La naissance de la moyenne industrielle Dow Jones
Le Dow Jones Industrial Average a été créé par un homme nommé Charles Dow, l'un des fondateurs de Dow Jones & Co., la même société qui a donné naissance au Wall Street Journal .
Son prédécesseur est né le 16 février 1885, date à laquelle Charles publia une moyenne quotidienne de douze actions qu'il avait choisies, composées à l'origine de deux compagnies industrielles et de dix chemins de fer. En quelques années, il avait élargi la liste à vingt actions .
Quatre ans plus tard, Charles réalisa que les entreprises industrielles devenaient rapidement plus importantes que les chemins de fer. Il a ajusté l'indice original (à Wall Street, ce processus est connu sous le nom de «reconstitution») et l'a renommé Dow Jones Rail Average (dans les années 1970, le nom a été mis à jour pour le Dow Jones Transportation Average). autres formes de transport). Il a ensuite créé un nouvel indice d'actions composé de douze sociétés et l'a appelé le Dow Jones Industrial Average ou DJIA pour faire court. Le processus de calcul des chiffres communiqués pour ces nouveaux indices était le même: il additionnait le cours des actions des sociétés qu'il avait choisies, divisé par le nombre de sociétés de l'indice à l'époque, et publiait le résultat.
Le tout premier chiffre Dow Jones Industrial Average publié était de 40,94. En termes simples, cela signifie que le prix moyen des actions des douze M. Dow avait été de 40,94 $.
Les 12 actions d'origine
Les douze actions initiales du Dow Jones Industrial Average étaient composées presque entièrement d'entreprises basées sur les matières premières et étaient les suivantes:
- Huile de coton américaine
- Sucre américain
- American Tobacco
- Chicago Gas
- Distillation et alimentation des bovins
- General Electric
- Laclede Gas
- Chef national
- Nord Américain
- Tennessee Coal & Iron
- Cuir américain Pfd.
- Caoutchouc américain
À l'époque, ces entreprises étaient grandes, rentables et très respectées. La plupart ont finalement été remplacés dans le Dow Jones Industrial Average, mais selon le professeur Jeremy Siegel, auteur de Stocks for the Long Run , tous sauf un ont continué à avoir un avenir prospère pour les actionnaires. L'exception était US Leather Corp., qui, selon Siegel, a été liquidée dans les années 1950. "Les actionnaires ont reçu 1,50 $ plus une action de Keta Oil & Gas; une entreprise acquise plus tôt. Mais en 1955, le président Lowell Birrell, qui a ensuite fui au Brésil pour échapper aux autorités américaines, a pillé les biens de Keta. Les actions de US Leather, qui en 1909 était la septième plus grande entreprise aux États-Unis, sont devenues sans valeur . "Et vous pensiez qu'Enron était une invention moderne!
Changements au fil du temps
En 1916, le Dow Jones Industrial Average a été mis à jour pour inclure 20 actions (appelées «composants»). En 1928, le DJIA a été étendu à 30 stocks, ce qui continue d'être la règle aujourd'hui.
Les éditeurs du Wall Street Journal décident quelles sociétés sont incluses dans le Dow Jones Industrial Average.
Il n'y a pas de règles d'inclusion, mais seulement un ensemble de grandes lignes directrices qui exigent des entreprises importantes, respectées et importantes qui représentent une part importante de l'activité économique aux États-Unis.
Où il se trouve aujourd'hui
À la suite de la crise du crédit et de la « grande récession » de 2007-2009, le Dow Jones Industrial Average a subi des changements importants, les sociétés ayant échoué, fusionné ou simplement abandonné l'indice. En juin 2009, les trente composants actuels de Dow sont:
- Société 3M
- Alcoa
- American Express
- AT & T
- Banque d'Amérique
- Boeing
- chenille
- Chevron Corp
- Cisco
- DuPont
- Exxon Mobil Corp.
- General Electric
- Hewlett-Packard Co.
- Société intel
- IBM
- Johnson & Johnson
- JPMorgan Chase
- Kraft Foods
- McDonalds
- Merck & Co., Inc.
- Microsoft
- Pfizer Inc.
- Coca Cola
- Home Depot
- Procter & Gamble
- Voyageurs
- United Technologies Corporation
- Verizon
- Wal-Mart
- Walt Disney
des reproches
L'effet pratique de ce calcul était qu'une action avec un cours de 100 $ aurait cinq fois plus d'influence sur le DJIA que celle avec un cours de 20 $ (d'accord, pas exactement, mais vous avez l'idée), même si cette dernière avait une capitalisation boursière dix fois plus grande! C'est pourquoi une société comme Berkshire Hathaway, qui négocie régulièrement à plus de 100 000 $ par action, ne pourrait pas être ajoutée au Dow sans une sorte de modification de la formule, car elle représenterait instantanément l'indice entier.
Cette faille est vite apparue lorsque les entreprises ont annoncé des divisions d'actions et d'autres transactions qui ont modifié leur cours nominal. Une société en pleine croissance, pour rendre ses actions abordables, peut doubler son encours en divisant 2-1. Ainsi, une action de 80 $ tomberait à 40 $, mais il y aurait deux fois plus d'actions en circulation. Selon le calcul original pour le Dow Jones Industrial Average, ce changement cosmétique sans signification se traduirait par la baisse de DJIA même si les stocks augmentaient en valeur!
Pour compenser, le diviseur du DJIA est fréquemment modifié pour les événements corporatifs et les transactions. En bref, en cas de division d'actions , la valeur du Dow Jones Industrial Average est calculée avant et après la division. Le diviseur post-split est modifié de sorte qu'une variation du cours de l'action de la société entraîne le même changement en pourcentage de l'indice global que si le split n'avait jamais eu lieu.
Selon le Wall Street Journal , le diviseur actuel est 0.132319125. Cela signifie qu'un mouvement de 1 $ dans une action Dow entraînera un déplacement de 7,56 points dans le Dow Jones Industrial Average.
Sur le plan structurel, les critiques plaident contre la pratique absurde de ne pas tenir compte de la taille globale d'une entreprise, se concentrant plutôt sur une valeur nominale dénuée de sens qui peut être modifiée par des rachats ou des émissions d' actions . C'est pourquoi vous trouverez souvent des gestionnaires de fonds professionnels qui utilisent à la place l' indice S & P 500 , qui s'ajuste à la capitalisation boursière globale.