Leçon d'investissement - Analyse d'un compte de résultat
Règle générale du pouce
La règle générale: si une dépense n'est pas considérée comme un coût des marchandises vendues , ce qui signifie qu'elle n'est pas directement liée à la production ou à la fabrication d'un bien ou d'un service, elle est incluse dans la section des frais d'exploitation.
Il existe plusieurs catégories, dont la plus importante est la vente, les dépenses générales et administratives, mais nous y reviendrons plus tard dans cet article.
Que vous soyez un nouvel investisseur essayant d'étudier le rapport annuel d' une entreprise et 10K , un propriétaire d'entreprise examinant vos opérations, ou un entrepreneur envisageant d'acheter ou de démarrer une nouvelle entreprise, comprendre le rôle des dépenses d'exploitation est essentiel à votre succès. Cela comprend le développement d'une compréhension solide du modèle d'affaires de l'entreprise et de la façon dont cela joue dans ses forces concurrentielles.
Par exemple, certaines entreprises disposent d'un modèle de service à la clientèle haut de gamme et haut de gamme qui repose sur une expérience client extraordinaire. Cela signifie que le téléphone ne sonne jamais plus de deux fois avant de répondre, de résoudre proactivement des problèmes ou de faire des suggestions, de se lier d'amitié avec les clients à un niveau plus personnel et de faire tout ce qui est nécessaire pour faire sourire le client.
Cela se traduit généralement par des dépenses d'exploitation plus élevées sur le compte de résultat, mais, en échange, vous obtenez souvent des taux de rétention des clients et un pouvoir de fixation des prix beaucoup plus élevés. D'autres entreprises se concentrent sur un modèle de coût à la base, à faire soi-même, à bas prix, qui fait que les charges d'exploitation ne représentent qu'une fraction de celles des concurrents, mesurées en pourcentage des revenus .
Les deux peuvent être la voie du succès, tout comme vous pouvez construire une fortune en gérant un hôtel de luxe comme un Ritz Carlton ou en opérant un Super 8, qui est plus modeste dans son hébergement. L'une des plus grandes banques en Amérique est célèbre pour avoir dépensé de 10% à 15% de ses frais d'exploitation exprès parce que ses dirigeants et ses actionnaires estiment que des lignes plus courtes combinées à une présence directe dans la communauté se traduisent par des dépôts plus «collants». ; que les gens voudront les utiliser plutôt que les gens en ligne ou de l'autre côté de la rue. Les résultats parlent d'eux-mêmes parce que cette institution financière particulière fait l'envie du secteur bancaire commercial et finance la majeure partie de son bilan à un coût de quelques dizaines de points de base.
En général, vous voulez travailler avec des directions qui s'efforcent de maintenir les frais d'exploitation aussi bas que possible dans le modèle d'affaires qu'ils suivent, sans aller si bas qu'ils commencent à endommager l'entreprise sous-jacente en mettant effectivement l'entreprise en liquidation. Encore une fois, il est important de comprendre le modèle d'affaires afin d'évaluer si ses dépenses d'exploitation sont trop faibles ou trop élevées. Pour revenir à la banque précédemment utilisée à titre d'illustration, l'ancien chef de la direction n'achèterait pas un arbre de Noël aux employés du siège social, leur disant que ce n'était pas le travail des actionnaires de payer pour leurs décorations.
D'un autre côté, les succursales étaient toujours bien entretenues, bien éclairées et bien équipées. Il s'agit de prioriser les dépenses qui mènent à des rendements plus élevés sur les capitaux propres .
Frais d'agence et frais d'exploitation
L'un des plus grands défis pour contrôler les dépenses d'exploitation est un risque connu sous le nom de coût d'agence. La version courte: Le coût d'agence est le conflit inhérent entre les propriétaires et les gestionnaires. Ceux qui travaillent dans l'entreprise vont presque toujours vouloir de meilleurs bureaux, plus de secrétaires, de meilleures installations, des ordinateurs plus rapides, des repas gratuits , ou tout ce qu'ils peuvent imaginer. Ceux-ci sont plus faciles à contrôler si vous avez une petite entreprise, mais vos options sont limitées si vous possédez des actions dans une grande entreprise. Vous devez avoir confiance que le conseil d'administration a choisi une direction qui veille à votre intérêt.