Comprendre EPS de base et EPS dilué
La définition de EPS
En termes simples, EPS est un acronyme qui signifie gains par action.
En effet, il existe deux types de chiffres EPS que les investisseurs sont susceptibles de rencontrer lorsqu'ils étudient le compte de résultat d' une société en récupérant le rapport annuel ou le formulaire 10-K : BPA de base et BPA dilué. Les deux disent des choses différentes à l'investisseur ou à l'investisseur potentiel.
- BPA de base - Le BPA de base d' une société, ou bénéfice de base par action, correspond au chiffre obtenu lorsqu'une entreprise tire le bénéfice qu'elle a gagné pendant une certaine période, peut-être un trimestre ou un an, et le divise par le nombre moyen d'actions stock de la société avait émis et en circulation. Si la société gagnait 500 millions de dollars et avait 250 millions d'actions émises et en circulation, le BPA de base serait de 2,00 $, car le bénéfice de 500 millions de dollars divisé par 250 millions d'actions = 2,00 $
- BPA dilué - Le BPA dilué d' une entreprise est identique sauf que le nombre d'actions en circulation est ajusté pour inclure les actions qui pourraient ou seront émises à l'avenir, comme celles liées aux options d'achat d' actions , actions privilégiées convertibles , warrants ou autres titres dilutifs . Si une entreprise a une dilution potentielle significative dans les livres, le «BPA» réel serait inférieur au BPA de base dans les années bénéficiaires, car le revenu net devrait être divisé par plus d'actions. Personnellement, dans ma propre analyse ainsi que l'analyse de la société de gestion d'actifs à travers laquelle je vais gérer la richesse de ma propre famille ainsi que la richesse des clients riches et aisés qui investissent à nos côtés, Kennon-Green & Co., Je suis beaucoup plus intéressé par EPS dilué. Je pense que le BPA de base ne vaut pas autant en comparaison de certaines circonstances particulières, comme une forte conviction que la dilution ne se produira pas pour une raison ou une autre. (En réalité, ce que je préfère utiliser n'est pas du tout le bénéfice par action, mais plutôt un chiffre modifié de flux de trésorerie disponible connu sous le nom de «gains du propriétaire».)
Le RSE de base et le RPA dilué sont importants pour les nouveaux investisseurs
Pourquoi EPS est-il si important? Beaucoup d'investisseurs prudents utilisent le BPA de base et le BPA dilué pour calculer ce qu'ils pensent qu'un titre vaut. Plus précisément, EPS constitue la base de plusieurs ratios financiers importants, notamment:
- Le ratio cours / bénéfice ou ratio cours / bénéfice - Le ratio c / b d'une action vous indique combien d'années il faudrait au RPA de base d'une société pour vous rembourser votre coût d'investissement en supposant qu'aucun impôt n'était dû sur les distributions. aucune croissance, et tous les gains ont été versés sous forme de dividendes en espèces. Le ratio p / e peut être inversé pour calculer le rendement des bénéfices.
- Le ratio PEG - Le ratio de croissance cours / bénéfice (PEG) est une forme modifiée du ratio c / b qui prend le BPA de base et calcule ensuite le ratio c / b avec un ajustement pour la croissance projetée du bénéfice par action au cours des prochaines années. Pour en savoir plus à ce sujet, lisez Utilisation du ratio PEG pour découvrir les joyaux de stock cachés .
- Le ratio PEG ajusté en fonction des dividendes - Pour aller encore plus loin, le ratio de croissance prix / bénéfice rajusté en fonction des dividendes ou ratio PEG ajusté des dividendes est une forme modifiée du ratio PEG qui prend en compte le BPA de base. évaluation non seulement de la croissance attendue du bénéfice par action futur mais aussi du rendement du dividende . Pour en savoir plus à ce sujet, lisez Le ratio PEG ajusté en fonction du dividende peut vous aider à trouver des actions Blue Chip sous-évaluées .
Déterminer quel multiple à EPS pour payer pour une entreprise peut être difficile. Certains investisseurs établissent des règles strictes, qui ne sont pas nécessairement intelligentes, car elles ne tiennent pas compte de l' inflation , des impôts et des risques , par exemple en ne payant que 10 fois le bénéfice d'une action. D'autres personnes paient 8,5x EPS + le taux de croissance attendu du BPA, qui était une formule mise en valeur par le légendaire investisseur de valeur Benjamin Graham. C'est-à-dire, si une entreprise se développait à 15%, Graham a dit que vous ne devriez probablement pas payer plus de 8,5x + 15 = 23,5x EPS dilué.
Pour une entreprise qui gagne 2,00 $ par action, ce serait 47 $ par action parce que 23,5 x 2,00 $ = 47 $.
Le BPA de base et le BPA dilué sont également importants, car les dividendes sont habituellement payés à même les bénéfices. Si une société a un BPA de 2,00 $, elle ne peut pas verser des dividendes de 3,00 $ indéfiniment. Ce n'est simplement pas possible. Les investisseurs en dividendes examinent le pourcentage de BPA versé sous forme de dividendes afin de déterminer dans quelle mesure le paiement de dividendes d'une entreprise est «sûr». Pour plus d'informations sur ce sujet, lisez Qu'est-ce que l'investissement de dividendes? .
Pour une discussion beaucoup plus avancée, lisez mon essai sur le BPA de base par rapport au BPA dilué , qui fait partie des Leçons d'investissement expliquant comment lire les états financiers .