Comment PEG, P / S, Forward P / E, et le rapport P / B fonctionnent avec les stocks de détail
Prise en compte de la croissance
Bien que le ratio C / B soit utile, il ne fait que nous dire à quel point un titre est bon marché par rapport aux bénéfices de l'année dernière.
Dans le commerce de détail, qui est soumis aux caprices changeants des consommateurs, les résultats de l'année dernière peuvent ne pas nous en dire beaucoup. Une solution évidente à ce problème est de factoriser la croissance dans l'équation.
Le moyen le plus simple d'y parvenir est le «forward P / E», qui est un P / E qui utilise les bénéfices projetés au cours des 12 prochains mois (plutôt que le revenu net de l'année précédente). La plupart des sites d'investissement listeront le P / E Forward sur une page boursière; Il est calculé en divisant le prix d'une action par son bénéfice par action projeté.
Un autre outil d'évaluation populaire qui tient compte de la croissance est le ratio cours / bénéfice de croissance ou ratio PEG. Le PEG rendu populaire par le légendaire investisseur Peter Lynch , tient compte du taux de croissance attendu d'un titre. Généralement, il est calculé en divisant le ratio C / B d'une action par son taux de croissance projeté, au cours de l'année suivante (même si une projection sur cinq ans est parfois utilisée).
Avec PEG, un stock P / E élevé peut être moins cher qu'un stock bas.
Si un stock a un P / E de 20, avec un taux de croissance de 20%, ce stock aurait un PEG de 1. Un autre stock négocié à un P / E de 10, avec un taux de croissance de 5%, aurait un PEG de 2. Par conséquent, le stock avec le P / E inférieur (10) serait plus cher.
Bien que le PEG et le forward P / E prennent tous deux en compte la croissance, ils sont également problématiques.
Les deux reposent sur des estimations consensuelles des bénéfices et des taux de croissance futurs, qui sont souvent inexactes et pleines de biais fondés sur les performances passées. Alors, utilisez-les comme un guide, pas un coffre-fort, et considérez les projections de croissance comme une gamme lâche plutôt que comme une garantie.
Le rapport P / S
Un dernier outil d'évaluation de base est le ratio prix / ventes, ou le ratio P / S. Le P / S, tout comme le P / E, ne prend pas en compte la croissance, mais reste un outil précieux pour les valeurs de détail. Le ratio P / S mesure la valorisation d'une action par son chiffre d'affaires et non par ses bénéfices. Pour obtenir une société P / S, diviser son prix de l'action par ses ventes au cours de la période de douze mois (TTM). Comme la plupart des outils d'évaluation, plus le nombre est faible, mieux c'est.
Les partisans du P / S aiment le fait qu'il exclut les gains, qui peuvent fluctuer en raison de frais uniques et sont plus faciles à manipuler que les ventes. Le ratio P / S peut également être plus utile dans le commerce de détail que dans d'autres secteurs, en particulier pour les valeurs de croissance du commerce de détail.
Par exemple, jetez un oeil à Amazon.com. Le détaillant en ligne a délibérément sacrifié ses bénéfices au cours des dernières années, en réduisant ses prix en investissant massivement dans ses affaires, pour voler des parts de marché à un large éventail de concurrents.
Amazon est toujours en mode croissance, donc elle valorise la part de marché sur les bénéfices. Compte tenu de ce fait, Amazon a regardé beaucoup plus cher par son P / E que son P / S.
Qu'est-ce qui manque?
Un outil d'évaluation populaire qui a été omis de cette série est la valeur comptable. La valeur comptable, rendue célèbre par Ben Graham, le père de l'investissement de valeur, est la valeur des actifs d'une entreprise. Le populaire ratio cours / valeur divise le cours de l'action par sa valeur comptable. Comme le P / E, le PEG et le P / S, plus le nombre est faible, mieux c'est.
Mais la valeur comptable et le rapport P / B ont une utilisation limitée en ce qui concerne les stocks de détail, pour un certain nombre de raisons.
- Tous les détaillants ne possèdent pas d'actifs tangibles, tels que des grues et des biens immobiliers. Bien que ces «actifs» puissent sembler avoir plus de valeur que les actifs incorporels dans un bilan, ils représentent souvent un énorme fardeau. Netflix, par exemple, a pu mettre fin à la faillite de Blockbuster parce qu'elle n'avait pas les frais généraux des «actifs» du magasin de Blockbuster. Les magasins, en fin de compte, constituaient un passif déguisé en actif. Jusqu'à la fin, Blockbuster semblait beaucoup plus attrayant sur une base comptable que Netflix.
- Certaines entreprises de vente au détail comme Nike portent leur valeur dans leur marque. Une marque puissante n'est pas mesurée en valeur comptable tangible, et il est difficile de la valoriser en général, mais la marque de Nike est beaucoup plus précieuse que n'importe lequel de ses actifs tangibles.
Dans cet esprit, vous voudrez peut-être sauter la valeur comptable dans votre analyse des stocks de détail. Les autres outils dont nous avons discuté sont des pièces d'un puzzle d'évaluation complexe; aucun d'entre eux n'est complètement exact, et vous pourriez finir par les utiliser tous, ou des outils plus complexes, dans votre analyse. L'évaluation, comme toutes les choses qui investissent, équivaut à l'art et à la science. Les fondamentaux vous guideront dans la bonne direction, mais en fin de compte vous devrez faire un appel sur ce qui est (ou n'est pas) un juste prix pour une action.