Pour les actions et les actifs à plus haut risque, c'est généralement le cas. Les marchés boursiers tant étrangers que nationaux affichent généralement des performances de prix faibles lorsque les titres sont défavorables.
Cependant, les bons du Trésor américain - en raison de leur statut comme l'un des investissements les moins risqués au monde - en bénéficient réellement lorsque le contexte d'investissement devient instable. Ce phénomène est connu sous le nom de «fuite vers la qualité» ou «fuite vers la sécurité».
Quel est le vol vers la qualité, et comment pouvez-vous profiter quand il prend place?
La fuite vers la qualité est la dynamique qui se développe sur les marchés lorsque les investisseurs sont plus soucieux de se protéger contre les risques que de gagner de l'argent. En période de turbulence, les participants au marché se tournent souvent vers les placements où ils sont le moins susceptibles de subir une perte de capital. Ces refuges sont généralement les obligations d'État des plus grands pays industrialisés, en particulier les États-Unis.
Au niveau le plus simple, la fuite vers la qualité est un investisseur qui se dit: «Est-ce que je me sens à l'aise de prendre un risque, ou est-ce que je préfère garder mon argent en sécurité maintenant? est généralement un rallye dans les bons du Trésor américain.
Le vol vers la qualité au travail
Regardons un exemple. À la mi-2011, la crise de la dette européenne est devenue le principal moteur de la performance des marchés financiers. Les investisseurs se sont inquiétés d'un scénario catastrophe pour l'Europe - un défaut potentiel de la Grèce ou de l'un des autres petits pays de la région, et / ou l'effondrement de l'euro en tant que monnaie commune de la région.
Le résultat a été une liquidation des actions, des matières premières et des secteurs à risque plus élevé du marché obligataire, les investisseurs ayant retiré des liquidités des actifs susceptibles d'être touchés par des manchettes négatives. Dans le même temps, les prix du Trésor se sont redressés massivement et les rendements ont chuté à des niveaux historiquement bas. (Rappelez-vous que pour les obligations, le prix et le rendement évoluent dans des directions opposées) . Par exemple, les bons du Trésor américain à un an ont passé la majeure partie de la deuxième moitié de l'année avec un rendement inférieur à 0,20% et, à quelques occasions, le rendement a chuté à 0,09%. En conséquence, les prix du Trésor ont explosé.
Cela indique que les investisseurs étaient disposés à détenir un investissement d'un an qui ne leur rapportait pratiquement rien - et était très inférieur au taux d' inflation - juste pour avoir le privilège de protéger leur argent de la tourmente de l'économie mondiale. C'est le vol vers la qualité en action.
Comment les obligations à haut risque se comportent-elles dans la fuite vers la qualité?
Pour le marché obligataire, cette fuite vers un commerce de qualité a un revers. Les segments à plus haut risque du marché tendent également à se vendre lorsque les nouvelles tournent mal. Les obligations à haut rendement , les titres de créance des marchés émergents et les obligations moins bien notées sur les marchés des obligations d' entreprise et des obligations municipales de bonne qualité tendent également à perdre du terrain en raison des stocks.
Le vol de la qualité
Le vol vers la qualité peut également se déplacer en sens inverse.
Lorsque le flux d'informations positif met les investisseurs dans un bon état d'esprit, le résultat est une performance généralement plus forte pour les segments de marché les plus risqués et une sous-performance pour les bons du Trésor américain.
Ce qui s'est passé à la fin de la crise financière américaine au premier trimestre de 2009 est un bon exemple de fuite de la qualité en action. Croyant que l'ère des faillites bancaires et des renflouements avait passé, les investisseurs se sont massivement retirés des bons du Trésor et des actions. En conséquence, le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 2,5% à 4,0% en seulement trois mois, alors que son prix a chuté - une fuite classique de la qualité. (Gardez à l'esprit, les prix et les rendements se déplacent dans des directions opposées .)
Pour les investisseurs individuels, le point le plus important à retenir de cette discussion est qu'il n'est pas correct de considérer le «marché obligataire» comme une cachette en période de difficultés.
En fait, ce sont généralement les titres les mieux notés (tels que les bons du Trésor) qui sont considérés comme les moins susceptibles de faire défaut et qui se comportent bien lorsque les appétits pour le risque s'évaporent. Par conséquent, assurez-vous de comprendre quel type de fonds obligataire ou obligataire vous possédez avant de supposer que vous êtes à l'abri des manchettes négatives.