Désinflation 101
La désinflation est une condition beaucoup plus commune que la déflation. Alors qu'à première vue, un taux d'inflation plus bas semblerait positif - et en fait, il l'est généralement pour ceux qui possèdent des obligations, puisqu'il augmente leur rendement réel (après inflation) - ce qui n'est pas toujours vrai. Dans de nombreux cas, une baisse de l'inflation signifie un ralentissement de la croissance et une augmentation du chômage. Un certain degré d'inflation est un développement positif qui indique une économie raisonnablement en bonne santé.
Cependant, l'inflation qui commence à augmenter trop rapidement dégrade la valeur de l'argent par rapport aux biens et services, contraignant les gens à dépenser plutôt qu'à épargner. L'augmentation des dépenses alimente davantage l'inflation, ce qui peut finalement entraîner une hyperinflation - une condition extrêmement défavorable qui s'accompagne souvent de bouleversements sociaux. Dans l'un des cas les plus extrêmes, l'hyperinflation de l'économie allemande post-Première Guerre mondiale est largement considérée comme un facteur qui a alimenté l'ascension ultime des nazis au pouvoir.
Déflation 101
Lorsque l'inflation tombe en dessous de zéro, on dit que l'économie est en déflation. Encore une fois, cela peut sembler positif au début - si une charrette pleine de nourriture coûte 150 $ aujourd'hui, qu'est-ce qui ne va pas avec 140 $ demain? Le problème est que lorsque les prix des biens et des services diminuent, la valeur relative des liquidités augmente.
Cela conduit les consommateurs à reporter les dépenses, ce qui à son tour entraîne une nouvelle faiblesse de l'économie. Cela peut conduire à une «spirale déflationniste», un cycle d'auto-renforcement dans lequel la baisse de la consommation entraîne une réduction des investissements dans les installations de production, ce qui entraîne une augmentation du chômage et une baisse continue de la consommation.
L'un des exemples les plus spectaculaires de ce cercle vicieux s'est produit pendant la Grande Dépression, caractérisée par une déflation à deux chiffres à son niveau le plus bas. Plus récemment, le Japon a souffert de la déflation après l'éclatement de sa bulle immobilière en 1990. Le pays n'a pas réussi à rétablir des conditions d'inflation normalisées, ce qui a entraîné la naissance de «Abenomics» en 2013 ou la politique de relance massive et monétaire. Premier ministre japonais Shinzo Abe.
Désinflation, déflation et marchés financiers
La désinflation n'est pas nécessairement négative pour les marchés financiers. Les actions peuvent bien et souvent bien performer lorsque le taux d'inflation diminue. Les obligations devraient générer des rendements supérieurs à la moyenne dans un scénario désinflationniste, car cela rend les banques centrales moins susceptibles de relever les taux d'intérêt et plus susceptibles de les réduire.
Gardez à l'esprit que la désinflation est positive lorsque l'inflation est élevée.
Plus le taux d'inflation sera proche de zéro, plus les marchés deviendront de plus en plus mal à l'aise avec la désinflation, car cela soulève le spectre de la déflation.
La raison de cette différence est que la déflation est une condition extrêmement destructrice pour l'économie et les marchés financiers. Pendant les périodes de déflation, les cours des actions sont susceptibles de mal performer. Ce n'est pas nécessairement le résultat direct de l'inflation seule; elle peut également provenir des autres tendances qui accompagnent généralement la déflation (comme une récession sévère, des troubles sociaux, etc.).
D'autre part, les obligations ont tendance à bien se comporter en période de déflation pour diverses raisons: croissance lente, anticipation réduite de l'inflation future, politique favorable de la banque centrale et « fuite vers la qualité » vers des investissements plus sûrs. En outre, la déflation signifie que les prêteurs (c.-à-d. Les acheteurs d'obligations) peuvent rembourser les emprunteurs (c.-à-d. Les émetteurs d'obligations) en espèces ayant perdu de la valeur pendant la durée de vie de l'obligation.
La ligne de fond
La désinflation et la déflation sont deux animaux très différents. Alors que la désinflation n'est pas nécessairement destructive tant que les niveaux absolus d'inflation restent positifs, la déflation est. Assurez-vous de garder cette différence à l'esprit lorsque vous entendez les deux termes utilisés dans les médias financiers.