Les règles générales pourraient changer
Si vous regardez un graphique de l'indice CRB, il comprend un groupe diversifié de prix des produits de base par rapport à un graphique de l'indice du dollar.
Cela représente la force ou la faiblesse de la devise américaine par rapport à d'autres instruments de change. En règle générale, vous verrez que les produits tendent à se déplacer plus bas lorsque le dollar s'approche et que le contraire se produit lorsque le dollar baisse. La corrélation n'est pas parfaite, mais il y a souvent une relation inverse significative au fil du temps.
Pourquoi le mouvement?
La principale raison pour laquelle la valeur du dollar influe sur les prix des produits de base est que le dollar est le mécanisme de prix de référence pour la plupart des produits de base. La devise américaine est la devise de réserve du monde. Le dollar a tendance à être l'instrument de change le plus stable, de sorte que la plupart des autres pays détiennent des dollars en tant qu'actifs de réserve.
Quand il s'agit du commerce international des matières premières, le dollar est le mécanisme d'échange dans beaucoup, sinon la plupart des cas. Lorsque la valeur du dollar baisse, il en coûte plus d'argent pour acheter des produits. En même temps, il en coûte moins cher d'autres devises lorsque le dollar baisse.
Les matières premières sont des actifs mondiaux
Une autre raison de l'influence du dollar est que les matières premières sont des actifs mondiaux. Ils commercent partout dans le monde. Les acheteurs étrangers achètent des produits américains tels que le maïs, le soja, le blé et le pétrole avec des dollars. Quand la valeur du dollar baisse, ils ont plus de pouvoir d'achat parce qu'il leur faut moins de devises pour acheter chaque dollar.
L'économie classique enseigne que la demande augmente généralement lorsque les prix baissent.
Le dollar est la référence parce que c'est stable
Les produits de base ne se négocient pas dans le vide. La production de produits de base est souvent une affaire localisée. La majeure partie de la production mondiale de maïs et de soja provient des terres fertiles des États-Unis. Le sol riche en minéraux du Chili produit la plus grande quantité de cuivre sur terre et la moitié des réserves mondiales de pétrole se trouvent au Moyen-Orient. Les plus gros producteurs de fèves de cacao se trouvent en Afrique, en Côte d'Ivoire et au Ghana.
Comme vous pouvez le voir, la production de matières premières dépend du climat et de la géologie dans des endroits spécifiques. Mais la consommation de ces matières premières importantes se produit partout dans le monde.
La grande majorité de ces matériaux utilisent le dollar comme un mécanisme de fixation des prix pour le commerce mondial parce que les États-Unis sont l'économie la plus forte et la plus stable au monde. Lorsque le dollar se renforce, cela signifie que les matières premières deviennent plus chères dans d'autres monnaies non monétaires. Cela tend à avoir une influence négative sur la demande. Inversement, lorsque le dollar s'affaiblit, les prix des produits de base dans d'autres devises se déplacent plus bas, ce qui augmente la demande.
L'effet sur les produits de base
Chaque produit a des caractéristiques idiosyncratiques, mais la valeur du dollar a toujours eu une influence directe sur les prix de tous les produits.
Lorsque le dollar a commencé à se raffermir en mai 2014, l'indice du dollar américain s'est échangé à 78,93 sur le contrat à terme sur les mois actifs. Au début de mars 2016, cet indice se négociait autour du niveau 97; le dollar s'était apprécié d'environ 23% en moins de deux ans.
De nombreux prix des produits de base ont baissé au cours de cette période - un parfait exemple de la relation inverse entre la valeur du dollar et les prix des produits de base. Les relations historiques peuvent servir de guide parce que l'histoire a tendance à se répéter, mais il y a des moments où des divergences majeures se produisent, il est donc possible que les prix des matières premières et le dollar puissent parfois évoluer dans la même direction.
Le changement est-il dans l'air?
Citi Research a rapporté en mars 2017 que la corrélation entre le dollar et les prix des matières premières est devenue moins significative après que l'indice du dollar se soit négocié à environ 97 ans juste un an auparavant.
Plus précisément, les produits de base ont été solides durant la deuxième moitié de 2016, même si le dollar américain s'est apprécié par rapport aux autres devises. C'était la variation la plus significative de la corrélation d'une décennie. Citi a indiqué que cet état de choses pourrait durer un certain temps.
Surveiller le dollar
L'une des meilleures façons de se protéger contre le changement et de surveiller de près la valeur du dollar et sa corrélation avec les matières premières est de regarder les cours de l'indice du dollar. Cet indice est négocié sur l'ICE Futures Exchange. Ce contrat à terme est un indice qui valorise le dollar par rapport à un groupe d'autres devises majeures dans le monde, y compris l'euro, le yen et la livre sterling. Le prix de l'indice est négocié comme n'importe quel autre contrat à terme, et il fluctue pendant les heures de négociation.
Les prix des produits de base ne sont pas nécessairement plus élevés pour chaque tic inférieur dans l'indice du dollar, mais il y a souvent eu une forte relation inverse sur le long terme. Les produits individuels ont des caractéristiques fondamentales de l'offre et de la demande, de sorte qu'ils se déplacent d'une manière ou d'une autre à des moments sans tenir compte de la direction de la devise américaine. L'aversion au risque joue un rôle, en particulier dans les événements récents. Gardez un œil sur la situation et ne tenez pas les tendances antérieures pour acquises.