Les investisseurs, à leur tour, achètent des obligations de sociétés parce qu'ils offrent généralement des rendements supérieurs à ceux qui sont disponibles dans les émissions gouvernementales.
Les obligations de sociétés ont représenté entre 18 et 20% du marché obligataire américain total au cours des dernières années, mais de nombreux fonds gérés activement ont eu des pondérations beaucoup plus élevées dans l'environnement des rendements très faibles des obligations d'État.
Valoriser les obligations de sociétés
Les investisseurs évaluent généralement les obligations de sociétés en examinant leur avantage de rendement, ou « écart de rendement », par rapport aux bons du Trésor américain (les titres du Trésor sont considérés comme étant totalement exempts de risque de défaut ). d'énormes quantités d'argent sur leurs bilans - pensent Microsoft, Exxon, etc. - peuvent généralement offrir des obligations avec des rendements inférieurs puisque les investisseurs sont confiants que les entreprises ne seront pas en défaut (à savoir, manquer les paiements d'intérêt ou de capital).
À l'inverse, les sociétés les moins bien notées (celles dont l'endettement est le plus élevé ou celles qui génèrent des flux de revenus peu fiables) doivent offrir des rendements plus élevés pour inciter les investisseurs à acheter leurs obligations.
Les investisseurs, à leur tour, font le choix le long de la gamme de risque inférieur / rendement inférieur ou risque plus élevé / rendement plus élevé basé sur leurs objectifs. De 1996 à 2012, le marché des obligations de sociétés de première qualité a affiché un avantage moyen de 1,67 point de pourcentage par rapport aux bons du Trésor américain.
Les investisseurs peuvent également choisir parmi les obligations d'entreprises à court, moyen et long terme .
Les émissions à court terme ont généralement des rendements plus faibles, car il est beaucoup moins probable qu'une entreprise fasse défaut sur une période de trois ans (où il y a plus de certitude) que sur une période de 30 ans (où les investisseurs ont beaucoup moins de visibilité sur le futur). À l'inverse, les obligations à plus long terme offrent des rendements plus élevés, mais elles tendent également à être beaucoup plus volatiles.
Les gestionnaires de placements cherchent à ajouter de la valeur pour leurs clients dans ce spectre, en combinant des obligations de différentes échéances, rendements et notations de crédit afin d'obtenir la combinaison optimale de risque et de rendement.
Quel est le risque des obligations de sociétés?
Les obligations de sociétés, en tant que groupe, ont connu une très faible incidence des défaillances au fil du temps. Les obligations les mieux notées, en particulier, ont un très faible risque de défaut. Au cours de la période de 1920 à 2009, les obligations ayant la cote de crédit la plus élevée - AAA - ont perdu par défaut moins de 1% du temps. Par conséquent, les investisseurs dans les obligations individuelles peuvent réduire leur risque en se concentrant sur les émissions les mieux notées .
Les fonds obligataires et les fonds négociés en bourse (ETF) présentent un ensemble de risques différents car, contrairement aux obligations individuelles, il n'y a pas de date d'échéance fixe. Deux facteurs peuvent influer sur la performance des fonds d'obligations de sociétés:
- Taux d'intérêt en vigueur: Étant donné que les obligations de sociétés sont évaluées selon leur «écart de rendement» par rapport aux titres du Trésor, les fluctuations des rendements des obligations d'État ont une incidence directe sur les rendements des émissions des sociétés. Par exemple, une obligation d'entreprise rapporte un point de pourcentage de plus que les bons du Trésor, et le rendement sur le billet de 10 ans passe de 2% à 3%. Le rendement de l'obligation d'entreprise devra également augmenter d'un point de pourcentage pour que l'écart reste le même. Gardez à l'esprit, les prix et les rendements se déplacent dans des directions opposées .
- La perception globale du risque par les investisseurs: si les gros titres encouragent les investisseurs à prendre davantage de risques pour détenir des obligations d'entreprise, les perturbations de l'économie mondiale peuvent rendre les acteurs du marché plus prudents et les inciter à rechercher des investissements plus sûrs . des obligations ou des fonds du marché monétaire .
La performance des obligations d'entreprise
Au fil du temps, les obligations de sociétés ont offert aux investisseurs des rendements attrayants pour les risques inhérents. Au cours des périodes de trois, cinq et dix ans terminées le 31 décembre 2013, l'indice Barclays Corporate Investment Grade a généré des rendements annuels moyens moyens de 5,36%, 8,63% et 5,33%. Au cours de la même période, le marché obligataire de qualité supérieure, tel que mesuré par l'indice Barclays Aggregate US Bond, a enregistré des rendements de 3,26%, 4,44% et 4,55%.
Comment investir dans des obligations d'entreprises
Il y a deux façons d'investir dans les obligations de sociétés. Premièrement, les investisseurs peuvent acheter des obligations de sociétés individuelles par l'intermédiaire d'un courtier. Ceux qui optent pour cette voie devraient avoir la possibilité de faire des recherches sur les fondamentaux sous-jacents des sociétés émettrices pour s'assurer qu'ils n'achètent pas une obligation à risque de défaut. En outre, un investisseur dans des obligations de sociétés individuelles devrait s'assurer que son portefeuille est adéquatement diversifié entre les obligations de différentes sociétés, les secteurs (c.-à-d. La technologie, les finances, etc.) et les échéances.
La deuxième option consiste à investir par l' intermédiaire de fonds communs de placement ou de fonds négociés en bourse (FNB) axés sur les obligations de sociétés. Bien que les fonds présentent un ensemble de risques différent de celui des obligations individuelles, comme indiqué ci-dessus, ils bénéficient également de la diversification et de la gestion professionnelle. Les investisseurs peuvent utiliser des outils tels que Morningstar ou xtf.com pour comparer les fonds et les fonds mutuels, respectivement. Les investisseurs ont également la possibilité d'investir dans des fonds exclusivement axés sur les obligations d'entreprises émises par des sociétés sur les marchés internationaux développés et les marchés émergents . Bien que ces fonds présentent plus de risques que leurs homologues américains, ils ont également le potentiel d'augmenter les rendements à long terme.
La ligne de fond
Le secteur des obligations d'entreprises offre aux investisseurs un éventail complet d'options pour trouver la combinaison de risque et de rendement qui leur convient le mieux. Les obligations de sociétés constituent donc un élément essentiel des portefeuilles diversifiés axés sur le revenu.