Différences entre les bons du Trésor, les billets et les obligations

Les médias financiers mentionnent souvent trois termes différents concernant les obligations d'État: les bons du Trésor, les bons du Trésor et les bons du Trésor. Ces titres sont similaires dans la mesure où chacun est émis par les États-Unis pour financer leur dette, et chacun est également soutenu par la foi et le crédit du gouvernement américain.

Deux différences clés existent entre les trois types de bons du Trésor américain: leurs dates d'échéance et la façon dont ils paient des intérêts.

Il est utile de les comprendre avant d'envisager de faire un investissement dans des obligations d'État.

Comment les trois titres du Trésor mature

La variance des échéances des trois types de titres du Trésor permet de les différencier. Les bons du Trésor (ou «Bons du Trésor») sont des obligations à court terme qui arrivent à échéance dans un délai d'un an ou moins à compter de leur date d'émission. Les bons du Trésor sont vendus avec des échéances de quatre, de 13, de 26 et de 52 semaines, que l'on appelle communément les bons du Trésor à un, trois, six et douze mois, respectivement.

Les billets d'un, trois et six mois sont mis aux enchères une fois par semaine, tandis que les billets de 52 semaines sont mis aux enchères toutes les quatre semaines. Étant donné que les échéances sur les bons du Trésor sont si courtes, elles offrent généralement des rendements inférieurs à ceux des bons du Trésor ou des obligations.

Les émissions de bons du Trésor ont des échéances de un, trois, cinq, sept et dix ans, tandis que les obligations du Trésor (également appelées «obligations à long terme») offrent des échéances de 20 et 30 ans.

Dans ce cas, la seule différence entre les obligations et les obligations est la durée jusqu'à l'échéance.

Le 10 ans est la plus largement suivie de toutes les échéances; Il sert à la fois de référence pour le marché du Trésor et de base pour le calcul des taux hypothécaires par les banques. En règle générale, plus la date d'échéance de l'émission est éloignée, plus le risque de récupération pour les investisseurs est élevé, et plus le rendement compensatoire est élevé.

Paiements d'intérêts divergents

L'autre différence clé est la façon dont les bons du Trésor paient des intérêts. Comme une obligation zéro-coupon , vous achèteriez des bons du Trésor à un escompte au pair, où le pair agit comme la valeur nominale de l'obligation. Cette réduction est déterminée lors de la vente aux enchères. "Par" est de 100 $, soit la valeur à laquelle tous les bons du Trésor arrivent à échéance.

Par exemple, vous pourriez payer 98 $ pour une facture qui arrivera à échéance à 100 $. La différence de 2 $ entre le prix de l'enchère et le prix à l'échéance représente l'intérêt que vous recevez sur le bon du Trésor. Le site Web de la Banque de réserve fédérale de New York fournit une brève explication sur la façon de calculer le rendement effectif d'un bon du Trésor en fonction de son prix et du temps jusqu'à l'échéance.

En revanche, les bons du Trésor et les obligations paient un « coupon » ou un paiement d'intérêt traditionnel tous les six mois. Lorsque ces titres sont mis aux enchères, ils peuvent être vendus à un prix qui se traduit par un rendement à l'échéance supérieur ou inférieur à celui du coupon. Les investisseurs peuvent acheter des obligations directement auprès du Trésor américain via son site Web TreasuryDirect . Le site du Trésor explique comment le taux d'intérêt et le prix d'une obligation sont déterminés aux enchères.

Fluctuations des prix

Une fois que les T-notes et les T-obligations sont émis, leurs prix fluctuent, de sorte que leurs rendements restent liés aux prix du marché.

Par exemple, disons que le gouvernement émet une obligation de 30 ans avec un rendement de 10% lorsque les taux d'intérêt sont élevés. Au cours des 15 prochaines années, les taux en vigueur baisseront considérablement et de nouvelles obligations à long terme seront émises à 5%.

Les investisseurs ne seront plus en mesure d'acheter l'ancien T-bond et recevront toujours un rendement de 10%; au lieu de cela, son rendement à l'échéance va chuter, et son prix va augmenter. En général, plus le délai d'échéance de l'obligation est long, plus la fluctuation des prix sera importante. En revanche, les bons du Trésor connaissent très peu de fluctuations de prix, car ils arrivent à échéance dans un laps de temps aussi court.