Cinq marchés émergents trop tributaires de l'investissement étranger
Dans cet article, nous examinerons de plus près les Cinq Fragiles et où ces économies pourraient se diriger au cours des prochaines années.
Quels sont les cinq fragiles?
Fragile Five est un terme inventé en août 2013 par un analyste financier de Morgan Stanley pour représenter les économies de marché émergentes qui sont devenues trop dépendantes d'investissements étrangers peu fiables pour financer leurs ambitions de croissance. L'acronyme suit une longue liste d'acronymes d'analystes qui ont pris de l'ampleur au fil des ans, y compris les acronymes BRICS et MINTS de Jim O'Neill.
À mesure que les marchés émergents quittent les marchés émergents pour se diriger vers les marchés développés, un grand nombre de leurs devises ont connu une faiblesse importante et ont rendu difficile le financement des déficits du compte courant. Le manque de nouveaux investissements a également rendu impossible le financement de nombreux projets de croissance, ce qui a contribué au ralentissement de leurs économies respectives. Cela a créé un problème potentiel pour certaines économies vulnérables.
Les cinq membres des Cinq Fragiles comprennent:
Flux de capitaux en 2013 et 2014
Le terme Fragile Five a été inventé en réponse à la reprise économique mondiale entre 2011 et 2014.
Après la contraction de nombreuses économies développées en 2008, les économies de marché émergentes ont attiré un grand nombre de capitaux d'investissement en raison de leurs taux de croissance relativement élevés. Ce capital était utilisé dans diverses parties de l'économie pour améliorer les taux de croissance. Par exemple, de nouveaux projets d'infrastructure ont été entrepris qui employaient un certain nombre de citoyens et d'entreprises dans la région.
La reprise qui a suivi dans les marchés développés a ramené une grande partie de ce capital à la maison et a entraîné moins d'investissements étrangers directs dans les marchés émergents. La Réserve fédérale américaine a également décidé de réduire son programme d'achat d'obligations et de hausser les taux d'intérêt, ce qui s'est traduit par une devise américaine plus forte que celle des devises des marchés émergents. Ces dynamiques ont conduit un nombre croissant d'investisseurs à vendre des devises des marchés émergents et à passer aux USD.
Depuis, le terme a été étendu aux Troubled Ten, le calendrier de hausse des taux d'intérêt aux États-Unis ayant suscité des inquiétudes parmi les marchés émergents en ralentissement.
Cinq fissures fragiles apparaissent
Au début de 2014, l'Argentine a revu à la baisse sa monnaie en réaction à des politiques intérieures insoutenables et à des taux d'inflation élevés . Le pays a vendu plus de 8% de ses réserves de change en janvier 2014, ce qui a amené le capital de la banque centrale à atteindre son plus bas niveau depuis octobre 2006. Alors que l'Argentine n'est pas membre des Cinq Fragiles, leur eu lieu juste après la chute. Alors que les investisseurs commençaient à vendre des devises des marchés émergents et à investir en dollars américains, en partie en réponse à la réduction de la Réserve fédérale américaine, les devises des marchés émergents ont commencé à perdre de la valeur et les capitaux d'investissement ont commencé à disparaître.
Fragile Cinq marchés comme la Turquie ont réagi en augmentant radicalement leurs taux d'intérêt lors d'une réunion politique d'urgence à minuit afin de défendre sa monnaie, mais cette initiative n'a pas fait grand-chose pour apaiser le problème. Fragile Cinq pays comme la Turquie ont compté sur l'investissement étranger pour reconstituer leurs déficits courants. La hausse des taux d'intérêt pourrait également avoir un certain nombre d'effets négatifs sur les économies de marché émergentes susceptibles. Par exemple, des taux d'intérêt plus élevés augmentent le fardeau de la dette pour les prêts et pourraient entraîner une contraction des marges des banques commerciales. Ces dynamiques pourraient encore déprimer la croissance économique en supprimant le capital.
Où sont les cinq fragiles?
The Five Fragile Five a fait surface en 2013 et a connu un choc en 2014. En 2015, ces marchés ont connu des baisses continues alors que les capitaux sortent des marchés émergents et des marchés développés.
À la mi-2015, les analystes de Morgan Stanley ont élargi le Fragile Five aux Troubled Ten en réaction à la liquidation qui a eu lieu au-delà de ces cinq pays et vers d'autres marchés émergents clés.
Les dix économies en difficulté comprennent:
Plusieurs membres des Cinq Fragiles ont été exclus de cette liste car leurs économies ont déjà subi des pertes ou ont gagné en popularité. Par exemple, l'économie de l'Inde est restée assez robuste en dépit de l'effondrement mondial des marchés émergents en 2014 et 2015. Les quatre pays restants ont été les moins performants entre août 2013 et août 2015.
Principaux points à emporter
- Fragile Five est un terme inventé en août 2013 par un analyste de recherche chez Morgan Stanley pour représenter les économies de marché émergentes qui sont devenues trop dépendantes d'investissements étrangers peu fiables pour financer leurs ambitions de croissance.
- Les Cinq Fragiles comprennent la Turquie, le Brésil, l'Inde, l'Afrique du Sud et l'Indonésie.
- Les Cinq Fragiles ont été mis en évidence en 2013 et 2014 alors que les économies de marché émergentes qui comptaient sur les investissements étrangers pour couvrir les déficits des comptes courants et financer la croissance ont commencé à voir leurs sorties de capitaux résulter des améliorations des économies développées.