Comment nous abordons l'allocation du capital dans ma société et dans ma famille
Mon espoir est que cela vous aidera à constituer votre propre portefeuille et à structurer votre vie financière pour réaliser ce que vous attendez de vos investissements personnels et professionnels. L'argent, après tout, n'est rien de plus qu'un outil. En le mettant au travail pour vous de la manière la plus rationnelle et enrichissante, vous pouvez profiter du succès plus tôt dans la vie et avec moins de risques.
Type d'actif n ° 1: Ceux qui génèrent des rendements élevés sur le capital, jetant des liquidités substantielles sur très peu d'investissement en capital mais qui peuvent être cultivées mais qui peuvent être générées en réinvestissant les bénéfices dans les activités de base pour l'expansion.
Ce sont le deuxième meilleur investissement parce que vous pouvez gagner des rendements importants avec très peu d'argent. La chute est que vous devez payer tous les bénéfices sous forme de dividendes ou réinvestir dans des actifs moins rentables parce que l'opération de base ne peut pas être étendue par des ajouts de capital organique.
Pensez à un brevet pour un appareil qui génère des centaines de milliers de dollars par an.
Il y a peu ou pas d'exigences d'investissement une fois que l'argent commence à arriver, mais vous ne pouvez pas l'investir dans plus de brevets au même taux de rendement. Contrairement au premier type d'actif, vous ne pouvez pas utiliser cet argent au même niveau (vous obtenez votre chèque de redevances et vous devez trouver quelque chose d'attrayant alors que Ray Kroc chez McDonald's a simplement construit un autre emplacement, générant à peu près le même rendement nouvel emplacement de McDonald comme il l'a fait sur l'ancien.)
À un certain point, toutes les entreprises de type # 1 deviendront des entreprises de type # 2. Cela arrive normalement à la saturation. Lorsque ce moment est atteint, la direction peut commencer à remettre beaucoup plus d'argent aux actionnaires soit sous la forme d'un ratio de distribution de dividendes plus élevé et / ou de plans agressifs de rachat d'actions visant à réduire le total des actions en circulation.
Type d'actif # 2: Ceux qui génèrent des rendements élevés sur le capital, jetant des liquidités substantielles sur très peu d'investissement mais qui ne peuvent pas être étendues en réinvestissant dans l'actif sous-jacent
Ce sont le deuxième meilleur investissement parce que vous pouvez gagner des rendements importants avec très peu d'argent. La chute est que vous devez payer tous les bénéfices sous forme de dividendes ou réinvestir dans des actifs moins rentables parce que l'opération de base ne peut pas être étendue par des ajouts de capital organique.
Pensez à un brevet pour un appareil qui génère des centaines de milliers de dollars par an. Il y a peu ou pas d'exigences d'investissement une fois que l'argent commence à arriver, mais vous ne pouvez pas l'investir dans plus de brevets au même taux de rendement. Contrairement au premier type d'actif, vous ne pouvez pas utiliser cet argent au même niveau (vous obtenez votre chèque de redevances et vous devez trouver quelque chose d'attrayant alors que Ray Kroc chez McDonald's a simplement construit un autre emplacement, générant à peu près le même rendement nouvel emplacement de McDonald comme il l'a fait sur l'ancien.)
À un moment donné, toutes les entreprises de type # 1 deviendront des entreprises de type # 2. Cela arrive normalement à la saturation. Lorsque ce moment est atteint, la direction peut commencer à remettre beaucoup plus d'argent aux actionnaires soit sous la forme d'un ratio de distribution de dividendes plus élevé et / ou de plans agressifs de rachat d'actions visant à réduire le total des actions en circulation.
Type d'actif # 3: Ceux qui apprécient beaucoup plus que le taux d'inflation mais ne génèrent aucun flux de trésorerie
Pensez à une pièce de monnaie rare ou à une collection d'œuvres d'art. Si vos arrière-grands-parents possédaient un Rembrandt ou un Monet, cela vaudra des millions de dollars aujourd'hui par rapport à un investissement relativement faible de leur part. Malgré cela, au fil des années, votre famille l'a possédé, vous n'auriez pas pu utiliser l'appréciation de l'actif pour payer le loyer ou acheter de la nourriture à moins que vous n'ayez emprunté contre elle, en subissant des frais d'intérêts .
C'est la raison pour laquelle ces types d'actifs sont souvent mieux laissés à ceux qui peuvent A. A) Se permettre de détenir parce qu'ils ont une richesse substantielle et des actifs liquides ailleurs, de sorte que l'argent de l'investissement n'est pas un fardeau ou une contrainte pour la famille et / ou B.) Ceux qui ont une passion intense pour le marché de la collection sous-jacente et qui tirent un grand plaisir de l'art de collectionner ce qu'ils aiment collectionner (peintures à l'huile, vin, pièces de monnaie, cartes de baseball, poupées Barbie 'tendre). Ces gens sont dans un gagnant-gagnant parce qu'ils éprouvent l'utilité personnelle et le bonheur de construire la collection avec les avantages monétaires un bonus supplémentaire.
J'irais même jusqu'à dire que vous ne devriez jamais collectionner quoi que ce soit dont vous n'êtes pas personnellement excité.
Type d'actif n ° 4: ceux qui sont des «magasins de valeur» et qui se maintiendront au rythme de l'inflation
Avez-vous déjà regardé un vieux film et entendu la matriarche d'une famille avertir les autres de "cacher l'argenterie" quand une personne de mauvaise réputation apparaît sur le pas de la porte? Certains actifs sont intrinsèquement suffisamment précieux pour pouvoir suivre le rythme de l'inflation, en supposant que vous les avez achetés intelligemment au prix le plus bas possible. Bien que n'étant pas de véritables investissements, ils fournissent un rempart qui peut être utilisé dans des situations d'urgence comme une Grande Dépression .
Un exemple classique de ce type d'actif est le mobilier de haute qualité acheté sur le marché secondaire par des antiquaires ou aux enchères; meubles de fabricants tels que Baker, Henkel Harris ou Bernhardt. Il peut sembler absurde pour une personne fortunée de payer 18 000 $ pour une armoire du 19e siècle chez Sotheby's mais, en supposant qu'elle ait été judicieusement acquise, elle pourrait très bien non seulement conserver sa valeur mais aussi battre les rendements obligataires pendant la période de détention!
Dr. Thomas J. Stanley à l'Université de Géorgie a fait des recherches sur les riches en Amérique. Il a trouvé que ces hommes et ces femmes ont un penchant pour acheter des choses qui durent très, très longtemps. Ils préfèrent payer plus à l'avance, mais à long terme, réduire le coût par utilisation, tout analyser jusqu'à leur table de salle à manger, de la même façon qu'un chef des finances peut analyser le budget d'investissement d'une nouvelle usine. En revanche, les pauvres et les classes moyennes achètent des meubles jetables qui durent quelques années, sont souvent faits de panneaux de particules et finissent dans une décharge. Ce n'est pas long avant qu'ils soient de retour dans un magasin, dépensant plus d'argent, échangent de l'argent pour un remplacement.
Vous ne voudriez jamais beaucoup de votre argent dans ces sortes d'actifs, mais si vous vivez sans dette et que les choses vont vraiment au sud, vous aurez au moins à traverser le prochain effondrement économique mondial dans le style, le confort, et avec les choses que vous peut vendre pour la nourriture ou des munitions.
Type d'actif n ° 5: «Les magasins de valeur» qui vont suivre l'inflation mais qui ont des coûts de friction, les transformant ainsi en obligations en ce sens qu'ils ont besoin d'argent de votre poche
C'est là que l'or, l'immobilier et les pianos à queue Steinway tombent.
En regardant les graphiques sur des milliers d'années, sur le long terme, le meilleur de ces atouts peut être de garder le pouvoir d'achat d'une personne ou d'une famille à la parité, moins le coût de stockage et d'inquiétude pour toutes ces années.
En d'autres termes, ces classes d'actifs peuvent vous permettre de rester riche, mais elles ne vous rendront pas riches à moins que vous ne déployiez beaucoup d'effet de levier pour amplifier le rendement sous-jacent des capitaux propres . En termes pratiques, cela signifie que si nous devions subir une inflation extrême, il serait préférable d'utiliser l'effet de levier en empruntant pour acheter des biens immobiliers ou acquérir des contrats à terme sur l'or (ce qui a ses propres inconvénients). or, même si vous faites provision de lingots d'or tels que American Eagle , Canadian Maple Leaf , Vienna Philharmonic ou Gold Krugerrand malgré les frais de transport et de stockage si vous pensez vraiment que le monde est en train de s'effondrer et que vous n'avez pas besoin de s'inquiéter du risque de contrepartie).
C'est pourquoi vous voyez beaucoup de familles riches s'engager dans ce que l'on appelle «l'effeuillage» (il y a des raisons de protection des actifs pour le faire, mais les retombées économiques sont également, sinon beaucoup plus importantes, à mon avis).
Voici un aperçu rapide de la façon dont cela fonctionne:
Disons que vous possédiez une maison pour 1 000 000 $ en Californie du Sud. Si vous n'aviez pas d'hypothèque et que la propriété était appréciée à 5%, dans 30 ans, elle aurait une valeur de 4 320 000 $. Maintenant, de toute évidence, vous avez évité les coûts de friction - assurance habitation, chauffage, eau, etc.
- Pendant tout ce temps, mais vous avez également eu l'utilité de vivre dans la propriété. Vos retours sans hypothèque seraient non spectaculaires. Vous auriez perdu du pouvoir d'achat après avoir rajusté les coûts connexes en fonction de l'inflation, malgré un «profit» de 3 320 000 $. Pourquoi? En raison d'un fait fondamental: le pouvoir d'achat est tout ce qui compte . Ce qui compte dans le portefeuille de votre famille, c'est le nombre de hamburgers, de pianos ou de stylos, ou de tasses de café, ou tout ce que vous désirez que vous puissiez acquérir. La richesse doit être mesurée en termes de pouvoir d'achat relatif, pas seulement en dollars ou en actifs.
Si vous n'apprenez rien d'autre à partir des millions de mots que j'ai écrits au cours des années, j'aurai fait mon travail. Le pouvoir d'achat est votre guide. Le pouvoir d'achat est ce qui compte.
Si, par contre, la famille avait dépensé 250 000 $ et emprunté 750 000 $ pour acheter la propriété, ce gain de 3 320 000 $ serait contre un investissement initial de 250 000 $. Leur rendement sur les capitaux propres avant les coûts hypothécaires serait de 14,47%, battant les stocks . Ils auraient évidemment d'énormes frais d'intérêts hypothécaires, qui devraient être compensés dans le calcul par les impôts plus bas qu'ils ont payés pendant cette période, donc il est réellement improbable que l'immobilier aurait battu le marché boursier.
Pour la plupart des familles, cela n'a pas d'importance parce que l'immobilier à effet de levier leur permet de générer de la richesse réelle , accumulée sous forme de valeur nette de la maison tout en ayant l'utilité de vivre dans la propriété. Même si les actions ou les entreprises privées auraient généré des rendements plus élevés, vous ne pouvez pas y vivre.
Le danger d'utiliser un effet de levier comme celui-ci est le dommage qu'il peut causer si les prix baissent, entraînant des pertes substantielles, voire même des faillites.
De plus, il y a souvent des «situations spéciales» dans l'immobilier qui ne sont pas incluses ici et qui peuvent être très attrayantes pour un investisseur cherchant à créer de la richesse à des taux de rendement exponentiels sur plusieurs années. Ceux qui ont la compréhension et l'expérience pour acheter des options immobilières, par exemple, et peuvent vendre et vendre la propriété gèrent efficacement une «entreprise» avec des qualités plus proches du type d'actif # 1 ou # 2, selon leurs méthodes et circonstances .
Le fait que l'actif sous-jacent soit constitué de terrains ou de bâtiments est négligeable (en corollaire - le bétail est une activité à faible rendement, tout comme l'immobilier mais McDonald's combine les deux dans un système basé sur un modèle de franchise générant des rendements incroyablement élevés. pour les actionnaires au cours des décennies).
La même chose est souvent vraie en ce qui concerne l'or, seulement il y a un risque beaucoup plus élevé en utilisant l'effet de levier parce que les marchés des matières premières sont beaucoup plus spéculatifs que les marchés des actions et des obligations . Une chute relativement faible qui ne vous aurait pas nui dans les stocks pourrait vous anéantir en raison des appels de maintien de la marge chez la plupart des courtiers en produits de base . Ce serait acceptable si l'or avait une utilité pour la personne moyenne comme le fait une maison. Ce n'est tout simplement pas le cas, sauf si vous êtes un fabricant industriel qui a besoin de réserves pour votre activité principale et est prêt à faire des paris sur la direction des prix.
Ainsi, l'homme qui veut investir sans se soucier de tout perdre est obligé d'acheter des lingots, souvent sous forme de pièces d'or, purement et simplement pour de l'argent. L'implication est que, à moins qu'il n'éprouve l'un des rares, relativement rares booms dans les prix de l'or (dans les années 1980), il ne peut jamais augmenter sa richesse plus longtemps que l'inflation sur une base à long terme. (Il existe aussi une autre situation rare dans laquelle l'or peut être un investissement très attrayant et qui se produit lorsque le prix des stocks hors sol est inférieur aux coûts de production de l'extraction à partir du sol. Pour ceux qui ont les ressources nécessaires pour profiter de la situation, et l'intelligence de savoir que cela peut se passer quelques années avant que cela n'arrive pour éviter d'être anéantis dans les fluctuations de prix subséquentes, cela peut être - si vous voulez pardonnez l'expression - une mine d'or.)
Cela dit, pour la tenue à long terme, l'or ne bouge pas en termes réels. La dernière fois que j'ai vérifié le taux corrigé de l'inflation était de 1,00 $ contre 1,01 $ - un rendement de 1% en termes réels pour deux cents ans. Encore une fois, les termes réels - c'est-à-dire ajustés en fonction de l'inflation - sont tout ce qui compte. Peu importe comment vous le mesurez - dollars, coquilles de palourdes, dents de requin - tout ce qui compte, c'est le pouvoir d'achat que vous avez gagné par rapport à votre investissement. Dites-le encore et encore à vous-même.
Une autre préoccupation pour les détenteurs de métaux précieux à long terme, par opposition aux opérations à court terme qui, comme je l'ai souligné, peut être très lucrative pour ceux qui savent ce qu'ils font malgré le risque extrême d'effacement, c'est qu'il y a souvent une croyance erronée qu'ils fournissent une protection apocalyptique. Pour ceux qui ont des connaissances en histoire financière, cela semble un peu absurde parce que le gouvernement ferait tout simplement ce qu'il a fait dans les années 1930: les coffres-forts ne pourraient être ouverts qu'en présence d'un régulateur ou d'un agent bancaire. les métaux précieux étaient à l'intérieur.
Ceux qui ont violé ces règles ont été soumis à de sévères sanctions pénales.
Pour dire les choses franchement, si le monde allait vraiment en enfer, la seule façon de profiter de l'or serait de le stocker dans un coffre en Suisse où personne ne savait qu'il résidait ou était prêt à risquer de faire face à un marché noir domestique inévitablement se développer si le dollar est allé à des niveaux d'hyperinflation reconstruction allemande. Cela ne pouvait être accompli qu'en refusant de déclarer les avoirs en lingots au gouvernement des États-Unis, commettant un crime dans le présent pour une éventuelle éventualité. Cela m'a toujours semblé idiot à la lumière des meilleurs rendements disponibles dans d'autres classes d'actifs .
Je dois préciser que cette section ne s'applique qu'aux lingots. Les pièces d'or rares tombent normalement dans le type d'actif # 3. Ils ont de la valeur pour leur propre rareté les rendant indépendants de la valeur des prix au comptant. C'est une chose complètement différente.
Type d'actif 6: Biens de consommation ou autres actifs qui se déprécient rapidement avec peu ou pas de valeur de revente
Sans aucun doute, lorsque vous regardez les données et la recherche, c'est ainsi que la plupart des gens dépensent leur salaire. Des consoles de jeux vidéo aux voitures qui perdent des dizaines de milliers de dollars au moment où vous les faites fuir, de nouveaux vêtements à un nouveau gadget indispensable que vous oublierez dans deux ans, voici ce que vous trouverez dans les foyers Les Américains.
Peut-être le moyen le plus rapide de garantir la pauvreté, ou au moins un mode de vie basé sur les salaires , consiste à acheter des biens de type 6 avec des dettes qui:
1. Un coût incroyablement élevé sur une base après impôt (considérez qu'un prêt commercial à 10% pour une entreprise avec un taux d'imposition effectif de 35% coûte moins cher qu'un solde de carte de crédit personnelle à 7%).
2. Un calendrier d'échéance / d' amortissement plus long que la valeur de récupération de l'actif sous-jacent (p. Ex. Emprunter 3 000 $ pour 5 ans pour acheter une télévision haute définition qui sera, à toutes fins utiles, sans valeur au moment du remboursement) .
C'est la raison pour laquelle les gagnants de loterie se cassent. C'est la raison pour laquelle les stars de la NFL et de la NBA se retrouvent dans la maison des pauvres après des gains de carrière de huit et neuf chiffres. C'est la raison pour laquelle les fonds fiduciaires sont épuisés. Soyez très prudent avec le pourcentage de votre flux de trésorerie que vous mettez au travail dans cette catégorie car c'est un coût irrécupérable.