La hausse des taux d'intérêt et l'impact sur les marchés internationaux
Débordement des marchés émergents
Les marchés émergents ont reçu environ 4,5 billions de dollars d'entrées brutes de capitaux entre 2009 et 2012 - soit environ la moitié des flux de capitaux mondiaux - grâce à la faiblesse des taux d'intérêt dans les pays développés suite à la crise économique mondiale de 2008 . Parallèlement à l'afflux de capitaux, les prix des actions et des obligations ont augmenté, tandis que les devises se sont appréciées, car il est devenu moins cher d'emprunter et les investisseurs ont cherché à obtenir des rendements en dehors des frontières des pays développés.
Alors que les États-Unis normalisent les taux d'intérêt, les économies de marché émergentes ont commencé à connaître des sorties de capitaux. Les investisseurs ont eu un avant-goût de ces sorties en mai et juin 2013 avec l'épisode dit de «taper tantrum», où les marchés émergents ont souffert de sorties de capitaux indiscriminées qui ont freiné leur économie. Les mauvaises nouvelles sont que le moment et le rythme de ces hausses de taux d'intérêt pourraient surprendre le marché.
Après l'augmentation de la rhétorique de la Réserve fédérale, les actions, les obligations et les devises des marchés émergents ont recommencé à perdre de la valeur au cours du premier semestre de 2015. Certains experts craignent que le resserrement de la banque centrale ne précipite une crise financière sur les marchés émergents, à l'image de ceux qui se sont produits en 1982 et 1994.
Des pays comme Fragile Five peuvent être particulièrement sensibles à ces types de crises, car ils n'ont pas réussi à renforcer leurs budgets nationaux.
Marchés développés divergents
Les marchés émergents ne sont pas les seuls pays touchés par la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Les économies européenne et japonaise bénéficieront de la dépréciation de l'euro et du yen, mais le rééquilibrage du portefeuille pourrait en retirer certains avantages. Avec le retour des capitaux aux États-Unis à la suite d'une éventuelle hausse des taux, les pays de la zone euro pourraient connaître des coûts d'emprunt plus élevés qui pourraient avoir une incidence sur les taux de croissance économique.
Cela dit, une politique monétaire accommodante de la Banque du Japon et de la Banque centrale européenne pourrait aider à compenser l'impact du resserrement de la Réserve fédérale sur les entrées de capitaux des pays émergents. Ces compensations ne sont pas aussi efficaces que les faibles taux d'intérêt aux États-Unis, étant donné que beaucoup de marchés émergents ont une dette en dollars plutôt qu'une dette en euros, ce qui les rend beaucoup plus sensibles aux fluctuations du dollar américain qu'à l'euro ou à d'autres pays européens. devises.
Il convient également de noter que la Banque d'Angleterre a indiqué qu'elle mettrait fin à son programme d'assouplissement quantitatif et augmenterait les taux d'intérêt en mai 2016. Bien que le mouvement ne soit pas aussi important que les États-Unis ou l'UE
décisions, il pourrait encore influencer la région en aspirant les flux de capitaux internationaux.
Principaux points à emporter
- La Réserve fédérale anticipe une hausse des taux en 2015, qui a été une grande source de préoccupation tant au niveau national qu'international.
- Certains experts s'inquiètent du fait que les marchés émergents pourraient souffrir le plus d'une hausse des taux, car cela détournerait des capitaux de leurs économies - un effet connu sous le nom de «crise de conicité» qui a déjà été observé en 2013.
- Les marchés développés pourraient connaître une moindre demande pour leur dette souveraine, ce qui pourrait entraîner un financement plus coûteux pour les programmes d'assouplissement quantitatif et d'autres programmes de relance.