Investir Leçon 4 - Analyser un compte de résultat
Pour une entreprise comme Papa John's, cela représentera le bénéfice avant impôt généré par la vente de pizzas.
Le bénéfice d'exploitation représente ce qui est disponible pour les propriétaires avant que quelques autres éléments doivent être payés tels que les dividendes d'actions privilégiées et les impôts sur le revenu (ne vous inquiétez pas - nous couvrirons toutes ces autres choses plus tard dans cette leçon).
Évaluer la santé des activités de base d'une entreprise en examinant le bénéfice d'exploitation
Le bénéfice d'exploitation peut être utilisé pour évaluer la santé générale du cœur de métier ou des activités d'une entreprise. Toutes choses étant égales par ailleurs, c'est l'un des chiffres les plus importants que vous devez savoir lorsque vous envisagez d'acquérir une participation dans une entreprise en achetant des actions ordinaires ou que vous décidez de prêter à une entreprise en achetant des obligations.
La raison en est simple et intuitive: à moins qu'une entreprise ait beaucoup d' actifs qu'elle peut vendre, tout l'argent qui ira aux actionnaires devra provenir de la vente de quelque chose comme un produit ou un service. Si une entreprise connaît une baisse de son revenu d'exploitation, il y aura moins d'argent pour les propriétaires, l'expansion, la réduction de la dette ou tout autre chose que la direction espère réaliser.
C'est l'une des raisons pour lesquelles elle est si étroitement surveillée par les prêteurs et les actionnaires. En effet, le résultat opérationnel est utilisé pour calculer le ratio de couverture des intérêts et la marge opérationnelle. Certaines entreprises ont un revenu d'exploitation qui fluctue énormément selon les conditions économiques.
Ces entreprises sont connues sous le nom de sociétés cycliques.
Ils comprennent des aciéries, des fabricants d'aluminium, des fabricants d'automobiles, des fabricants d'équipement lourd, des hôtels et centres de villégiature, des constructeurs de maisons et de nombreux articles de luxe, comme des bijoux de qualité.
Ces entreprises peuvent encore faire beaucoup d'argent pour leurs propriétaires à long terme, mais elles n'auront pas une tendance à la hausse et à la hausse dans le revenu d'exploitation car elles verront probablement leur entreprise se contracter pendant les récessions et les dépressions. Il y a une astuce que vous devriez utiliser lorsque vous évaluez des sociétés cycliques , car une année de bénéfices d'exploitation isolée ne vous dira pas ce que vous devez savoir.
Calcul du résultat d'exploitation
Résultat d'exploitation = bénéfice brut - frais d'exploitation
Marge d'exploitation (ou marge bénéficiaire d'exploitation) La marge d'exploitation est une autre mesure de l'efficacité de la direction. Il compare la qualité de l'activité d'une entreprise à celle de ses concurrents. Une entreprise qui a une marge d'exploitation plus élevée que les autres dans l'industrie se porte généralement mieux tant que les gains ne viennent pas en accumulant de la dette ou en prenant des spéculations très risquées avec l'argent des actionnaires.
La raison la plus courante des marges d'exploitation élevées par rapport aux concurrents est un modèle d'exploitation à faible coût, ce qui signifie qu'une entreprise peut livrer des marchandises ou des services à des clients à des prix beaucoup moins élevés que ses concurrents et gagner de l'argent.
L'exemple classique est Wal-Mart, qui est en mesure d'obtenir tout de dentifrice aux chaussettes dans son magasin à des prix beaucoup plus bas en raison de l'efficacité de son système de distribution d'entrepôt. J'ai expliqué la beauté d'un modèle d'exploitation à faible coût dans The Perils of Commodity-Like Businesses . Ce sont les rares cas exceptionnels où vous pouvez gagner beaucoup d'argent dans une industrie autrement peu attrayante.
Calcul de la marge d'exploitation
Pour calculer la marge d'exploitation, divisez le résultat d'exploitation par le chiffre d'affaires total.
Résultat d'exploitation ÷ Chiffre d' affaires = marge opérationnelle
Tout comme vous avez appris avec la marge bénéficiaire brute , ce qui est considéré comme «bon» dépend de l'industrie. Cependant, il y a une chose extrêmement importante que vous devez apprendre. Je suis serieux. Arrêtez ce que vous faites et concentrez-vous sur cette affirmation: Le chiffre le plus important n'est pas le résultat d'exploitation.
C'est un retour sur l'équité sans endettement. Cela n'a peut-être pas de sens pour vous maintenant, mais à la fin de la leçon, il le fera.
Il est possible (bien que peu probable) pour une entreprise qui génère 3% de marge d'exploitation d'être plus rentable pour les propriétaires qu'une entreprise qui a des marges d'exploitation de 20%. Encore une fois, ne vous inquiétez pas de la raison; nous y reviendrons plus tard. Juste le réaliser. Retiens ça. Ecrivez-le sur du papier. C'est important.
Cette page fait partie de la leçon d'investissement 4 - Comment lire un compte de résultat . Pour revenir au début, voir la table des matières .