%. Il semble que la direction de Johnson fasse un bien meilleur travail que ses concurrents. Cela devrait être une bonne nouvelle pour les investisseurs.
Le ROA est-il une mesure précise de la «bonne» situation d'une entreprise?
Le chiffre de retour sur les actifs est également un moyen sûr de mesurer l'intensité des actifs d'une entreprise.
Plus le bénéfice par dollar d'actif est faible, plus l'activité est importante. Plus le bénéfice par dollar d'actif est élevé, moins l'activité est importante. Toutes choses égales par ailleurs, plus une entreprise est riche en actifs, plus elle doit réinvestir de l'argent pour continuer à générer des bénéfices. C'est une mauvaise chose. Si une entreprise a un ROA de 20%, cela signifie que l'entreprise gagne 0,20 $ pour chaque 1 $ d'actif. En règle générale, tout ce qui est inférieur à 5% est très actif, alors que tout ce qui est au-dessus de 20% est très léger.
Les entreprises telles que les fournisseurs de télécommunication, les constructeurs automobiles, les compagnies aériennes et les chemins de fer sont très actifs, ce qui signifie qu'ils ont besoin de machines ou d'équipements coûteux et coûteux pour générer des profits. D'autre part, les agences de publicité et les éditeurs de logiciels sont généralement très actifs. Pensez à ce qui se passe une fois qu'un logiciel a été développé. Il est téléchargé via des sites Web ou des magasins d'applications. En dehors des mises à jour en cours, chaque unité subséquente ne nécessite pas une quantité de main-d'œuvre comparable. Autrement dit, le modèle d'entreprise est évolutif. Une usine de widgets, en revanche, doit faire la même quantité de travail pour produire chaque widget. Le résultat est qu'un seul succès majeur peut transformer une entreprise de logiciels relativement petite en un titan dans un court laps de temps.
Extraits des états financiers de Johnson Controls
| Johnson Controls Extrait du compte de résultat 2017 | |||
| Fin de période | 30 sept. 2017 | 30 septembre 2016 | 30 septembre 2015 |
| Revenu total | 18 427 200 000 $ | 17 154 600 000 $ | 16 139 400 000 $ |
| Coût du revenu | 478 300 000 $ | 472 400 000 $ | 419 600 000 $ |
| Stock préférentiel et autres ajustements | (8 800 000 $) | (9 800 000 $) | (13 000 000 $) |
| Revenu net applicable aux actions ordinaires | 469 500 000 $ | 462 600 000 $ | 406 600 000 $ |
| Johnson Controls Extrait du bilan 2017 | |||
| Fin de période | 2017 | 2016 | 2015 |
| Actifs à long terme | |||
| Investissements à long terme | 300 500 000 $ | 254 700 000 $ | 254 700 000 $ |
| Immobilisations corporelles | 2 379 800 000 $ | 2 305 000 000 $ | 1 996 000 000 $ |
| Bonne volonté | 2 247 300 000 $ | 2 133 300 000 $ | 2 096 900 000 $ |
| Actifs incorporels | N / A | N / A | N / A |
| Amortissement cumulé | N / A | N / A | N / A |
| Autres actifs | 439 900 000 $ | 457 800 000 $ | 457 700 000 $ |
| Frais d'actif à long terme différés | N / A | N / A | N / A |
| Total des actifs | 9 911 500 000 $ | 9 428 000 000 $ | 8 614 200 000 $ |
| Équité totale des actionnaires | 2 985 400 000 $ | 2 576 100 000 $ | 2 270 000 000 $ |
| Actifs tangibles nets | 738 100 000 $ | 442 800 000 $ | 173 100 000 $ |