Ce que la décennie perdue du Japon pourrait nous apprendre sur les crises financières
Qu'est-ce qui a causé la décennie perdue du Japon?
La plupart des crises économiques suivent immédiatement un boom économique où les valorisations déconnectent la réalité. Par exemple, l'effondrement de la bulle Internet et la Grande Récession aux États-Unis ont immédiatement suivi les valorisations boursières américaines record.
De même, la décennie perdue du Japon a été largement causée par la spéculation pendant un cycle d'expansion. Des taux d' intérêt record ont alimenté la spéculation boursière et immobilière qui a fait grimper les valorisations tout au long des années quatre-vingt. Les évaluations des propriétés et des sociétés cotées ont plus que triplé au point qu'une surface de trois mètres carrés près du palais impérial a été vendue pour 600 000 $.
Après s'être rendu compte que la bulle était insoutenable, le ministère des Finances japonais a relevé les taux d'intérêt pour tenter d'endiguer la spéculation. Cette décision a rapidement entraîné une crise des marchés boursiers et une crise de la dette, les emprunteurs n'ayant pas réglé leurs dettes sur de nombreuses dettes adossées à des actifs spéculatifs.
Enfin, les problèmes se sont manifestés dans une crise bancaire qui a conduit à la consolidation et à plusieurs renflouements du gouvernement .
La décennie perdue du Japon en détail
Après le choc économique initial, l'économie du Japon a été envoyée dans sa décennie perdue, maintenant tristement célèbre, où l'expansion économique s'est arrêtée pendant plus de 10 ans. Le pays a connu une croissance et une déflation faibles durant cette période, alors que ses marchés boursiers ont atteint des niveaux record et que son marché immobilier n'a jamais complètement retrouvé ses niveaux d'avant la crise.
L'économiste Paul Krugman accuse la décennie perdue sur les consommateurs et les entreprises qui ont trop économisé et qui ont ralenti l'économie. D'autres économistes accusent la démographie de la population du pays ou sa politique monétaire - ou les deux - du déclin. En particulier, la lenteur de la réaction de la Banque du Japon (BOJ) à intervenir sur le marché a peut-être exacerbé le problème. La réalité est que plusieurs de ces facteurs peuvent avoir contribué à la décennie perdue.
Après la crise, de nombreux citoyens japonais ont réagi en épargnant plus et en dépensant moins, ce qui a eu un impact négatif sur la demande globale. Cela a contribué aux pressions déflationnistes qui ont incité les consommateurs à accumuler davantage d'argent, ce qui a entraîné une spirale déflationniste .
La décennie perdue du Japon par rapport à la crise américaine de 2008
De nombreux économistes et experts financiers ont comparé la décennie perdue du Japon à la situation américaine après la crise bancaire de 2008. Dans les deux cas, la spéculation a alimenté les bulles immobilières et boursières qui se sont finalement effondrées et ont mené au renflouement du gouvernement. Les deux économies ont également réagi en promettant d'augmenter les dépenses budgétaires pour lutter contre la déflation.
La période entre 2000 et 2009 aux États-Unis a également été appelée une décennie perdue à l'occasion, puisque deux récessions profondes au début et à la fin de la période ont entraîné un gain net nul pour de nombreux ménages.
Les fortes baisses de la valeur de l'immobilier et du marché boursier ont entraîné des pertes importantes, notamment la pire performance à 10 ans du S & P 500 avec un rendement total de -9,1%.
Malgré les similitudes, il existe également des différences importantes entre les deux situations. Le vieillissement de la population du Japon a été un facteur majeur de ses malheurs, tandis que les États-Unis maintiennent une démographie relativement positive avec beaucoup de jeunes travailleurs entrant sur le marché du travail. La Réserve fédérale américaine a également été beaucoup plus rapide à agir que la Banque du Japon.
Leçons tirées de la décennie perdue du Japon
La décennie perdue du Japon a fourni de nombreuses leçons économiques précieuses. Certains économistes s'opposent à toute intervention de la part des banques centrales , affirmant qu'elles conduisent inévitablement à un risque moral et à des problèmes à plus long terme. Mais d'autres soutiennent que les interventions devraient surprendre le marché en termes de calendrier et de portée.
Quelques leçons clés sont les suivantes:
- Agissez rapidement pour endiguer la crise. La réticence de la Banque du Japon à agir rapidement a provoqué une crise de confiance parmi les investisseurs et peut avoir exacerbé ses problèmes.
- Les dépenses ne sont pas la réponse. Les tentatives japonaises de dépenser pour des projets de travaux publics n'ont pas particulièrement réussi à l'aider à se remettre plus rapidement de ses difficultés économiques.
- Contrez les données démographiques. La réticence du Japon à relever substantiellement son âge de retraite ou ses impôts n'a fait que contribuer à aggraver ses problèmes démographiques.
- Ne pas accumuler de dettes. Les niveaux d'endettement massifs du Japon ont été en fin de compte responsables de la crise et de la décennie perdue, et la Banque du Japon a été à l'origine de la hausse des taux d'intérêt.
Principaux points à emporter
- La décennie perdue du Japon a probablement été causée par la spéculation effrénée lors d'un boom économique qui a conduit à une crise de la dette et à une déflation à long terme après l'éclatement de la bulle.
- La décennie perdue ressemble à bien des égards à la crise financière américaine de 2008, mais certaines différences sont importantes à considérer.
- De nombreuses leçons peuvent être tirées de la décennie perdue du Japon, allant des causes sous-jacentes aux solutions potentielles.