Ratios de réserves bancaires et ce qu'ils signifient
Le ratio de réserve bancaire est souvent utilisé comme un outil de politique monétaire, puisque la réglementation ajuste les fonds disponibles dont disposent les banques pour consentir des prêts.
Les réserves obligatoires sont également conçues pour protéger le système bancaire des baisses soudaines de liquidités qui peuvent résulter d'un certain nombre de crises financières . Alors que certains pays, comme le Royaume-Uni et l' Australie , n'ont pas de réserves obligatoires, d'autres - comme le Brésil - ont des réserves obligatoires de 20%, tandis que le Liban a des réserves obligatoires de 30% pour son système bancaire.
Les investisseurs doivent être conscients des différences entre les ratios de réserves bancaires des différents pays et de la propension de leurs banques centrales à les ajuster.
Effets sur la politique monétaire
De nombreux pays occidentaux évitent de modifier les réserves obligatoires, car cela pourrait provoquer un problème de liquidité immédiat ou les banques pourraient avoir de faibles réserves excédentaires. Ces pays utilisent plutôt des opérations d'open market, telles que l'assouplissement quantitatif , pour mettre en œuvre leur politique monétaire. Le ratio de réserves aux États-Unis a été fixé à 10% pour les dépôts transactionnels et à 0% pour les dépôts à terme pendant de nombreuses années.
L'utilisation de ratios de réserves dans la politique monétaire est plus courante dans les marchés émergents . Par exemple, la Chine a utilisé les réserves obligatoires comme moyen de lutter contre l'inflation, car les augmenter réduit la masse monétaire disponible. En fait, la Chine avait largement utilisé la stratégie tout au long du déclin économique mondial en 2007 et 2010 pour encourager et décourager les prêts.
Jetons un coup d'oeil à un exemple de la façon dont le ratio de réserves bancaires affecte la politique monétaire:
Une banque avec 10 millions de dollars en dépôts doit détenir 1 million de dollars en réserves, si le taux de réserve bancaire est de 10%, ce qui signifie que seulement 9 millions de dollars sont disponibles pour être prêtés sous forme de prêts bancaires. L'abaissement du ratio de réserves bancaires a donc augmenté le montant d'argent disponible pour être prêté dans le système bancaire, et vice versa lorsqu'il augmente dans le taux de réserve bancaire.
L'efficacité des ratios de réserves en tant qu'instrument de politique monétaire est discutable, mais il ne fait aucun doute qu'elle a au moins un effet modéré sur le marché à court et à moyen terme. Toutefois, l'utilisation de ratios de réserves est devenue pratiquement sans intérêt aux États-Unis et dans de nombreux autres marchés développés , les régulateurs les ayant abandonnés au profit de l'assouplissement quantitatif et d'outils politiques plus indirects. Ces alternatives ont été largement utilisées pendant la crise financière mondiale de 2008-2009 aux États-Unis et en Europe.
Effets sur les actions et les obligations
L'effet des variations du taux de réserves sur les actions et les obligations est en grande partie le résultat indirect des variations des taux d'intérêt . Les taux d'intérêt plus élevés ont tendance à nuire aux détenteurs d'obligations puisque les taux d'intérêt sont inversement corrélés avec les prix des obligations.
Le marché boursier a également tendance à réagir négativement à des taux d'intérêt plus élevés, car il devient plus coûteux pour les entreprises d'obtenir du financement.
Par conséquent, l'augmentation des réserves obligatoires nuit généralement aux actions et aux obligations, et la réduction des réserves obligatoires aide généralement les actions et les obligations. Les exigences de ratio de réserves plus élevées surviennent généralement pendant les périodes d'inflation, alors que les exigences de réserves inférieures viennent généralement pendant les périodes déflationnistes. Cela signifie que les actions ont déjà tendance à avoir des valorisations plus élevées que les valorisations historiques.
Certains secteurs du marché boursier peuvent également être plus vulnérables aux variations du ratio de réserves. Plus particulièrement, les institutions financières ont tendance à souffrir lorsque le ratio de réserves est augmenté, car elles peuvent faire moins de prêts et générer moins de revenus d'intérêts. L'inverse est vrai lorsque le taux de réserve est réduit et que plus de capital est libéré pour les activités de prêt et les activités génératrices d'intérêts.
Certains pays versent des intérêts sur les ratios de réserves bancaires aux institutions financières, ce qui pourrait s'avérer bénéfique en fonction des taux d'intérêt en vigueur. La Réserve fédérale des États-Unis paie un taux d'intérêt de 0,5% sur les réserves bancaires, à compter de 2015, ce qui compense les banques pour les revenus d'intérêts perdus.
Considérations investisseurs
Les investisseurs internationaux devraient garder à l'esprit les changements de taux de réserves lorsqu'ils investissent dans des pays qui emploient des ratios de réserves en tant qu'outil de politique monétaire, comme la Chine . Souvent, les investisseurs peuvent prévoir l'évolution des ratios de réserves bancaires en examinant les tendances macroéconomiques sous-jacentes de l'inflation. Un pays dont l'inflation est en hausse risque d'être confronté à une augmentation des taux de réserves alors qu'un pays en déflation pourrait subir une baisse des exigences de taux de réserves.
Les investisseurs peuvent se protéger contre ces risques en veillant à diversifier leur portefeuille dans de nombreux pays et régions. De cette façon, une variation défavorable du ratio de réserves dans un pays n'aura pas un impact dramatique sur l'ensemble du portefeuille. Les investisseurs peuvent également envisager de déplacer leur exposition dans des secteurs moins affectés par les ratios de réserves et éloignés des secteurs surexposés - tels que le secteur financier et les banques commerciales.