Home-Bias expose les investisseurs aux risques du secteur
Le problème est que le soi-disant «biais de la maison» expose les investisseurs à beaucoup de risques sous la forme de concentration sectorielle. Par exemple, le S & P 500 peut générer près de la moitié de ses revenus en dehors des États-Unis, mais le secteur de la technologie représente près de 21% du portefeuille.
Un ralentissement dans le secteur de la technologie pourrait être catastrophique avec des sociétés individuelles comme Apple Inc. (AAPL) qui représentaient plus de 3% du portefeuille, en août 2016.
Dans cet article, nous examinerons de plus près le biais domestique et comment les investisseurs peuvent atténuer le risque grâce à la diversification internationale.
Deux types de risques
La performance de l'indice S & P 500 au cours des dernières décennies a été excellente par rapport au reste du monde. Bien qu'il soit facile de supposer que cette croissance a été uniformément répartie, un rapide coup d'œil derrière la couverture révèle que le secteur de la technologie a dominé la pondération de l'indice et a été un facteur clé de sa croissance. La corrélation du S & P 500 avec l'industrie de la technologie a été de 0,78, contre seulement 0,33 pour l' industrie de la finance depuis 1993.
Il est intéressant de noter que le poids déclaré d'un secteur peut ne pas être entièrement indicatif des niveaux d'exposition réels d'un indice. Par exemple, l' indice MSCI Canada ne pèse qu'environ 20 p. 100 de l'énergie, mais ses rendements ont une très forte corrélation avec le secteur de l'énergie.
La raison en est que de nombreuses entreprises du secteur non énergétique dépendent encore des prix de l'énergie pour déterminer leur croissance. Par exemple, les banques canadiennes peuvent compter sur des prêts consentis à des sociétés énergétiques pour stimuler leurs taux de croissance.
De nombreux pays sont surexposés à un secteur spécifique ou ont tendance à être en corrélation avec un secteur puisque la théorie économique nécessite des spécialités.
Les investisseurs internationaux doivent être conscients de ces dynamiques lorsqu'ils construisent leurs portefeuilles - en particulier lorsqu'ils analysent le niveau de diversification dans leur pays d'origine. Des niveaux élevés d'exposition à un secteur spécifique signifient qu'un ralentissement dans ce secteur pourrait avoir un impact négatif sur l'ensemble du portefeuille.
Assurer la diversification
Les investisseurs internationaux peuvent s'assurer que leur portefeuille est correctement diversifié en examinant une combinaison de pondérations sectorielles et de corrélations. Bien qu'il ne soit pas toujours approprié de maintenir des pondérations égales pour les secteurs, les investisseurs devraient au moins savoir si leur portefeuille est trop exposé ou trop étroitement lié à des secteurs spécifiques. Si tel est le cas, un ralentissement de ces secteurs pourrait entraîner une baisse inattendue de l'ensemble du portefeuille.
La première étape consiste à examiner la pondération de chaque secteur dans un portefeuille. Pour ceux qui possèdent un portefeuille de titres individuels, l'outil de radiographie instantanée gratuit de Morningstar est un moyen rapide de déterminer les pondérations sectorielles dans le contexte des pondérations internationales. Ceux qui ont des fonds négociés en bourse (FNB) peuvent devoir examiner le prospectus de chaque fonds pour déterminer les pondérations sectorielles, puis pondérer ces valeurs selon le pourcentage du FNB du portefeuille global.
La deuxième étape consiste à examiner la corrélation d'un portefeuille avec divers secteurs. Pour ceux qui recherchent un outil en ligne, InvestSpy peut calculer rapidement des corrélations pour des portefeuilles entiers. Ceux qui recherchent une solution plus complète peuvent être mieux en utilisant Microsoft Excel pour comparer leurs rendements du portefeuille avec ceux de différents rendements du secteur et calculer des corrélations. Des applications statistiques comme R ou Python peuvent également être utiles pour exécuter ces analyses.
La ligne de fond
Les investisseurs internationaux doivent garder à l'esprit que les investissements dans d'autres pays ne permettent pas de diversifier tous les types de risques. En ce qui concerne le risque de concentration sectorielle, les investisseurs devraient examiner de près l'exposition de leur portefeuille à chaque secteur. Il est également important d'examiner la corrélation avec chaque secteur, étant donné que les pondérations ne tiennent pas compte d'une dépendance à l'échelle de l'économie vis-à-vis d'un seul secteur - comme l' énergie , la technologie ou les matières premières.