Analyser un compte de résultat
Toutes choses égales par ailleurs, plus la marge bénéficiaire brute est élevée, mieux c'est.
Cela est particulièrement vrai dans les industries et les secteurs, car il est possible de faire une meilleure comparaison entre les pommes et les pommes parmi les concurrents. Une entreprise capable de bénéficier de marges brutes soutenues nettement supérieures à celles de ses pairs est presque toujours plus efficace, mieux gérée et plus sûre à long terme, à condition que le multiple d'évaluation ne soit pas trop élevé. Cette dernière partie peut être une préoccupation réelle en raison du fait que les investisseurs (judicieusement, dans une certaine mesure) sont prêts à payer pour la qualité, ce qui entraîne des ratios cours-bénéfices plus riches.
Trouver la marge de marge brute appropriée pour une industrie est beaucoup plus facile ces jours-ci qu'il ne l'était quand j'ai écrit cette leçon d'investissement il y a environ quinze ans. En quelques secondes, vous pouvez obtenir des rapports d'analystes de recherche sur les actions, d' agences de notation , de services statistiques et d'autres fournisseurs de données financières, souvent offerts en grande partie gratuitement à des clients de sociétés de courtage à escompte.
Par exemple, Charles Schwab & Company, l'un des plus grands courtiers des États-Unis, a conclu un accord avec le géant suisse Credit Suisse. Les clients de l'entreprise peuvent télécharger et lire des rapports financiers spécifiques à l'industrie, y compris des calculs de marge brute. De même, l'entreprise a également des données sur des sociétés spécifiques de Thompson Reuters, qui comprend la comparaison de la marge bénéficiaire brute d'une entreprise donnée avec ses concurrents directs et les plus proches dans des graphiques formatés de façon pratique.
Comment calculer la marge bénéficiaire brute
Le calcul de la marge bénéficiaire brute est simple. La formule est Profit brut ÷ Total des revenus .
Exercice pratique I - Calcul de la marge bénéficiaire brute d'une société fictive
À des fins d'illustration, calculons la marge bénéficiaire brute d'une société fictive appelée Greenwich Golf Supply. J'ai créé son compte de résultat, que vous trouverez au bas de cette page dans le tableau GGS-1. Pour cet exercice, nous supposerons que l'entreprise moyenne d'approvisionnement en golf a une marge brute de 30%.
Nous pouvons prendre les chiffres du compte de résultat de Greenwich Golf Supply et les brancher sur notre formule de marge brute:
Bénéfice brut de 162 084 $ 40 405 209 $ de revenu total = 0,40, ou 40%, marge bénéficiaire brute
La réponse, .40 (ou 40%), nous dit que Greenwich est beaucoup plus efficace dans la production et la distribution de son produit que la plupart de ses concurrents. La prochaine question que vous souhaitez, en tant qu'investisseur potentiel, analyste ou concurrent, est de découvrir: «Pourquoi? Qu'est-ce qui rend Greenwich beaucoup plus rentable? A-t-il une source d'intrants à faible coût? Si oui, est-ce durable? Par exemple, vous voyez cela de temps en temps avec les compagnies aériennes car certaines compagnies aériennes couvrent le prix du carburant avant qu'il ne monte en flèche, ce qui permet à ces entreprises de générer des bénéfices par vol beaucoup plus élevés que leurs concurrents. d'un coup de pouce ponctuel, temporaire mais lucratif de la rentabilité.
Exercice pratique I - Calcul de la marge bénéficiaire brute pour une société réelle
Récemment, j'ai écrit à propos de Tiffany & Company, l'un des plus grands magasins de bijoux au monde. Depuis son introduction en bourse il y a plus de 25 ans, il a rendu ses propriétaires à long terme extrêmement riches. L'année fiscale 2015 complète n'a pas été clôturée, nous devrons donc regarder les chiffres de 2014 puisque c'était la dernière année complète enregistrée. Le magasin de bijoux typique génère des marges bénéficiaires brutes comprises entre 42% et 47%. Comment Tiffany & Co. se compare-t-elle?
Pour la période en question, la marge brute a été de 2 537 175 000 $ et le chiffre d'affaires de 4 249 913 000 $. En mettant cela dans la formule de la marge bénéficiaire brute, nous découvrons que Tiffany jouit de remarquables marges élevées de 59,7% [2 537 175 000 $ 4, 4 249 913 000 $ = 0,597, soit 59,75%]. Il est beaucoup plus efficace que ses concurrents, capable de convertir plus de chaque dollar en ventes en un dollar de profit brut qui peut être utilisé pour construire la marque, se développer, et concurrencer d'autres entreprises, créant ce genre d'auto-renforçant, vertueux cycle pour les actionnaires.
Quand vous creusez plus profondément dans le dépôt 10-K , vous découvrez que cela est dû en grande partie à 1.) c'est la capacité de générer des ventes beaucoup plus élevé par pied carré que les autres bijouteries (3 100 $ par pied carré contre 1 035 $ le concurrent Signet Jewelers, qui exploite les bijouteries Kay Jewelers, Zales et Jared), et 2.) sa taille et sa portée lui permettent de réaliser des économies d'échelle dans la fabrication et la distribution de ses produits de joaillerie.
Soyez sûr de surveiller la marge bénéficiaire brute d'une entreprise au fil du temps
La marge brute tend à rester stable au fil du temps. Des fluctuations significatives peuvent être un signe potentiel de fraude, d'irrégularités comptables, de mauvaise gestion, de déclin durable de l'entreprise ou, si positif, un revirement, une expansion ou un mix produit qui a récompensé des propriétaires tels que celui que Apple a connu après le retour. de Steve Jobs il y a plusieurs décennies. Si vous analysez le compte de résultat d'une entreprise et que la marge brute est historiquement de l'ordre de 3% à 4%, et qu'elle augmente soudainement de 25%, cela devrait justifier une enquête sérieuse. C'est peut-être tout à fait légitime, mais vous voulez savoir exactement où, comment et pourquoi cet argent est généré.
Utilisons à nouveau Tiffany & Company pour démontrer l'importance de la stabilité de la marge brute puisque j'ai déjà ouvert le rapport annuel devant moi. Voici les résultats pour une période de cinq ans:
- Marge brute 2010 = 59,1%
- Marge bénéficiaire brute 2011 = 59,0%
- Marge bénéficiaire brute 2012 = 57,0%
- Marge bénéficiaire brute 2013 = 58,1%
- Marge bénéficiaire brute 2014 = 59,7%
Tout cela est très bien. Il n'y a rien d'extraordinaire.
Pour les lecteurs plus avancés qui possèdent une entreprise ou veulent comprendre comment analyser les marges bénéficiaires brutes pour les entreprises dans lesquelles ils souhaitent acheter des actions, j'ai écrit un essai intitulé Un regard plus profond sur le profit brut et les marges bénéficiaires brutes expliquant comment il est possible société avec de faibles marges bénéficiaires brutes pour gagner plus d'argent qu'une entreprise avec des marges bénéficiaires brutes élevées. Il vaut la peine de lire si vous désirez maîtriser ce sujet.
Tableau GGS-1
| Golf de Greenwich État consolidé des résultats - Extrait En milliers sauf le bénéfice par action | ||
| Exercice terminé | 30 septembre 2007 | 1 oct. 2008 |
| Revenu total | 405 209 $ | 315 000 $ |
| Coût des ventes | 243 125 $ | 189 000 $ |
| Bénéfice brut | 162 084 $ | 126 000 $ |