Analyser un exemple de bilan de Microsoft

L'objectif principal de l'analyse du bilan est de déterminer si une entreprise est financièrement solide et économiquement efficace. Le premier bilan que nous allons examiner est un parfait exemple des deux. Il peut être trouvé dans Microsoft 2001 10K déclaration.

Une note rapide sur le bilan de Microsoft

Avant de commencer à analyser, notez que contrairement à la plupart des bilans, l'année la plus récente est en gras sur la partie droite.

Cette colonne est mise en surbrillance afin que vous soyez sûr de regarder les chiffres corrects.

Un point supplémentaire: lorsque les entreprises établissent leur bilan, elles ont tendance à omettre les milliers à la fin des nombres longs pour économiser de l'espace. Si vous voyez en haut d'un bilan que les chiffres sont indiqués «en milliers», ajoutez «000» pour trouver le montant réel (c.-à-d. 10 $ en milliers seraient de 10 000 $). Si un bilan est exprimé en millions, vous devrez ajouter «000 000» (c.-à-d. 10 millions de dollars en millions seraient de 10 000 000 $).

Gardez à l'esprit que nous analysons le bilan fiscal à partir de juin 2001. Cette information peut être différente lorsque vous allez chercher sur Moneycentral, Yahoo !, ou TheStreet puisqu'ils utiliseront les données les plus récentes disponibles. Le but de cette analyse n'est pas de vous conseiller sur quoi acheter, mais plutôt de vous montrer le processus d'analyse d'un bilan.

Position de trésorerie

La première chose que vous remarquerez, c'est que Microsoft a 31,6 milliards de dollars en liquidités et en placements à court terme.

Cela ne signifie pas grand-chose, sauf si vous le comparez à la dette de l'entreprise pour savoir si c'est de l'argent emprunté. Jetez un coup d'œil sur le bilan et recherchez toute dette à long terme. Vous remarquerez qu'il n'y a pas d'entrée pour cela. Ce n'est pas une erreur. Microsoft n'a pas de dette à long terme.

Ne t'énerve pas encore. Rappelez-vous que certaines entreprises financent des opérations quotidiennes avec des prêts à court terme (pensez à notre direction de magasin à Noël dans la partie 10).

Pour voir si Microsoft utilise la dette à court terme pour survivre, regardez les passifs à court terme. En 2001, la valeur totale du passif à court terme de Microsoft était de 11 132 $. Comparez cela aux 31,6 milliards de dollars en espèces que l'entreprise possède. A-t-il assez d'argent pour rembourser sa dette? Absolument. Le bilan de Microsoft a 3 fois l'argent nécessaire pour rembourser les dettes à court terme et à long terme. C'est sans calcul des créances et autres actifs. Vous pouvez être sûr que l'entreprise n'est pas en danger de faire faillite.

Capital de travail

Calculons le fonds de roulement de l'entreprise. Prenez l'actif à court terme (39 637 $) et soustrayez le passif à court terme (11 132 $). La réponse est 28 505 $. Microsoft dispose d'un fonds de roulement de 28,5 milliards de dollars.

Pour trouver le fonds de roulement par action, regardez au bas du bilan. Vous verrez qu'il y a 5,383 milliards d'actions en circulation. Prenez le fonds de roulement de 28,5 milliards de dollars et divisez-le par les 5,383 milliards d'actions en circulation. La réponse, 5,29 $, correspond au montant du fonds de roulement par action.

Si vous pouviez acheter les actions de Microsoft à 5,29 $ par action, vous obtiendriez tous les actifs fixes de la société ( immobilier , ordinateurs, investissements à long terme, etc.) ainsi que ses bénéfices / profits chaque année jusqu'à maintenant pour l'éternité gratuitement!

L'entreprise n'atteindra probablement jamais ce niveau, mais gardez toujours cela à l'esprit lors de l'analyse d'une entreprise. Parfois, en particulier pendant les périodes de ralentissement économique, vous trouverez des entreprises qui vendent près du fonds de roulement.

Fonds de roulement par dollar de ventes

Nous avons calculé le fonds de roulement à 28,505 milliards de dollars. Selon le compte de résultat de Microsoft, le chiffre d'affaires total (la même chose que les ventes totales) s'élève à 25,296 milliards de dollars. En suivant la formule du fonds de roulement par dollar de ventes, nous obtenons 1,12 (ou 112%). Cela signifie que Microsoft a plus de fonds de roulement que ses ventes l'année dernière; Si vous vous rappelez de la leçon, les fabricants de machinerie lourde exigent le plus de fonds de roulement et vont de 20 à 25%. Le chiffre de 112% est excessif selon les normes de n'importe qui. La principale préoccupation ne devrait pas être la sécurité financière, mais l'efficacité.

Pourquoi Microsoft ne met-il pas cet argent au travail?

Ratio actuel

Le ratio actuel devrait être d'au moins 1,5 mais probablement pas plus de 3 ou 4. En prenant les actifs actuels de Microsoft et en les divisant par les passifs à court terme, nous trouvons que la société de logiciels a un ratio actuel de 3,56. À moins que l'entreprise n'épargne des ressources pour lancer de nouveaux produits, construire de nouvelles installations de production, rembourser ses dettes ou verser un dividende aux actionnaires, un ratio actuel indique généralement que la direction n'utilise pas les liquidités de manière très efficace.

Ratio rapide

Pour calculer le ratio rapide, nous devons prendre les actifs rapides et les diviser par les passifs à court terme. Si vous avez étudié les actifs actuels de Microsoft, vous remarquerez qu'il n'y a aucune entrée pour l'inventaire. Vous savez que Microsoft vend des logiciels, ce qui signifie que ses produits sont constitués d'informations; il n'a pas besoin d'effectuer un inventaire. Dès qu'un client passe une commande, l'entreprise peut charger son programme sur un CD-ROM ou un DVD et l'expédier le jour même. Parce qu'il n'y a pas d'inventaire, il n'y a pas de risque de détérioration ou d'obsolescence.

L'inventaire est ce qui provoque la plus grande différence entre le ratio actuel et rapide. Le ratio rapide a été conçu pour mesurer les ressources immédiates d'une entreprise par rapport à ses passifs courants. Presque toutes les ressources de Microsoft sont déjà liquides. Les seules choses qui ne le sont pas sont les 1,949 milliard de dollars en impôts différés (comment allez-vous l'utiliser pour lever des liquidités?) Et les 2,417 milliards de dollars attribués aux «autres» actifs courants. Soustrayez-les de l'actif à court terme de 39 637 milliards de dollars et vous obtenez 35,271 milliards de dollars. Ces actifs rapides de 35 milliards de dollars représentent ce que l'entreprise peut transformer en liquidités presque immédiatement. Divisez-le par le passif actuel (35,271 $ divisé par 11,132 $) et vous obtenez 3,168 $. Même dans le cadre du test de solidité financière le plus rigoureux, Microsoft dispose de 3,168 dollars d'actifs courants pour chaque dollar de passif.

Extraits de feuille financière de Microsoft