Comment Gamma affecte Delta
Ces Grecs représentent quelque chose de très important dans le monde des options.
Toute personne qui possède une position d'option devrait être soucieuse de connaître le risque associé à posséder ce poste. Et les Grecs viennent à la rescousse parce qu'ils sont habitués à mesurer le risque. Clarification: Les Grecs nous disent combien d'argent nous pouvons anticiper gagner (ou perdre) quand le prix de l'actif sous-jacent change. L'estimation sera rarement correcte au cent le plus proche, mais l'estimation est suffisamment précise pour que le commerçant ne soit jamais surpris quand une grande partie de l'argent est gagné ou perdu.
Si vous prenez le temps d'utiliser les outils de gestion des risques de votre courtier (bien sûr, vous pouvez utiliser les vôtres) pour tracer une image (p. Ex., Prix des actions par rapport à P / L sur un graphique), vous ne serez jamais surpris grande perte. Cela vous permet de construire une position où le risque de perte réside dans votre zone de confort . Ceci est accompli en possédant une position avec une taille de position appropriée.
Les graphiques fournissent une image claire de combien d'argent peut être perdu ou gagné si une semaine passe, ou si le stock augmente de 5%, ou si la volatilité implicite augmente de 10%, etc. Tous les traders d'options doivent comprendre ces éléments très basiques. idées derrière les options:
- Delta: Les détenteurs d'appels * gagnent généralement des bénéfices lorsque les actions sous-jacentes augmentent parce que les appels ont un effet Delta positif;
- Les propriétaires de put * gagnent généralement des profits lorsque le stock sous-jacent chute parce que les puts ont un Delta négatif.
* Pas 'toujours' car un autre facteur peut être assez important pour compenser Delta.
- Thêta: Toutes les options viennent avec Thêta négatif, et perdent de la valeur au fil des jours.
- Vega: Toutes les options viennent avec Vega positif. Ainsi, les options gagnent de la valeur lorsque la volatilité implicite augmente. NOTE: C'est la volatilité implicite (IV) qui affecte directement la valeur de l'option, mais lorsque la volatilité globale du marché augmente, IV le fait aussi.
Grecs de premier et deuxième ordre
Les Grecs de premier ordre mesurent la façon dont la valeur d'une option change lorsque l'un des paramètres affectant le prix de l'option change.Les Grecs de second ordre mesurent la façon dont la valeur d'un Grec du premier ordre change lorsque l'un des paramètres affectant le prix de l'option change.
Exemple: Grec du premier ordre
Lorsque le cours de l'action augmente, Delta mesure la variation attendue du prix de l'option.
- Lorsque Delta est 35, les options d'achat gagnent environ 35% de la valeur du stock (soit 35 cents par point).
- Lorsque Delta est -35, les options de vente perdent environ 35% autant que le cours de l'action.
Lorsque le cours de l'action diminue, Delta mesure toujours la variation attendue du prix de l'option.
- Lorsque Delta a 20 ans, les options d'achat perdent environ 20% autant que le cours de l'action.
- Lorsque Delta est -30, les options de vente gagnent ~ 30% autant que la baisse du cours de l'action.
Lorsque vous possédez une option (c'est-à-dire, lorsque votre position a un Gamma positif), vous découvrirez une certaine fourchette de prix lorsque ce Delta augmente très rapidement lorsque le cours du titre augmente. Ce phénomène est appelé "Delta explosif" et produit des profits significatifs. Cette gamme a tendance à être près de 25 à 40 delta.
Cependant, pour chaque acheteur d'options, il existe un vendeur et ces deltas explosifs sont l'une des raisons pour lesquelles la vente d'options non couvertes (c'est-à-dire, une position sans protection) est très risquée.
Exemple: Grec du deuxième ordre
Lorsque le cours de l'action augmente, Gamma mesure le changement attendu de Delta. En d'autres termes, Gamma mesure la sensibilité de Delta à une variation du cours de l'action.
- Lorsque Gamma est 3 et Delta est 26, les options d'achat gagnent 3-Delta (à 29) lorsque le prix des actions augmente d'un point.
- Lorsque Gamma est 3 et Delta est -26, les options de vente perdent 3-Delta (à 23) lorsque le cours de l'action augmente d'un point.
Lorsque le cours de l'action diminue, Gamma mesure le changement attendu de Delta.
- Lorsque Gamma est 5 et Delta est 65, les options d'achat perdent 5-Delta (à 60) lorsque le prix des actions baisse d'un point.
- Lorsque Gamma est 5 et Delta est -65, les options de vente gagnent 5-Delta (à -70) lorsque le prix de l'action baisse d'un point.
En dehors de Gamma, les autres Grecs de second ordre sont rarement utilisés par les traders d'options de vente au détail.
Dans des circonstances différentes , nous avons observé qu'un changement de cours de l'action à deux points n'affectait pas l'option d'achat comme prévu. Cela s'est produit parce que Delta a changé. Il était de 51 au prix initial de l'action, mais après le déménagement, le delta était différent. La meilleure estimation de l'effet du delta provient de l'utilisation du delta moyen - le point médian entre le point de départ (c.-à-d. Delta au cours de l'action initial) et le delta de fin (Delta au cours final).
Gamma Résumé
Toutes les options ont un gamma positif.
Lorsque vous possédez une option, ajoutez son Gamma à la position totale Gamma.
Lorsque vous vendez une option, soustrayez son Gamma de la position Gamma.
Le gamma est maximal lorsque le prix d'exercice est proche du cours de l'action [c.-à-d. Que l'option est à (ou près de) 50-Delta] et diminue à mesure que l'option s'éloigne du prix d'exercice hors de l'argent (OTM).
En mesurant le risque de position, puis en réduisant le risque (si nécessaire), vous pratiquez une gestion active des risques.