Qu'est-ce que la règle de l'homme prudent ou la règle de l'investisseur prudent?

Comprendre la règle de l'investisseur prudent et pourquoi cela compte

La «règle de l'homme prudent» ou la «règle prudente de l'investisseur» sont des phrases que les nouveaux investisseurs sont susceptibles de trouver lorsqu'ils cherchent à gérer ou à gérer leurs propres portefeuilles. Si vous êtes parvenu à cet article, comme beaucoup d'autres avant vous, vous vous posez probablement une série de questions, en commençant par «Quelle est la règle de l'homme prudent? Pourquoi est-ce important pour vous si vous choisissez un fiduciaire pour gérer votre argent au nom de votre famille?

Qu'est-ce qui fait que cette phrase, qui pourrait amener les Américains d'un certain âge, à évoquer des images de vieillards dans des pièces revêtues d'acajou à Boston et à New York, est si omniprésente? Ce sont d'excellentes questions. Pour y répondre, nous devons remonter dans le temps jusqu'au début du 19ème siècle.

La règle de l'investisseur prudent: comment ça a commencé

Dans les années 1830, une affaire judiciaire désormais célèbre a été décidée dans le Massachusetts. Connu sous le nom Harvard College v. Amory , il impliquait un homme du nom de John McClean, décédé sept ans plus tôt le 23 octobre 1823. Ses héritiers devaient hériter de ce qui était alors une succession importante, finalement évaluée à 228 120 $. De ce montant, 100 800 $ ont été investis dans des actions de fabrication, 48 000 $ dans des actions de compagnies d'assurance et 24 700 $ dans des actions bancaires, le reste consistant en biens immobiliers, effets personnels et espèces.

À sa femme, Ann McClean, il a légué une variété de biens meubles, sa résidence principale, et 35 000 $ pure et simple.

Il a également laissé des cadeaux financiers d'une valeur de 27 500 $ à d'autres. En plus de cela, il a légué 50 000 $ à Jonathan et Francis Amory, pour qu'ils soient détenus en fiducie , avec des instructions précises qu'ils devaient investir ou prêter l'argent, «dans des actions sûres et productives, soit dans les fonds publics, les actions bancaires ou autre stock, selon leur meilleur jugement et discrétion. " Le revenu passif généré par le fonds en fiducie devait être versé à sa femme, Ann, dans des distributions trimestrielles ou semestrielles pour qu'elle puisse maintenir son niveau de vie en fonction de ce qui convenait le mieux aux fiduciaires.

Lorsque Ann McClean est décédée, le fonds fiduciaire devait être divisé entre les bénéficiaires de bienfaisance . Cinquante pour cent des actifs de la fiducie devaient aller le président et le Fellow du Harvard College pour établir une chaire d'histoire ancienne et moderne, couvrant le salaire du nouveau poste. L'autre moitié des actifs de la fiducie devait être donnée aux fiduciaires du Massachusetts General Hospital à des fins de bienfaisance générale.

Au cours des années suivantes, il s'ensuivit une série longue et compliquée d'investissements, de dividendes , de distributions versées dans le cadre d'un traité international avec l'Espagne et d'une foule d'autres complications juridiques qui laissèrent moins de valeur à la fiducie. originellement établi. Puis, en 1928, le fiduciaire survivant, Francis Amory, a présenté sa démission. Harvard College poursuivi le fiduciaire pour les pertes, affirmant que l'argent avait été investi dans des sociétés d'exploitation à risque uniquement pour fournir un revenu élevé ou la veuve Ann tout en ne tenant pas compte de leur intérêt en tant que bénéficiaire restant.

Le tribunal s'est rangé du côté des fiduciaires pour de multiples raisons. Lorsque la décision a été portée en appel et confirmée, le juge Samuel Putnam a écrit ce qu'on appelle maintenant la règle de l'homme prudent ou la règle prudente de l'investisseur:

Tout ce qui peut être exigé d'un fiduciaire, c'est qu'il se conduise fidèlement et exerce une saine discrétion. Il doit observer comment les hommes de prudence, de discrétion et d'intelligence gèrent leurs propres affaires, non pas en ce qui concerne la spéculation, mais en ce qui concerne la disposition permanente de leurs fonds, considérant le revenu probable et la sécurité probable du capital à investir ... Faites ce que vous voulez, la capitale est au hasard.

La règle de l'investisseur prudent: ce que cela signifie

Pour vous donner une interprétation large et générale, la règle prudente de l'investisseur signifie qu'une personne qui exerce un contrôle discrétionnaire sur les actifs d'autrui ne doit acquérir des placements ou exposer le compte ou les participations à des risques qu'une personne raisonnablement intelligente considérerait comme sages; qui avait ce que l'on croyait être une faible probabilité de perte permanente toutes choses considérées.

À titre d'exemple, une personne gérant un fonds fiduciaire ou un compte de courtage en vertu de la règle de l'investisseur prudent n'achèterait pas d'options d'achat à court terme et hors bourse, sauf si elles faisaient partie d'une stratégie fiscale ou de réduction des risques. . Ils n'investiraient pas dans des stocks de penny . Ils n'acquerraient pas d'obligations brutes .

Dans la jurisprudence subséquente et les changements culturels dans la gestion des investissements, la règle de l'homme prudent a été prise pour exiger d'un fiduciaire ou d'un fiduciaire de se comporter comme il le ferait s'il protégeait son propre argent. Cela a abouti à des lignes directrices qui incluent souvent des choses telles que:

• Diversifier les actifs pour réduire les risques corrélés , y compris entre différentes classes d'actifs
• Maintenir des liquidités suffisantes pour financer les besoins de trésorerie et éviter d'être obligé de vendre à un moment inopportun, souvent sous la forme d'équivalents de trésorerie sûrs tels que des bons du Trésor ou des dépôts assurés par la FDIC.
• Juger chaque titre ou position d'investissement dans le portefeuille sur ses propres mérites indépendants et rejeter ceux qui sont jugés spéculatifs
• L'obligation de rester fidèle à la personne pour qui il gère l'argent, y compris de ne pas en profiter pour son propre gain personnel ou du côté opposé d'une transaction à moins qu'elle ne soit pleinement divulguée et expliquée
• Le devoir de surveiller régulièrement les investissements et la performance sous-jacente des investissements pour des changements fondamentaux dans la nature ou les risques des participations

Qu'arrive-t-il si un fiduciaire enfreint la règle de l'investisseur prudent et que vous pouvez prouver qu'il a délibérément pris une position qu'aucune personne raisonnable ne pourrait croire qu'elle serait sans danger? Vous pouvez intenter une action en dommages-intérêts et récupérer éventuellement certaines de vos pertes en obtenant un jugement. La barre est haute, alors regarder votre portefeuille baisser de 50% pendant une période comme 2009 ne comptera pas. Vous regardez quelqu'un qui prend votre confiance, l'endettant avec la dette de marge , et mettant 50% de vos capitaux dans une compagnie biotech spéculative simple qui attend l'approbation de FDA pour un nouveau médicament de merveille.